□本報記者 張泰欣 北京報道

　　中國工商銀行城市金融研究所今日發布的研究報告指出，本輪美元貶值不會引發系統性美元危機，美元貶值見底時機很可能在今年下半年。

　　報告分析，2007年7月至2008年2月，美元實際有效匯率貶值幅度為5.77％，近一個季度和一個月貶值幅度分別為0.5％和0.87％。美元貶值正通過其他渠道對中國的金融生態造成影響：美元貶值不利于人民幣匯率結構優化；美元貶值可能沖抵中國貨幣政策效果；美元貶值不利于中國資產價格的理性形成。預計未來美元發生危機的可能性較小并且急速下跌的可能性也不大。結合美元均衡匯率并分析近來美元匯率的動蕩狀況，現在美元貶值尚不足以構成美元危機，且短期內美元危機出現的可能性也比較小。

　　報告認為，美元貶值見底可能時機出現在今年第三季度的概率約為40％，出現在第四季度的概率約為30％。考慮到次貸危機的趨勢反轉、歐美經濟增長對比及歐美貨幣政策方向趨勢的反轉，這些因素將促使美元反彈長期持續，美元貶值很可能將由此見底。

　　（報告全文見A16版）