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　　興業(yè)證券：給予長(zhǎng)航油運(yùn)“推薦”評(píng)級(jí)

　　興業(yè)證券3月24日發(fā)布投資報(bào)告，給予長(zhǎng)航油運(yùn)（600087.SH）“推薦”評(píng)級(jí)，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為21.25元。

　　長(zhǎng)航油運(yùn)公司在07 年底進(jìn)行了資產(chǎn)置換，成為國(guó)內(nèi)第三大油運(yùn)藍(lán)籌公司。興業(yè)證券表示，公司未來(lái)發(fā)展重點(diǎn)在原油運(yùn)輸?shù)腣LCC 市場(chǎng)及國(guó)際成品油運(yùn)輸?shù)腗R船型市場(chǎng)，并且公司將受益于“國(guó)油國(guó)運(yùn)”政策。目前我國(guó)石油進(jìn)口的80％的市場(chǎng)掌握在國(guó)外船東手中，“國(guó)油國(guó)運(yùn)”政策的實(shí)施市場(chǎng)發(fā)展空間巨大。

　　興業(yè)證券還認(rèn)為，政府貼息將降低長(zhǎng)航油運(yùn)公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。作為大型央企旗下的油運(yùn)公司，在“國(guó)油國(guó)運(yùn)”政策下，公司運(yùn)力投入將享有政府貼息的政策優(yōu)惠。在該優(yōu)惠政策下，公司承擔(dān)3.6%的年息支出，其余部分由政府貼息。公司具備最快的運(yùn)力擴(kuò)張與合理的運(yùn)力結(jié)構(gòu)。公司07年底海上油輪運(yùn)力為174 萬(wàn)載重噸，2010年運(yùn)力將達(dá)到658 萬(wàn)噸。公司08 年將新投入運(yùn)力為15 艘，其中MR8 艘、VLCC3 艘、瀝青船4艘。除VLCC 運(yùn)價(jià)波動(dòng)較大外，MR 與特種運(yùn)輸運(yùn)價(jià)保持穩(wěn)步上揚(yáng)，運(yùn)力結(jié)構(gòu)合理。油輪市場(chǎng)將在09 年四季度出現(xiàn)反轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)在09 年四季度原油油輪VLCC運(yùn)價(jià)將出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，成品油MR 船型市場(chǎng)在08－10 年運(yùn)價(jià)穩(wěn)步上揚(yáng)，公司盈利能力在2010 年呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)。

　　興業(yè)證券預(yù)估長(zhǎng)航油運(yùn)公司2008－2010 年EPS 分別為0.85 元、1.16 元、1.80 元。公司半年目標(biāo)價(jià)為21.25元，18個(gè)月目標(biāo)價(jià)為36 元，投資評(píng)級(jí)為“推薦”。