趙萍

　　2007年利潤幾近翻番

　　3月25日晚間，中國人壽(601628.SH，2628.HK, LFC)率先在香港交易所發布香港會計準則下2007年度業績報告。該報告稱，截至2007年末，中國人壽凈利潤達388.79億元，較2006年增長94.8%，與此前業界預估的升69%-111%大致相符；而中國會計準則下，中國人壽凈利潤增長95.47%至281.16億元。

　　中國人壽2007年每股收益達1.38元，中國會計準則下，每股收益額為0.99元，均創歷史新高。報告稱，該公司將于5月28日舉行的股東大會上審議向股東派付每股0.42元股息的決議。

　　中國人壽董事長楊超表示，2007年，中國人壽堅持以發展傳統型和分紅型產品為重點，在保持業務穩步增長的同時，致力于業務結構調整，但同時面臨市場競爭主體不斷增加、市場競爭加劇及滿期給付集中、續期止收多的壓力。

　　據報告，截至2007年12月31日，中國人壽全年收入1913.72億元，較2006年增長29.9%；全年總保費收入及保單管理費收入為1118.86億元，同比增長12.5%。如果按照中國會計準則，原保險合同保費收入1966.22億元，同比增長8.53%。

　　其中，首年期交總保費收入為243.56億元，同比增長12.9%，高于首年總保費收入增幅2.1個百分點，首年期交總保費收入占長期傳統型保險合同首年總保費收入的比例達92.5%。

　　按照中國會計準則，2007年底，中國人壽內含價值為2525.68億元，同比增長38.78%。但國內一家證券公司分析師告訴記者，最能夠顯現業務質量的新業務價值指標，中國人壽為120.47億元，同比增長14.94%，不及之前中國平安公布的同一指標的一半，“中國人壽還有進一步改善業務結構的需要”。

　　根據中國保監會的統計數據，2007年中國企業會計準則下，中國人壽的市場份額為39.7%，較上年有所下降，但投資收益大幅增加。

　　2007年底，中國人壽總資產已近萬億，達9337.04億元，其中可投資資產為8502.09億元，較上年增加1634.05億元，同比增長23.8%；凈投資收益為440.20億元，同比增76.5%，凈投資收益率為5.76%，同比提高1.49個百分點；總投資收益率為10.24%，同比提高2.27個百分點。

　　按照中國準則，2007年末，中國人壽總資產達8946.04億元，同比增長23.04%；總投資收益為845.80億元，較2006年增長79.82%，推動中國人壽07年的總投資收益率提升3.02個百分點至11.07%。

　　值得一提的是，中國人壽的股權投資資產較上年大增1000億元，至1951.47億元，而這部分資產的已實現收益為196.56億元，較之上年的16.01億元也有相當大的增長。

　　3月25日，中國人壽A股收于29.04元，漲0.24%。

　　不過，楊超在對今年的展望中稱，2008年，中國保險市場的競爭將更趨激烈，資本市場的不確定性增大，中國人壽將面臨更加復雜多變的經營環境。

　　中國人壽首席投資官劉樂飛亦表示，擔憂2008年的投資收益可能不及2007年。

　　首筆海外投資浮盈35%

　　近期，受次按影響，歐美股市紛紛恐慌性下跌，中國人壽逆勢出手。

　　紐約時間3月19日，電子支付服務行業全球著名品牌VISA公司股票在紐約證券交易所成功上市，中國人壽認購其近3億美元的股票。截至3月24日，VISA以59.73美元報收，較中國人壽44美元的認購價，上漲15.73美元，漲幅35.75%。

　　首次此投資利好的推動，3月25日，中國人壽港股報收于27.45港元，大漲9.15%。

　　“我們關注VISA已超過1年，當時他們還沒有IPO的打算。”3月24日，中國人壽首席投資官劉樂飛透露。

　　雖已進行了一年多的調查研究，但中國人壽海外投資的策略仍非常謹慎。此番將首筆海外投資框定在VISA是次IPO項目，主要是因為看好VISA所處的電子支付行業。

　　劉樂飛認為，電子支付行業相當于金融業的基礎設施行業，而全球支付行業近年來增長較快，盈利較穩定，且不受經濟景氣周期的影響。此外，近年來，電子支付取代現金和支票的趨勢越來越明顯，“只要這一趨勢不發生改變，電子支付行業的投資價值就會越來越得到體現”。

　　機會總是留給有準備的人。

　　知情人士透露，VISA上市前的全球路演，中國是重要一站，中投公司、中國人壽、中國平安(601318.SH)、中國人保及招商銀行(600036.SH)等金融機構都是VISA的目標投資者。

　　各家機構大都擔憂次按的陰霾之下，VISA能否有過人表現，而其上市時機，又恰好選在中投、國開行和平安等幾家國內機構數筆海外投資已出現40%-50%的浮虧之后。

　　于是，最終只有兩家公司選擇出手。前述人士透露，除中國人壽外，坐擁2000億美元外匯資產的中投公司，只象征性地認購1億美元。

　　按照之前國家外匯管理局批準的中國人壽18億美元QDII額度，是次投資占其QDII額度的比例高達1/6。

　　劉樂飛表示，3億美元的資金量雖然在VISA的籌資總額中占比不大，但占中國人壽外匯資產的比例已很高，用這么高的比例投資一家公司，足見中國人壽對其的認可度。

　　招股說明書披露，VISA去年經營性營收為159億美元，現金持有量40億美元左右。2007年，VISA的信用卡交易處理量為4400萬筆，并將以11%左右的速度增長，而排名第二的Master Card交易處理量是2300萬筆。

　　由于VISA只是處理信用卡的各種交易，并非發卡機構，其主要收入來自手續費和服務費，因此，通常情況下，次按危機不會對VISA造成直接損失，但會間接由于消費數量和發卡量的下降而帶來影響。一位國際投行的分析師如是評價。

　　但他同時提示，目前次按并未見底，隨時可能爆發出新的危機，因此不能排除VISA后市受全球資本市場影響而下挫的可能性。

　　面對隨時可能爆發的市場風險，劉樂飛表示，中國人壽已考慮過上述風險，一方面，中國人壽對VISA的投資屬于長期價值投資，并不會過多地關注其短期股價波動；另一方面，VISA的股票沒有鎖定期，隨時可以出貨。

　　實際上，中國人壽對于電子支付業的關注由來已久。2007年，中國人壽已在中國銀聯新一輪增資擴股中計劃入股5000萬股，目前正在等待相關機構的批準。

　　“通過對VISA的投資，會加深我們對個人消費金融領域的認識，未來如果監管上獲得允許，中國人壽也是可以進行嘗試的領域”。劉樂飛稱。

　　中國人壽總裁萬峰先生說：“2007年，中國保險市場保持了增長較快的良好勢態，保險資金投資收益率達到歷史最好水平。”