新浪財(cái)經(jīng)客戶端：QFII密集調(diào)研增持個(gè)股 醞釀大動作

　　記者 高升

　　本報(bào)訊 周一，券商策略圈子發(fā)生了一件大事——國泰君安策略研究部發(fā)表了驚世駭俗的觀點(diǎn)：二季度上證綜指將出現(xiàn)20%（約400點(diǎn)）以上的反彈空間，滬深300將出現(xiàn)25%以上的反彈空間。說也湊巧，就在該報(bào)告發(fā)布之后，A股市場應(yīng)聲暴漲，雖然創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在外盤拖累下一度大跌，但銀行等藍(lán)籌股的崛起令市場迎來艷陽天。

　　記者注意到，目前預(yù)測界對未來的宏觀經(jīng)濟(jì)前景普遍比較悲觀，比如海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷[微博]就認(rèn)為今年一季度經(jīng)濟(jì)下滑明顯，整體經(jīng)濟(jì)下行的趨勢并沒有改變（李迅雷專訪見今日3版）。但落實(shí)到投資策略上，卻出現(xiàn)明顯的分歧。藍(lán)籌股的低估值不但引起了趙丹陽等業(yè)界“大哥”的極大興趣，也成為唱多者聲稱“所有利空已反映在股價(jià)當(dāng)中”的主要論據(jù)。

　　國泰君安大轉(zhuǎn)彎：之前一周仍建議控制倉位 現(xiàn)在看400點(diǎn)大反彈

　　國泰君安策略團(tuán)隊(duì)分析師喬永遠(yuǎn)、戴康和羅雨周二發(fā)布了2014年二季度投資策略報(bào)告，這篇策略報(bào)告的標(biāo)題十分抓人眼球——“400點(diǎn)大反彈，搶藍(lán)籌，奪龍頭”。

　　國泰君安認(rèn)為，A股市場面臨的無風(fēng)險(xiǎn)收益率正在出現(xiàn)下行拐點(diǎn)，增量資金流入股市，推動A股出現(xiàn)大級別反彈。其中，資金價(jià)格敏感的板塊彈性最大，“我們認(rèn)為本輪大級別反彈將由低估值、高分紅的藍(lán)籌股驅(qū)動。本輪反彈中，預(yù)期二季度上證綜指將出現(xiàn)20%（約400點(diǎn)）以上的反彈空間，滬深300將出現(xiàn)25%以上的反彈空間”。

　　值得玩味的是，早在一周前，國泰君安的觀點(diǎn)仍是“在控制倉位的前提下，勇于尋找市場中的白天鵝”。如今卻旗幟鮮明轉(zhuǎn)態(tài)，高唱低估值藍(lán)籌以及誘人的大盤反彈空間。

　　無風(fēng)險(xiǎn)利率出現(xiàn)拐點(diǎn) 優(yōu)先股政策推升銀行股

　　國泰君安認(rèn)為，無風(fēng)險(xiǎn)利率出現(xiàn)拐點(diǎn)源于非標(biāo)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)暴露�！斑@一過程本質(zhì)上是隱性擔(dān)保退出和剛兌原則的打破。市場對增長預(yù)期的充分調(diào)整和認(rèn)識形成了市場反彈的基礎(chǔ)，政府穩(wěn)增長政策則提供了A股反彈的重要催化劑”。據(jù)分析，非標(biāo)融資下滑、城投債市場明顯有新資金流入，當(dāng)前增量資金流入股市的證據(jù)鏈條正在形成。此外，人民幣匯率穩(wěn)定后，海外資金重新布局國內(nèi)股市也是推動大反彈的重要支撐。

　　此外，有資深人士認(rèn)為，銀行股的崛起與優(yōu)先股政策有很大關(guān)系。繼上周五優(yōu)先股信披準(zhǔn)則出爐后，周二又有消息稱工、農(nóng)、中、浦發(fā)四家銀行的優(yōu)先股競標(biāo)已結(jié)束。隨著優(yōu)先股推出臨近，未來仍將會有一系列消息對藍(lán)籌股帶來刺激，比如第一批試點(diǎn)個(gè)股可能有脈沖性機(jī)會。

　　機(jī)構(gòu)看市仍存分歧 “經(jīng)濟(jì)不佳”如何解讀系癥結(jié)所在

　　目前國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況不佳已成業(yè)界共識。比如海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為，今年一季度經(jīng)濟(jì)下滑明顯，預(yù)計(jì)一季度GDP增速為7.3%，整體經(jīng)濟(jì)下行的趨勢并沒有改變。消費(fèi)低位、投資下行、出口平淡或?qū)⑹?014年“三家馬車”的圖景，但是整體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)雪崩式下跌不太可能，總體軟著陸的可能性比較大。

　　強(qiáng)烈看多A股的國泰君安策略團(tuán)隊(duì)也指出，宏觀環(huán)境并不樂觀。但他們認(rèn)為，這一因素已經(jīng)被市場估值所體現(xiàn)�！霸隽抠Y金的推動是邊際上的決定因素，A股市場將重拾信心。穩(wěn)增長政策及剛兌原則打破條件下，藍(lán)籌及龍頭板塊的過度悲觀認(rèn)識將被修正，這也是改革紅利的體現(xiàn)”。

　　《投資快報(bào)》記者注意到，對于前景并不明朗的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢，業(yè)內(nèi)投行紛紛開始站隊(duì)，中金公司、國泰君安較為樂觀，安信證券則繼續(xù)持較悲觀的態(tài)度：“當(dāng)下是撤退良機(jī)，現(xiàn)在搶跑，容易摔跟頭。之前未跑的，把握現(xiàn)在”。顯然，在經(jīng)濟(jì)前景尚不明朗之際，如何在低估值與經(jīng)濟(jì)低增長之間進(jìn)行權(quán)衡，已經(jīng)成為影響當(dāng)下市場進(jìn)程的關(guān)鍵所在。

　　《投資快報(bào)》發(fā)自廣州

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