來源：華爾街見聞

　　“從現(xiàn)在開始的任何強勁數(shù)據，都將導致美債收益率上升和更多的收益率曲線反轉。”

　　隨著美聯(lián)儲釋放鷹派信號，市場對于鮑威爾轉鴿的預期落空。這或將導致美債市場經歷更多動蕩。

　　美聯(lián)儲本周連續(xù)第四次加息75個基點。鮑威爾在隨后的記者會上表示，美聯(lián)儲將“有目的性地”調整利率至有效的限制性，最快將在12月放慢加息步伐，但是利率峰值可能會高于9月時美聯(lián)儲的預期（4.6%）。

　　受此消息影響，美債市場動蕩加劇。美國2年期國債收益率比10年期國債收益率高出62個基點，倒掛水平創(chuàng)下1980年代初以來新高。

　　市場分析稱，當前美債收益率倒掛迅速走闊，主要因為美聯(lián)儲加息不斷導致短端利率快速上行，但長端利率上行幅度仍受到經濟預期走弱的壓制。深度倒掛反映出美國經濟正在走弱，并且一定程度上預示美國經濟未來一兩年存在衰退風險。

　　但有分析師警告，如果利率峰值預期進一步提升（以反映更長的高通脹），目前的倒掛幅度可能會擴大到100個基點。道明證券利率策略全球主Priya Misra表示：

我們認為美債收益率曲線會繼續(xù)倒掛，因為市場認為美聯(lián)儲將繼續(xù)加息并將容忍經濟放緩，這種比預期更激進的加息路徑產生了不幸的后果。我們現(xiàn)在預期實際緊縮程度可能會導致美國經濟在2023年下半年陷入衰退。

　　市場目前對美聯(lián)儲利率峰值存在爭議。多名美聯(lián)儲高官本周已密集放風，官員們警告，必須繼續(xù)加息才能遏制通脹，明年利率峰值有可能達到5%以上。

　　但美國前財政部長、哈佛大學名譽校長Lawrence Summers認為，鑒于美國經濟依然強勁，美聯(lián)儲可能需要將利率提高至6%或更高，以控制通脹。

　　市場對于美聯(lián)儲利率峰值的預測正在提升。參考未來美聯(lián)儲政策會議的掉期利率周四進一步攀升，2023年5月和6月合約顯示，預期利率將達到近5.15%的峰值，高于周三低于5%的水平。與此同時，兩年期國債收益率上升了12個基點，至4.74%左右，為2007年以來的最高水平。

　　美聯(lián)儲將在12月會議上提供最新的利率峰值預測（點陣圖）。投資者正聚焦12月會議前的重磅數(shù)據（包括CPI及就業(yè)數(shù)據）。三菱日聯(lián)金融集團美國宏觀策略主管George Goncalves認為，如果數(shù)據持續(xù)強勁，美債市場動蕩將持續(xù)：

從現(xiàn)在開始的任何強勁數(shù)據，都將導致美債收益率上升和更多的收益率曲線反轉。

　　風險提示及免責條款

　　市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

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責任編輯：于健 SF069