CUBN 記者 閆蓓 北京報道

　　代辦轉讓系統(俗稱“三板”)股票連日來幾乎全線漲停的奇跡還在繼續。

　　從2006年12月1日至2007年3月28日,上證綜指漲幅為51.2%,而“三板”63家掛牌公司平均漲幅為127.86%。

　　“三板”火了,僅有63家掛牌公司的代辦轉讓系統無法引發市場的關注。

　　但是隨著多層次資本市場的建立,滿足國內未上市公司股權轉讓的三板市場的建立,卻不是一件小事。據統計,國內未上市公司高達25萬家,這樣龐大的客戶群體涉及的范圍遠超目前只有1500多家上市公司的主板。

　　曾經溫吞的“三板”經過改造后,正走向發展多層次

資本市場的舞臺中心。

　　25萬企業的轉板曙光

　　目前的“三板”是2001年7月16日正式開辦的,目前共有63只

股票,其中包括中關村等12只高科技試點公司股票。在允許開設三板交易的證券營業部里,最近幾天前來詢問三板交易程序的投資者絡繹不絕。“這幾天來柜臺開通三板交易的客戶,比平時多出好幾倍,這相當于去年營業部一月的三板開戶數。”一位證券公司客戶經理說。

　　“三板”的明星股無疑是龍滌5。第一家退市后重組成功的公司,點燃了三板轉主板的星星之火。進入2007年3月后,“三板轉主板政策即將明朗”的預期,更將“三板”行情拉上主升浪,掛牌公司出現大面積漲停。龍滌5目前的價格是其最低價的8倍,而這一變化發生在三個月內。

　　龍滌股份是一家主板退市公司,因連續四年虧損而于2006年6月29日退市,11月8日在三板掛牌,由黑龍江省國資委具體負責龍滌股份的重組。僅僅在“三板”上掛牌3個月,龍滌5即重組成功。

　　截至3月27日,滬深兩市共有512家上市公司披露了2006年年報,加權平均每股收益為0.25元。龍滌5以每股收益1.63元大出風頭。“這是首家在“三板”上重組成功的上市公司”。多家券商表示,龍滌股份重組成功對于“三板”具有重大意義,“或將成為從三板回歸深圳證券交易所主板交易的第一家退市公司”。

　　作為我國多層次證券市場體系的一部分,“三板”一方面為退市后的上市公司股份提供繼續流通的場所,另一方面也解決了原STAQ、NET系統歷史遺留的數家公司法人股,但此前從沒有任何一家公司成功重組,返回主板。

　　還有更多的優質公司拿著IPO的號碼牌。1月23日,中關村的兩家試點公司北京世紀瑞爾和中科軟科技正式在三板掛牌轉讓,準備2008年一季度中小板上市,這也讓投資者堅信三板股票定會轉向主板市場。

　　目前國內未上市公司超過25萬家,該類公司具有資本流動的需求,但囿于沒有正規的場外交易平臺,往往只能通過拍賣、重組等方式進行股權轉讓,或者在各地方產權交易所掛牌交易。

　　于是，建立全國性的場外交易市場(也就是“三板”)的呼聲日漸高漲。

　　“三板”漸趨成型

　　今年1月召開的全國證券期貨監管工作會議上,證監會主席尚福林明確表示,要進一步發展代辦股份轉讓系統,構建統一監管下的全國場外交易市場,積極研究探索適應多層次市場建設需要的交易制度創新,研究建立不同市場層次間的轉板機制。

　　三月初,證監會、

銀監會等多個部委將聯合組成6個特別工作小組,專門負責推進多層次資本市場建設工作,有關發展思路將于今年上半年基本成型。“范圍要更廣,規模要更大,為所有非上市公司提供一個恢復股票本性的平臺。”

　　北京邦和財富研究所所長韓志國接受本報記者專訪時,一再強調上述觀點。 “場外交易市場建立會真正形成中國的場外一級市場,場外交易市場更主要的功能是價值發現,使中國的風險承擔體系建立和完善起來。”

　　關于如何發展多層次資本市場自不待言,但是具體如何操作和實施,還是一個未解密題。天津、北京等地紛紛爭建“場外柜臺交易市場”,天津的設想是把代辦股份轉讓系統合并,它的覆蓋面將是全國市場。全國各地產權交易機構也在積極呼吁,納入多層次資本市場,作為區域市場,孵化企業資源。

　　機遇與風險

　　良好的政策預期推升三板的強勁上漲,為投資者提供了實現上世紀80年代末滬深股市新建前相似的機會,當時很多股票無人問津。

　　目前代辦轉讓系統中的股票很多在一元以下,由于全流通在主板的實現,為重組方提供了巨大的盈利機會,重組動力大增,不排除部分公司重組成功,轉主板上市或者在正式的三板上市,獲得不菲的收益。龍滌5的大幅上漲只是其中的一個縮影。

　　值得注意的是目前的代辦轉讓系統只能說是三板的雛形,未來如何與正式的三板對接還存在不確定性。而且全線連續漲停,難免魚龍混雜,投資風險不可小視。

　　“現在的三板行情,投資風險很大。” 頤和財經首席經濟學家張衛星在接受記者采訪時不無憂慮。他認為,三板火爆是受主板績差股行情拉動。2006年12月以來,滬深兩市ST、S*ST等形形色色的股票紛紛啟動,這為三板掛牌公司股票打開了上升空間,尤其是其中的38家為主板退市公司,績差股行情從主板順延而下順理成章。

　　除了三板與主板市場的聯動效應,張衛星不贊成投資者大規模投資,因為目前在三板掛牌公司的信息披露不如主板上市公司充分和及時,各方投資者在公司的經營變化、財務狀況變化等方面存在較大的信息不對稱,由此帶來的風險防不勝防。

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