證券時報記者 李雪峰

　　被業內譽為“醫藥一哥”的知名醫藥行業投資人姜廣策[微博]曾經說過，美國制藥巨頭輝瑞的發展史就是一部并購史。就在日前，并購大王輝瑞被傳將以600億英鎊（約合1000億美元）的代價吞并阿斯利康，后者系英國制藥巨頭，在癌癥藥物研發方面頗有建樹。

　　上述并購尚未得到輝瑞與阿斯利康方面的證實或明確否認，不過據悉雙方曾進行過非正式會談，阿斯利康對被吞并一事并不感興趣。而一旦該并購得以成行，將成為英國歷史上最大的外資收購本土公司案，這也是此次并購備受業界矚目的重要原因。

　　事實上，600億英鎊的并購規模遠非輝瑞并購史上的最大手筆。2000年，輝瑞曾以900億美元并購華納·蘭伯特公司，取得了膽固醇藥物立普妥，以當時的匯率計算且不考慮通脹等因素，900億美元的并購額絕對是天價，絲毫不遜于目前傳言中輝瑞并購阿斯利康的600億英鎊。

　　對于收購傳聞，業界實際上存在兩種聲音。其中一種聲音認為，輝瑞旗下多款重量級原研藥立普妥、萬艾可等已陷入專利懸崖，即將面臨大量仿制藥的沖擊，輝瑞必須重新尋找新的利潤增長點，而阿斯利康在心血管、腫瘤、麻醉等領域坐擁多個重磅藥品，是備選標的之一。此前葛蘭素史克等巨頭也曾被傳計劃收購阿斯利康。

　　另一種聲音則認為，在全球制藥巨頭混戰格局中，研發費用激增、原研藥專利普遍即將到期已是行業共性，阿斯利康同樣面對專利懸崖的困擾，該公司旗下多款藥品專利即將到期。此外，阿斯利康近年來在新藥研發方面并不盡如人意，往往是投入數十億美元卻收效甚微。因此，若輝瑞此時收購阿斯利康可能并非最佳時期。

　　不過記者認為，輝瑞是否并購以及何時并購阿斯利康，可能并不是重點。即便輝瑞不并購阿斯利康，可能也會并購另一家制藥巨頭。在輝瑞的基因中，并購早已成為了核心元素，全球制藥巨頭客觀上都或多或少成為了輝瑞的研發基地或制藥工廠。

　　自從2000年并購華納·蘭伯特之后，輝瑞在制藥領域的并購便一發不可收拾，2002年斥資600億美元并購法瑪西亞藥廠切入關節炎治療藥物，2003年以13億美元代價并購艾斯帕來恩公司增加膽固醇藥物儲備。2005年~2008年，輝瑞5次出手并購，耗資約30億美元，隨后在2009年，輝瑞以680億美元價格收購惠氏。

　　經過系列收購，輝瑞目前在全球制藥巨頭中的地位是，市值排名第四，暫落后于強生、諾華、羅氏，而在研發方面卻已是全球最大的制藥公司。若輝瑞并購同樣處于全球制藥巨頭前十名的阿斯利康，則行業秩序將面臨重構，輝瑞將直接與強生展開肉搏，爭奪龍頭地位。

　　不可否認，輝瑞的發展邏輯在于，集合資本優勢直接將全球最新研發成果收歸旗下，從而免去數十億美元及十余年的研發過程，而選擇并購標的的關鍵在于，輝瑞準確測算了被并購標的研發成果在全球范圍內的市場價值。如收購華納·蘭伯特取得立普妥，輝瑞曾于2000年前后一舉登頂全球第一大制藥公司的寶座。

　　可喜的是，國內多家巨頭型藥企也在嘗試復制輝瑞模式，如復星醫藥、邁瑞等近年來在國內外屢掀并購狂潮，并且取得了不俗的成績。在國內醫藥研發環境欠佳的背景下，集中資本優勢展開跨境并購未嘗不是一個好的選擇。

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