跌出來的并購機會

　　歷經一年多熊市行情的洗禮，A股指數跌幅超過70%，市場平均估值水平已經和成熟市場接軌，相當多的個股市盈率已經達到或低于歷史最低的水平，近200家公司的股價跌破每股凈資產。如果考慮成長性做動態估值，相當一批中國股票的價格已經具備了較強的吸引力，這對產業資本而言，正是千載難逢的收購時機。

　　而反觀被“茂業系”舉牌的三家公司，首先，其大股東持股比例都不是很高：渤海物流第一大股東安徽新長江投資股份有限公司的持股比例為15.26%；商業城大股東沈陽商業城(集團)持股比例更低，僅為14.07%；深國商大股東馬來西亞和昌父子有限公司持股比例較高，為29.76%。其次，由于股市不斷下挫，三家公司股價相比年初均出現了嚴重縮水：渤海物流在公告被舉牌前一日的收盤價僅有3.30元，商業城股價5.79元，二者相比年初跌幅在60%上下；而深國商3.45元的股價，跌幅更是接近80%。因此在當前價格“舉牌”收購顯然很有吸引力。

　　就在相關公司積極備戰收購與反收購的背后，作為一個從事商業經營的公司，茂業國際在A股市場“大小非”解禁潮中頻頻出手同業上市公司，也讓市場聽到了一種完全不同于“大小非”恐慌出逃的聲音。

　　就在兩個月前，上海睿信投資管理公司董事長李振寧在接受媒體采訪時曾經表示：“全流通為二級市場收購提供了條件，我們的市場規則也沒有對惡意收購進行限制，只是現在剛實行全流通，大家擔心的都是大小非流出，所以A股市場還沒有出現過真正的“惡意收購”。

　　而“茂業系”近期的舉動，似乎正在印證了李振寧接下來的判斷：“A股持續一年多的大幅下跌實際上是為并購提供了一個很好的條件。在大小非流出來之后，反而就是兼并收購時代開始的時候�！�

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