雖然上周五A股市場大幅彈升，但難改周K線圖震蕩盤落的趨勢。尤其是上證綜指一度跌穿5·30行情的低點和中國太保等新股在上周的跌破發行價，仍然讓市場感受到“熊”的氣息。如此看來，本周一的A股市場走勢并不樂觀。

　　⊙渤海投資研究所 秦洪

　　兩大“死結”猶存

　　之所以有如此結論，是因為上周五的大幅彈升行情，主要是依賴于兩點，一是金融地產股在前期大幅回落所帶來的估值合理因素的支撐，同時，配合該行業的一系列相對樂觀的數據，比如說上海房地產市場量價齊升的特征，再比如說銀行股一季度業績的樂觀預期等。二是周末利好消息的預期，尤其是關于股指期貨臨近的信息，更是激發了各路資金對權重股以及股指期貨概念股的追捧。但從周末來看，基本面相對平靜，意味著上周五大幅反彈的基礎并不扎實，存在著獲利回吐的壓力。

　　與此同時，A股市場的彈升并沒有解決目前市場所存在的兩大“死結”。一是在實質全流通漸行漸進的背景下，資金面壓力漸增所帶來的壓力。隨著限售股的紛紛解禁，A股市場將從原先的1/3流通向1/2流通且迅速向全流通過渡，這就意味著市場的籌碼供應量將超出資金的承接預期，此時，籌碼與資金需要在一個新的低位獲得平衡，那么，資金流動性過剩所支撐起的高估值體系自然土崩瓦解，A股市場自然大幅回落。甚至有激進的觀點稱，除非股價迅速回落至大小非也不愿意減持的水平，否則大盤難以有大的行情產生。

　　二是一季度業績不佳的預期。國家統計局數據顯示，1-2月份，全國規模以上工業企業實現利潤3482億元，同比增長16.5%，而在去年，此數據一度達到50%左右，顯示出上市公司的業績增速已經放緩，如果得到3月、4月數據的佐證，那么，上市公司業績增長趨勢的拐點的確有望確立，而喪失了成長性的上市公司業績變化趨勢能否拓展彈升行情的確是一件不太容易的事件。

　　就此點來說，上周五A股市場的反彈并沒有成功化解這兩大“死結”，相反隨著股價的上漲，大小非限售股減持動能再度強化，上市公司估值水平也會因為業績的增速下滑與股價上漲的背離而愈發有所“貴”起來，這將抑制著大盤的進一步走強空間。

　　適度低吸估值合理成長股

　　而從以往經驗來看，A股市場的逞強需要兩個關鍵性的變量，一是上市公司業績的可持續性成長預期，二是充沛的資金面預期，兩者缺一不可，過去兩年的超級牛市就是在這兩個關鍵性因素的支撐下展開的。但從前文提及的信息來看，目前這兩大信息均受到市場的考驗，上周五的反彈也難以解開這兩大“死結”，故筆者認為大盤極有可能會出現沖高回落的走勢。更何況，在熊市或弱勢格局下，上周五大漲，下周一回落也是運行規律之一，受此推動，今日A股市場的走勢的確不容樂觀。

　　故在實際操作中，建議投資者要仔細區別手中的個股，如果是缺乏產業支撐且未來成長性不佳的個股，那么，建議謹慎，因為誠如前述，限售股解禁所帶來的全流通預期將使得股價回歸到正常水平，高估值體系已被打破，故此類個股極有可能呈現出當年熊市周期中反復向5元甚至更低價位邁進的趨勢。

　　但對于那些在近期持續下跌后的估值漸趨合理的成長股，可低吸持有，尤其是那些近期動態市盈率已下降至20倍左右，但未來仍有望保持20%甚至更高增速水平的優質成長股，可以低吸，畢竟此類品種即便有大小非減持壓力，但也會因為未來高成長而使得目前股價漸趨低估而得到基金等機構資金的重點跟蹤，未來股價上漲的動力較為充沛，比如說法拉電子、德美化工等中小市值品種。另外，對銀行股、地產股等近期放量明顯的品種也可跟蹤，畢竟這是短線熱門品種，可快進快出。