全景網(wǎng)7月3日訊因浙江尖山光電股份有限公司(以下簡稱“尖山光電”)涉嫌3000萬元授信逾期,錢江生化(600796)參股子公司浙江錢江明士達光電科技有限公司(以下簡稱“錢江明士達”)因作為擔(dān)保方而被實施了銀行賬戶凍結(jié),錢江生化因此而可能遭遇近700萬元左右的投資收益損失。
錢江生化(600796)近年來通過多元化戰(zhàn)略經(jīng)營方式,將資產(chǎn)分散在不同的行業(yè),但是卻選擇了在行業(yè)面臨最黑暗的時期到來之前介入,且行業(yè)跨度之大,遭遇投資者質(zhì)疑。
多元化,投資失敗的戰(zhàn)略決策
多元化是美國戰(zhàn)略專家安索夫在其所著的《公司戰(zhàn)略》一書中提出的四大基本經(jīng)營戰(zhàn)略之一,其分為相關(guān)多元化和非相關(guān)多元化。相關(guān)多元化是一種相對簡單、安全的多元化,成功率高;非相關(guān)多元化則是一種復(fù)雜、危險的多元化。研究發(fā)現(xiàn),凡成功者推行的基本上是相關(guān)多元化,而失敗者基本上都是非相關(guān)多元化。在世界100強中,僅僅只有GE一家成功地實現(xiàn)了非相關(guān)多元化,其他的企業(yè)不是徹底失敗,就是步履維艱。
錢江生化作為中國生物農(nóng)藥第一股和浙北地區(qū)首家上市公司,于97年亞洲金融風(fēng)暴之時成功登陸資本市場,亦是成為國內(nèi)規(guī)模最大的生物農(nóng)藥生產(chǎn)企業(yè)。時至今日,錢江生化早已威風(fēng)不再,首先是房地產(chǎn)行業(yè)的蕭條,其次是光伏產(chǎn)業(yè)的低迷,進而甚至影響到主業(yè)的發(fā)展,這種非相關(guān)多元化的發(fā)展戰(zhàn)略,撼動了錢江生化整個生物農(nóng)藥產(chǎn)業(yè)王國的根基。
光伏產(chǎn)業(yè)低迷 錢江生化亦受拖累
2010年,錢江生化投建錢江明士達,進軍光伏產(chǎn)業(yè)。然而時運不濟,在光伏產(chǎn)業(yè)出現(xiàn)一波短暫的小陽春之后,多晶硅價格持續(xù)走低,光伏產(chǎn)業(yè)雙反的寒流來襲,光伏產(chǎn)業(yè)領(lǐng)頭羊尚德破產(chǎn)和賽維LDK重債壓身,國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)一片低迷。從事光伏產(chǎn)品生產(chǎn)的錢江明士達處于持續(xù)虧損狀態(tài)。
目前,錢江生化對錢江明士達的股份已由原來的40%稀釋到22.86%,錢江生化不再享有第一大股東地位。并且據(jù)錢江生化2011年報顯示,原先預(yù)計錢江明士達損益為微虧,由于光電市場行情發(fā)生較大波動,產(chǎn)品銷售價格及原材料價格大幅下降,計提了較多的資產(chǎn)減值準(zhǔn)備,出現(xiàn)較大虧損,影響公司利潤1557萬元,2012年更是出現(xiàn)急劇下跌的情況。
就在錢江明士達自身難保之時,依然慷慨解囊為其參股公司尖山光電提供了3000萬元的貸款擔(dān)保。實際上早前就有媒體報道,尖山光電有十幾億貸款糾紛,作為尖山光電的重要股東,通聯(lián)創(chuàng)投由于為尖山光電的多筆貸款提供了連帶責(zé)任擔(dān)保,目前其持有的多家上市企業(yè)股權(quán)已遭到法院凍結(jié),總價值接近數(shù)十億元。
若按照錢江明士達注冊資本3.5億元,錢江生化占該公司注冊資本22.86%來計算,倘若此次擔(dān)保的3000萬元被銀行劃走,那么可能會導(dǎo)致錢江生化的投資收益減少700萬元左右。公司工作人員表示:“該事件涉及到參股公司的子公司,與錢江生化的正常經(jīng)營無太大關(guān)聯(lián),不過公司會努力將事件的損失減少到最小。目前該事件還在走法律程序,具體結(jié)果存在不確定性。”
市場連續(xù)萎靡 投資決策遭質(zhì)疑
錢江生化不僅受到光伏產(chǎn)業(yè)的低迷拖累,其更是在房地產(chǎn)行業(yè)一片蕭條的情況下投資買地建樓,受到市場投資者質(zhì)疑。查看錢江生化過往的房地產(chǎn)項目如:南湖置業(yè)(已轉(zhuǎn)讓)、四川普地(已轉(zhuǎn)讓)、揚州中遠、錢江置業(yè)等,規(guī)模都比較小、投資地比較分散,因而被投資者所忽略。
2010年,錢江生化與浙江誠泰房地產(chǎn)集團有限公司在浙江平湖市合資設(shè)立房地產(chǎn)公司,合資公司以5.5億元競得平湖市東湖區(qū)約11.43萬平方米的土地。從此,市場開始關(guān)注到錢江生化的房地產(chǎn)業(yè)務(wù)。
前不久公司發(fā)布公告稱,公司擬出資1.3億建設(shè)新的總部大樓,部分將用于租售。然而對比公司2012年公司約1800萬的凈利潤,1.3億的出資額迎來市場投資者一片唏噓。公司方給與的解釋是:“原辦公樓面積較小且陳舊,已不適應(yīng)公司目前的管理和運營,為了有效提升企業(yè)形象、改善公司辦公條件、更好地吸引人才,充分利用政府的政策資源,并且部分用于商業(yè)出售。”
有券商表示稱,在如今房地產(chǎn)行業(yè)低迷背景下,公司介入房地產(chǎn)行業(yè),反映公司目前并無清晰戰(zhàn)略提振公司業(yè)績,對股價有不利影響。
主業(yè)發(fā)展滯緩 多元化戰(zhàn)略步步維艱
錢江生化選擇在光伏產(chǎn)業(yè)與房地產(chǎn)行業(yè)市場持續(xù)低迷的大背景下介入,從一定程度上反映了公司領(lǐng)導(dǎo)層的決策問題。而這一非相關(guān)多元化的戰(zhàn)略決策,不僅沒有給予公司帶來期望的高回報,反而影響了公司的主營產(chǎn)品發(fā)展。
2011年,由于工藝、設(shè)備落后,在污水處理過程中,部分廢氣外泄對周邊環(huán)境造成了影響。雖幾經(jīng)治理,但與徹底治理標(biāo)準(zhǔn)仍有距離,考慮到周邊居民反響強烈,在經(jīng)過多次協(xié)商論證后,政府最終決定關(guān)停錢江生化主營產(chǎn)品是農(nóng)藥和獸藥兩大類生產(chǎn)的二分廠。
公司工作人員表示:“二分廠關(guān)停后,公司產(chǎn)能在一定時間內(nèi)大幅減少,目前三分廠的配套項目還沒有完全竣工,產(chǎn)能釋放還是與市場存在一定差距的”。
諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎獲得者馬克維茨的投資組合理論認(rèn)為:“通過將不完全相加的投資加以組合,可以在不影響期望報酬的情況下,有效地分散非系統(tǒng)性風(fēng)險,從而降低總的風(fēng)險程度。多元化經(jīng)營既可以為企業(yè)帶來巨額利潤,也可能成為企業(yè)的墳?zāi)埂F髽I(yè)運用這種戰(zhàn)略,成敗的關(guān)鍵在于企業(yè)所處外部環(huán)境及所具備的內(nèi)部條件是否符合多元化經(jīng)營的要求,實施的時機是否適當(dāng)”。
錢江生化從生物農(nóng)藥起家,先后投資房地產(chǎn)、光伏產(chǎn)業(yè),公司這一非相關(guān)多元化戰(zhàn)略決策的實施,愈來愈與公司的核心發(fā)展?jié)u行漸遠。而公司能否利用多元化戰(zhàn)略獲得長遠投資收益,還需要看公司能否把握國家的宏觀經(jīng)濟走勢,適時調(diào)整戰(zhàn)略決策,以發(fā)揮多元化經(jīng)營帶來的強勁效益。(張杰)
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