推出創業板不能重啟大盤IPO

　　主持人權靜：這就是我接下來問的問題，很多人說創業板會不會帶來IPO重新融資渠道的打通，如果一旦把融資的口開了之后，像劉老師剛才擔心的，我們來一個很大數量級的IPO上市，對我們的股市可能會是一個非常大的打擊。

　　郭田勇：從邊際價值來看，可能開出中小企業板比上交所開IPO，價值是要大的。因為現在在金融危機或者是在國內經濟減速過程中，其實一大批中小企業它們是受到的沖擊更大，國家更需要扶持這些企業的發展。大型企業當然也遇到一些困難，也需要融資，但是大型企業一般地來講，它從銀行中獲得貸款，包括現在票據貼現的量這么大，主要都是對這些大中型企業而言的。所以，從解決問題來看，開啟創業板比開啟IPO宏觀的戰略意義要更大一些。

　　主持人權靜：現在重新恢復股市對企業融資這個功能，我們應該做一個劃分，讓它可以為那些創業板的中小企業融資，而那些大家伙我們還是暫停。

　　劉紀鵬：我們兩個人都在談這個話題，我們倆穿插著談。我剛才談一箭雙雕，不要把IPO重啟和開創業板對立起來，把它統一起來。因為現在大家實際上恐懼IPO比恐懼創業板還厲害，就怕你又像過去那樣，一個大家伙幾百億抽走了。現在我們反過來，我們開通創業板的IPO融資，就是重新啟動了IPO，在某種意義上…

　　主持人權靜：它也是IPO。

　　劉紀鵬：這就是創業板的IPO啟動實際上和創業板啟動是一箭雙雕的事。這個IPO開通，一看才一個億，就是開50家、80家也就幾十個億，如果我們再穩妥，還可以進一步做規劃，我們IPO創業板的第一批的開通，家數不要超過80家，融資不要超過100億，這樣規定，如果再分兩步走，這樣就把風險分解了。當投資人的信心逐步恢復起來的時候，你再考慮百億以上上交所的IPO的項目。所以，明確地說IPO的重啟和創業板的推出應該同時考慮運作，作為我們下一步考慮IPO的一個國策，這樣把兩個問題同時化解了，甚至某種意義上，我們上半年，我們在5月份之前，我們的IPO就緊緊圍繞著創業板的開通，以深交所為主，這樣的話，我們大家在考慮說今年市場壓力的時候，我想大家都可以理解了。上半年我們籌集個百十來億，這對市場算得了什么呢？或者說我們一個季度，我們四月份以前，我們已經五個月沒有開通再融資了。所以，從這個角度，把這個話題不要對立起來，而是把它統一起來，再觸類旁通，觀察創業板的時候考慮比如再融資，就是一舉多得。

　　不建議中小投資者參與創業板

　　郭田勇：我對創業板的擔心倒不是從總量資金分流上，我確實擔心它的制度建設上。

　　主持人權靜：確實郭老師說的也是剛才我們在直播進行當中很多網友提出來的。

　　網友：是不是要把發行制度跟各種規章制度先明確好了，完善好了，做透明了，我們再上新的創業板。

　　郭田勇：這是普遍大家挺擔心的一個問題。因為現在在外圍準備上創業板的企業也比較多，一個是這些企業的信息是不是能夠得到真實的披露。其實我個人倒是覺得，上市公司并不怕它差，關鍵怕它不真實。所以政府和監管機構我倒覺得政策上可以以松緊結合。所謂松其實就是說，你的上市門檻可以盡量往下降，越低越好。所謂緊就是你在監管政策上要越嚴越好，一定要保持信息披露的真實性，然后市場交易中減少內幕交易，或者是欺詐行為。因為剛才劉老師講，確實小盤股很多PE還有風險投資公司手里拿的股份非常多，包括這些機構創業板開了之后，很小的一個盤子確實容易被爆炒，價格非常高，然后制造一些利好消息，做出對未來盈利的一種判斷，這樣就容易把這個市場給搞亂，我確實非常擔心。其實監管機構也會有這方面擔心，它可能也是說出來以后，能不能暴露出這樣一些問題。我倒覺得，未來創業板的投資者沒有必要引導股民現在炒股票炒創業板，中小企業企業規模比較小，未來發展不確定的程度大，這里邊投資所需要的專業性程度更高。我倒覺得創業板投資者還是應該以機構投資者為主，因為它的專業性比較強，企業未來不確定性大，因為就是這些規模比較小的企業，注冊資本金只要超過2000萬就行了，有很多這種企業都是非常小的一些企業，未來不確定性大，確實需要專業性的分析工作。所以，我并不希望現在很多個人投資者去年在上海、深圳交易所賠了錢的這些人，從6000點跌下來，現在準備躍躍欲試在創業板上撈一把，這種心態不要有。因為我始終認為，從創業板來講，從在香港搞過，從臺灣的創業板來講，確實它在初期階段容易暴漲、暴跌，風險也非常大。所以，我并不建議中小散戶投資者把創業板作為未來一個很重要的目標。

　　主持人權靜：確實郭老師給咱們提了非常重要的兩個方面，咱們跟劉老師一一還是掰開了揉碎了說。

　　首先，創業板的上市大家考慮如何把制度做透明，把發行制度做完善這一點。其次，剛才郭老師提的一點也非常重要，其實大家都知道風險越高收益越大，相對來說創業板這種初創期的企業比主板的風險更高，像風險更高的企業可能確實不太適合普通投資人進行參與。這兩個問題請劉老師介紹一下。

　　劉紀鵬：對創業板的認識，如果我們把三板市場、OTC市場比作小學的話，主板市場是大學，創業板我想就是研究生了。因為創業板是主板市場發展了幾百年以后推出，它沒有門檻。所以，風險很大。往往是在機構投資人隊伍比較龐大，投資人很理性，監管手段比較成熟，監管制度比較完善的背景下，創業板才能發展。但是我們今天呢？主板市場已經搞了13年，所以推出創業板，大家爭論很大，這也是爭論十年的一個很重要的原因。

　　主持人權靜：一拖再拖也是防止我們把風險轉嫁到中小散戶身上。

　　劉紀鵬：但是我們現在的創業板已經不是嚴格意義上的創業板，不是GEM這種市場了。實際上它已經是成長板，因為我們的創業板的推出都有盈利標準，要么就是兩年盈利，累計要達到1000萬；要么就是一年盈利，要達到500萬，盈利額達到5000萬，并且要保持30%的成長率。所以，我們已經是根據中國的國情，已經是改良的創業板，它已經過了創業期了，已經在成長期，都是盈利的。

　　主持人權靜：我們為什么會提到這個門檻，是為了降低風險嗎？

　　劉紀鵬：這就是為了降低風險，因為中國不適合發展無門檻或者絕對低門檻的創業板，中國只能根據國情來。所以，我們擁護這個創業板的推出是在于它已經結合中國的國情和廣大散戶或者說投資人的現實情況、監管情況。

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