本報記者 趙萍

　　提到2008年的投資策略時，中國人壽首席投資官劉樂飛稱，今年A股市場受海外市場間接的影響，及國內通貨膨脹趨勢、宏觀調控、雪災等因素的綜合作用，震蕩局勢較明顯，且幅度較大，操作難度非常大，需要謹慎。

　　對于業內傳言保險資金減持A股的說法，劉樂飛予以否認。但他提到，債券市場始終是中國人壽的投資重點，“今年我們肯定會選擇債券市場和基礎設施類的資產，如能源、港口、電力、公路等，其中有些基礎設施項目正在洽談中”。

　　企業債是未來保險公司非常重要的一類投資資產，劉樂飛表示，中國人壽非常看好，并希望監管機構盡早放開保險公司投資無擔保企業債。

　　“這正是保險資金等機構投資者和個人投資者的不同之處。”他說，在海外，企業債基本上是保險公司最大的一類資產，其中多數是無擔保的。企業債本身有市場風險、信用風險，且每家公司的信用差別很大，是否需要擔保并不重要，重要的是機構投資者有能力判斷和把握這家公司的信用風險。

　　而對于當下最受關注的海外投資策略，劉樂飛說，2006年底至今，中國人壽始終關注海外市場，次貸危機確實使很多海外并購的機會乍現。“但去年到今年的早些時候，一直都不是最好的投資時機，目前我們還不能對次貸的風險做出明確的判斷，這種情況下不能輕易出手。”

　　所謂高風險，劉認為，一方面是市場風險，另一方面是信貸類資產的風險。

　　目前，市場價格比較明確，但由于受會計政策等各方面影響，信貸類資產風險還沒完全釋放，如信用卡類貸款、過橋貸款、房地產類貸款等資產尚存在很大問題。

　　中國人壽富蘭克林資產管理公司(下稱“國壽富蘭克林”)董事楊光也認為，如果美國房地產市場繼續下跌，新的危機和問題還可能出現，“否則目前在賬面上能夠暴露的問題，我認為已經差不多了”。

　　有著十幾年海外投資經驗的楊光說，通常情況下要經過幾輪的調整，經過幾次撥備才能見底，還會有一到兩家公司破產，危機才能劃上句號。那時市場已開始回升，所以真正見底和投資時機不一定是同一個時間。