阿里巴巴IPO規(guī)模或超工行農(nóng)行 有望成全球最大
中國電商巨頭阿里巴巴[微博]集團(Alibaba Group)正在制定一項計劃，該計劃有可能讓阿里巴巴的首次公開募股(IPO)交易成為歷史上規(guī)模最大的IPO。
據(jù)熟悉交易的人士稱，阿里巴巴集團和它的銀行家們正在討論在IPO交易中增加新股發(fā)行，以便在該公司為自身籌集資金的同時也幫助一些現(xiàn)有股東套現(xiàn)。
目前還沒有做出最后決定，不過增加新股可能會推動阿里巴巴集團的IPO規(guī)模超過200億美元。據(jù)Dealogic的數(shù)據(jù)，這有可能超過中國農(nóng)業(yè)銀行(Agricultural Bank of China Ltd) 2010年在滬港兩地上市所籌集的創(chuàng)紀錄的221億美元。美國最大規(guī)模的IPO交易是Visa Inc. 2010年197億美元的IPO交易。
歷史上規(guī)模最大的幾宗IPO交易一家中國公司創(chuàng)下新股發(fā)行紀錄將再次表明，這個全球人口最多的國家對全球投資者的重要性正越來越高。
不過，阿里巴巴集團和華爾街面臨的風險也很高。該公司的市場處女秀將向全球參與公開發(fā)行的投資者揭開面紗。它的承銷商——瑞士信貸集團(Credit Suisse Group AG)、德意志銀行(Deutsche Bank AG)、高盛集團(Goldman Sachs Group Inc。)、摩根士丹利(Morgan Stanley)、摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co。)和花旗集團(Citigroup Inc。)也必須在大規(guī)模籌資和確保新股平穩(wěn)發(fā)行之間運籌帷幄。
據(jù)Dealogic數(shù)據(jù)，今年伊始，美國IPO市場就以互聯(lián)網(wǎng)時代以來最快的速度增長。但成長股最近的回調(diào)為股市投下了陰影，包括中國互聯(lián)網(wǎng)公司微博(Weibo Corp。)和樂居控股(Leju Holdings Ltd。)在內(nèi)的一些發(fā)行交易的定價沒有達到最樂觀的預期。
對于阿里巴巴集團來說，增發(fā)新股將獲得額外資金，有助于該公司向中國以外市場拓展業(yè)務(wù)，以及與中國的騰訊控股(Tencent Holdings Ltd。)和美國的互聯(lián)網(wǎng)巨頭谷歌[微博](Google Inc。)和Facebook Inc。等資金雄厚的對手展開競爭。
ClearPath Capital Partners的執(zhí)行合伙人博伊德(Paul Boyd)稱，阿里巴巴正處于這樣一個關(guān)口，在經(jīng)歷了之前的極速發(fā)展之后，需要藉助資本來實現(xiàn)另一次重大飛躍。他還表示，將考慮為客戶購買阿里巴巴股票。
阿里巴巴可通過出售部分公司股票的方式來直接影響發(fā)行規(guī)模，不過這并非唯一的途徑。另一個關(guān)鍵的因素是阿里巴巴當前的投資者在IPO中會出售多少股票，其中軟銀股份有限公司(SoftBank Co., 9984.TO)持股比例為37%，雅虎持股比例為24%。
發(fā)行股票所得資金直接流向公司而非股東的IPO交易，一般對新的投資者更有吸引力，因為這些資金通常會回到公司業(yè)務(wù)上。
截至去年9月份，阿里巴巴擁有的短期資產(chǎn)規(guī)模約為20億美元，但尚不清楚其中有多少是現(xiàn)金或現(xiàn)金等價物。上述數(shù)據(jù)也沒有包括去年第四季度的豐厚利潤。根據(jù)谷歌年報，谷歌去年年底時的現(xiàn)金規(guī)模為590億美元。
不過發(fā)行更多股票將使阿里巴巴現(xiàn)有股東面臨股權(quán)稀釋的風險。
一項近期的研究表明，如果一家公司在IPO中出售的舊股的比例較小，則投資者往往會受益。Journal of Banking & Finance的研究顯示，1996-2006年期間美國市場的IPO交易中，出售舊股比例低于20%的股票在三年內(nèi)的表現(xiàn)較為出色。
上述研究的聯(lián)合作者之一、波士頓大學管理學院的金融學教授米歇爾(Allen Michel)表示，出售舊股比例較低通常意味著，公司創(chuàng)始人、管理層以及前期投資者仍然對公司股票的未來表現(xiàn)有較大興趣。他說，這是他在打算購買IPO的股票時絕對要考慮的主要因素。
據(jù)知情人士透露，如果公司允許，一些早期員工可能會在阿里巴巴IPO中出售股票。
不清楚阿里巴巴創(chuàng)始人馬云[微博](Jack Ma)是否計劃在IPO中出售股份。知情人士稱，馬云和其他一些創(chuàng)始人、管理人士和老員工計劃保留對公司一定的控制權(quán)，不管經(jīng)濟利益如何，都要保留提名公司董事會多數(shù)董事的權(quán)利。
與此同時，知情人士稱，阿里巴巴的代表正在與現(xiàn)有股東討論誰在IPO中出售股份的問題。
阿里巴巴的小股東包括美國私募股權(quán)投資公司Silver Lake、泛大西洋資本集團(General Atlantic L.L.C。)、新加坡國有投資基金淡馬錫控股(Temasek Holdings Pte. Ltd。)和中國投資有限責任公司(China Investment Corp., 簡稱：中投公司)。知情人士稱，即使出售股份，預計這些小股東也只會出售少量股份。
了解軟銀(SoftBank)計劃的人士稱，該公司不大可能出售阿里巴巴股份。
總部位于加利福尼亞州桑尼韋爾的雅虎公司(Yahoo)曾同意出售大約10%的阿里巴巴股份，保留約14%的股份。
另外一個將影響IPO交易規(guī)模的因素是阿里巴巴的市值。最近分析師對阿里巴巴市值的估計值在1,150億至2,450億美元之間，平均水平約為1,600億美元。亞馬遜[微博]公司(Amazon.com Inc。)的市值為1,550億美元。這意味著雅虎公司計劃出售的10%股份就價值160億美元。
知情人士稱，阿里巴巴管理人士和銀行業(yè)人士尚未開始決定在向投資者推介時如何評估公司價值。
熟悉相關(guān)討論的人士稱，預計阿里巴巴將在未來幾周正式提交IPO申請，但申請文件不大可能確定交易規(guī)模和發(fā)行結(jié)構(gòu)。他們說，文件可能會指出，公司和現(xiàn)有股東計劃出售股份，但細節(jié)問題將在下一階段敲定。
如果市況有利，發(fā)行價有望高企，現(xiàn)有股東可能傾向于出售更多股份。但知情人士稱，阿里巴巴并不愿意以高估值來試探市場興趣的極限，因為那樣會面臨上市后股價下跌的風險。2012年Facebook上市時就出現(xiàn)過這種情況。
