來源：華爾街見聞

昔日的“聯儲大鴿”布拉德近日頻繁警告通脹存在上行風險，一直支持減碼QE、特別是對MBS購買的卡普蘭稱，量寬適合刺激需求、而非解決當前的供應受限。長端美債收益率聞訊反彈上行，短端美債收益率和美元下跌。

　　6月21日周一，明年擁有FOMC投票權的圣路易斯聯儲主席布拉德，以及2023年擁有投票權的達拉斯聯儲主席卡普蘭共同出席線上活動，均重申了他們對美聯儲盡早收緊貨幣政策的支持。

　　布拉德：潛在通脹存上行風險，美聯儲后疫情政策必須保持靈活

　　此前曾以“聯儲大鴿”著稱的布拉德表示，美聯儲應該準備好應對通脹在明年意外達到高位。由于經濟在疫情后復蘇快于預期，通脹可能保持高于美聯儲2%的目標且有潛力進一步上行。

　　他提到了潛在通脹存在“上行風險”，并建議美聯儲在后疫情時代的政策必須保持“靈活”。這意味著政策制定者不僅要準備好應對通縮，還要應對通脹高企的風險。

　　他因此建議，一旦美聯儲開始縮減量寬買債（taper），就應該密切關注這一過程并對傳入的經濟數據信號隨時作出反應，而不是進入“自動駕駛”模式。而保持靈活，也可以避免重演上次減碼QE時市場出現的“削減恐慌”，“我們可能必須比2014年準備得更充分一些。”

　　布拉德已經轉為鷹派立場，支持美聯儲開始減碼QE來控制通脹，其中應該首先討論減碼購買抵押貸款支持證券（MBS）。上周五他也罕見發出鷹派信號，稱最早明年加息。

　　卡普蘭：減碼寬松宜早不宜遲，量寬適合刺激需求、而非解決供應受限

　　而三周前就開始頻繁放話美聯儲回撤寬松政策“應宜早不宜遲”的達拉斯聯儲主席卡普蘭，今日也重申相同觀點，稱“盡早”調整政策可能會避免未來采取更激進行動的必要性，“如果等待太久才逐漸taper，可能就需要在未來采取其他行動。”

　　他也援引了跟布拉德相似的理由，即加速疫苗接種和積極的財政支出刺激了今年上半年的經濟增長，令其高于美聯儲在去年底的預期，因此，美聯儲被迫提高了對今年經濟和通脹的預測。

　　卡普蘭認為，當前的經濟與2008年金融危機后的情況“大不相同”，當時的經濟危機導致需求嚴重不足，需要量寬買債來將美國從深度衰退中拉出來。但當前經濟的需求非常強勁，反而是供應端受限，量寬買債的設計初衷適合用來解決需求問題、而非供應問題。

　　因此他建議，當前的經濟形勢可能不是進一步量化寬松的理想環境，勞動力市場狀況和原材料價格都表明，美聯儲應該宜早不宜遲地“輕輕抬起踩著油門的腳”。他也像布拉德一樣，贊同對政策行動采取“風險管理方法”，特別是火爆的房地產市場不需要美聯儲通過繼續購買MBS來支持。

　　市場反應：長端美債收益率反彈上行，短端收益率和美元下跌

　　在這兩位官員發表鷹派講話過程中，10年期美債收益率從兩個月低位反彈，一度沖破1.48%，日內升幅3個基點；30年期美債收益率從四個月低位反彈，一度升破2.08%，日內升超5個基點。

　　兩年期美債收益率則一度跌破0.25%，日內最深下行1個基點，從一年高位小幅回落。美元指數失守92關口，日內最深跌0.4%，周一亞太午盤曾走高至92.38。

　　市場持續關注美聯儲“三號人物”、在職期間擁有FOMC永久投票權的紐約聯儲主席威廉姆斯在美東周一下午的講話，來尋找美聯儲未來調整政策的線索。

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責任編輯：張玉潔 SF107