再次，通過征收暴利稅搭建兩類股票在不同市場(chǎng)之間的轉(zhuǎn)換流通渠道。“大小非”所持股份要進(jìn)入二級(jí)流通市場(chǎng)，必須經(jīng)過登記程序，就像高速公路要設(shè)收費(fèi)關(guān)卡，暴利稅就起到這樣一個(gè)關(guān)卡的作用。征稅可以提高“大小非”的減持成本，間接地縮小“大小非”所持股票與流通股在含金量上的差別。暴利稅的稅率原則上宜高不宜低，以讓“大小非”感到減持不如分享紅利劃算為宜。此外，已經(jīng)減持的，不論發(fā)生在何時(shí)均應(yīng)悉數(shù)追繳，不留政策漏洞。

　　最后還需要注意的是，上市公司用于股權(quán)激勵(lì)的股份應(yīng)無條件允許在兩個(gè)市場(chǎng)之間自由選擇流通，這部分股權(quán)不多，但卻是上市公司價(jià)值創(chuàng)造力的集中體現(xiàn)，只有業(yè)績(jī)創(chuàng)造者所持的激勵(lì)股份獲得了最大限度的流通權(quán)，二級(jí)市場(chǎng)的投資者與上市公司的利益才能真正得到鏈接并實(shí)現(xiàn)雙贏。

　　應(yīng)當(dāng)看到，目前市場(chǎng)的問題既然主要是制度因素引起的，就不是憑市場(chǎng)運(yùn)行之力能夠解決的，也不是僅僅靠投入資金所能“救”的，盡快建立規(guī)范的大宗交易平臺(tái)和對(duì)“大小非”征收暴利稅，應(yīng)是推進(jìn)股票市場(chǎng)健康發(fā)展的有力抓手。

　　記者：根據(jù)您的建議，對(duì)兩類股票建立相對(duì)分離的交易平臺(tái)，并通過暴利稅限制兩個(gè)平臺(tái)間的流通，這樣會(huì)不會(huì)形成新的“股權(quán)分置”？

　　李琨：根據(jù)實(shí)際情況創(chuàng)設(shè)相應(yīng)的交易平臺(tái)和流通方式，與雙軌制時(shí)期凍結(jié)“大小非”的“股權(quán)分置”有本質(zhì)區(qū)別，因?yàn)楹笳呤歉�本不流通的。“全流通”并不意味著“大小非”全部在二�?jí)市場(chǎng)上減持，也不意味著全部股權(quán)都時(shí)時(shí)處于流動(dòng)狀態(tài)，資本不同于商品，大部分都要沉淀下來，才能有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出的形成。所以全流通只是一種制度設(shè)計(jì)，尤其“大小非”這樣的持股者，本應(yīng)90%以上是持股不動(dòng)的。

　　而且，股票市場(chǎng)原本就是多層次的，比如有場(chǎng)外交易與場(chǎng)內(nèi)交易之分，有創(chuàng)業(yè)板、中小板和主板之分等等。由于股權(quán)的性質(zhì)不同，所以需要不同的市場(chǎng)和交易方式，對(duì)其市場(chǎng)和交易進(jìn)行分離或分割只是為了使流通更加有秩序和有效率。“大小非”是我國(guó)獨(dú)有的問題，完全可以有自己的解決方式。 許志峰