房地產市場冷清之際迎來牛市　

　　美國股市在面對不利的能源價格、持續上升的利率以及疲軟的住房市場時，依然保持了奮力上揚的態勢。道瓊斯工業股票平均價格指數用時126天從12000點上升到13000點，隨后只用了58天就飆升至14000點。目前，市場又在猜測道指在感恩節前沖上15000點的幾率有多大。

　　7月17日，由于當天公布的經濟數據好于預期以及上市公司業績和公司并購消息的影響，道瓊斯指數兩次躍上14000點大關。自去年10月份以來，道瓊斯指數已累計52次在收盤時創新高。

　　迄今為止，住房市場的疲軟狀況已受到廣泛關注，潛在通貨膨脹、美國經濟增長放緩以及美元下挫的問題也是如此。而次級抵押貸款市場的危機上周再次被美國聯邦儲備委員會所提及。JP摩根(J.P.M o rgan)的策略師們在一份研究報告中稱，與次級抵押貸款問題相關的信貸壓力在今年晚些時候前不會變得很嚴重。

　　相對

房地產市場的冷清，股市的持續走強超乎人們預料。分析人士指出，盡管油價居高不下、美國住房市場大幅降溫和次級抵押貸款市場出現危機，但推動美國經濟增長的主要動力———個人消費開支并未受到太大影響，市場資金從債券市場以及房地產市場流向股市，使股市資金充裕。而且企業對未來經濟增長前景也持樂觀態度，加上企業并購交易活躍，紐約股市自今年春季以來大幅上漲。4月以來，上市公司陸續披露第一季度財報，有60%到70%的上市公司業績超過預期，豐厚的企業盈利給股市上升注入了動力。

　　那些為道指沖向15000點吶喊助威的人相信萬事皆有可能，而以上樂觀情緒正是他們看好該指數前景的原因之一。但下一波漲勢即使不會太過依賴整體市場環境，也將取決于投資者在市場走勢尚未明朗化的情況下繼續保持看漲情緒的意愿。

　　投資者的這種意愿在上周五就受到了考驗。繼前一天觸及14000點后，股市扭轉了持續三周的漲勢，交易員將原因歸于中國的加息決定以及卡特彼勒公司(C a te rp illa r)和谷歌(G oog le)令人失望的業績，然而這些都只是外因。

　　LPL F in an c ia l的首席市場策略師克萊因

托普(Je ffrey K le in top)表示，市場已步入成熟期，每個人都知道市場漲幅過大，并且都在觀察此輪周期結束的跡象；自此市場將傾向于作出短期的預測，股市的上漲步伐將更為艱難。

　　這一輪獲利回吐導致道指上周累計下跌56點，至13851點，跌幅0.4%。標準普爾500指數上周四一度觸及1553點的歷史上高點，但到上周結束時累計下跌18點，至1534點，跌幅1.2%。納斯達克綜合指數累計下跌19點，至2688點，跌幅0.7%。

　　另外，有三分之二的投資經理預計，明年股市的波動將更為劇烈，但他們依然持樂觀態度，這表明投資者在市場走勢尚未明朗化的情況下依然看漲。(24D1)

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