改編自8月6日出版的《財(cái)經(jīng)》雜志

　　傳媒業(yè)巨頭廣州日?qǐng)?bào)社終于走完“借殼上市”的最后一步

　　籌謀七年，中國(guó)傳媒業(yè)巨頭廣州日?qǐng)?bào)社終于走完了“借殼上市”的最后一步。7月30日，證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)作出批復(fù)，準(zhǔn)許廣州日?qǐng)?bào)社旗下廣東九州陽(yáng)光傳媒股份有限公司(簡(jiǎn)稱九陽(yáng)傳媒)在A股首發(fā)上市。

　　8月6日出版的《財(cái)經(jīng)》雜志報(bào)道，廣州日?qǐng)?bào)借九陽(yáng)傳媒上市，與近來(lái)通行的借殼上市路徑有所區(qū)別。九陽(yáng)傳媒前身曾在深交所代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)(三板)掛牌，廣州日?qǐng)?bào)社于2000年末入主，是因看中將之“轉(zhuǎn)板”至主板實(shí)現(xiàn)上市的機(jī)遇。然而，七年來(lái)政策變遷兼之自身波折，轉(zhuǎn)板已不復(fù)往昔語(yǔ)境。

　　九陽(yáng)傳媒此番在A股首發(fā)7000萬(wàn)新股，將于上市日起即獲全流通。之前在三板掛牌的近2億股老股則將隨之退出交易，轉(zhuǎn)為A股限售股份，在一至三年限售期屆滿后，即可獲得主板流通權(quán)。

　　此次與九陽(yáng)傳媒同時(shí)申請(qǐng)主板首發(fā)的三板公司，尚有山西同德

　　《財(cái)經(jīng)》報(bào)道稱，九陽(yáng)傳媒的實(shí)際控制人廣州日?qǐng)?bào)社成立于1952年，1995年領(lǐng)取企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照，為國(guó)有獨(dú)資企業(yè)，1996年組建廣州日?qǐng)?bào)社報(bào)業(yè)集團(tuán)，是中 宣 部批準(zhǔn)建立的全國(guó)首家報(bào)業(yè)集團(tuán)。除了旗艦《廣州日?qǐng)?bào)》，廣州日?qǐng)?bào)集團(tuán)旗下還握有《足球報(bào)》、《新現(xiàn)代畫報(bào)》、《南風(fēng)窗》等14家子報(bào)子刊，擁有七家子公司。

　　申銀萬(wàn)國(guó)傳媒分析師廖緒發(fā)介紹說(shuō)，目前平面媒體上市主要采取三類模式。

　　一類是華聞傳媒(深圳交易所代碼：000793)模式，即上市的廣告代理公司享有所有利潤(rùn)，只需支付采編成本給媒體。這一做法類似于媒體整體上市，缺點(diǎn)是采編部門與經(jīng)營(yíng)部門可能存在利益沖突； 第二類是博瑞傳播(上海交易所代碼：600880)模式，上市的廣告代理公司僅僅獲得媒體廣告收入的一定比率。這是部分上市的模式；第三類是新華傳媒(上海交易所代碼：600825)模式，媒體成立經(jīng)營(yíng)公司，再由經(jīng)營(yíng)公司將業(yè)務(wù)發(fā)包給代理公司，將代理公司上市。廖緒發(fā)認(rèn)為，目前九陽(yáng)傳媒只是代理了廣州日?qǐng)?bào)的招聘廣告等部分業(yè)務(wù)，這種上市模式較為不徹底。

　　九陽(yáng)傳媒招股書顯示，其主營(yíng)業(yè)務(wù)與實(shí)際控股大股東廣州日?qǐng)?bào)社有很大關(guān)聯(lián)，包括承接廣州日?qǐng)?bào)社十余家子報(bào)子刊的印刷業(yè)務(wù)、代理廣州日?qǐng)?bào)社部分專欄廣告，以及經(jīng)營(yíng)大洋文化連鎖店等。

　　媒體業(yè)內(nèi)普遍預(yù)期，廣州日?qǐng)?bào)社是寄望借助九陽(yáng)傳媒IPO先行登陸A股，日后應(yīng)將其他廣告業(yè)務(wù)也相繼注入上市公司。近兩年，廣州日?qǐng)?bào)社每年廣告總收入均在20億元以上，在全國(guó)報(bào)業(yè)市場(chǎng)名列前茅。若能最終實(shí)現(xiàn)整體上市，九陽(yáng)傳媒可能成為A股市場(chǎng)最大平面媒體公司。

　　對(duì)此，九陽(yáng)傳媒內(nèi)部顯得十分謹(jǐn)慎。一位人士告訴《財(cái)經(jīng)》記者，媒體行業(yè)的特殊性給九陽(yáng)傳媒未來(lái)的運(yùn)作帶來(lái)一定的不確定性。在經(jīng)歷了七年的上市探索后，廣州日?qǐng)?bào)社仍需考慮日后是否要將主要業(yè)務(wù)注入上市公司。

　　“一切不完全由報(bào)業(yè)集團(tuán)決定，還需要行業(yè)主管部門的同意。具體可以做到哪一步，后續(xù)要怎么做，大家都在掂量，還沒有清晰的思路。”上述人士說(shuō)。-

　　(全文詳見8月6日出版的2007年第16期《財(cái)經(jīng)》雜志“廣州日?qǐng)?bào)‘轉(zhuǎn)板上市’”)