雖然有人解釋是受到市場偶然因素的擾動，但不管怎么說，8.7%的通脹出現之后，央行毫無疑問將采取進一步的緊縮政策。

　　在這種情況下，對股市只能是不斷看淡了。問題還在于，央行在進行調控時，比較講究的是“出其不意”，也就是偏好于突然采取行動，以達到最大程度影響市場的效果。于是，每當到了敏感時期，投資者就開始不斷揣測央行會有什么新的舉措，以致一直處于高度的不安狀態。到這個時候，也就很難想象還會有人以平靜的心態來對股市，進行長期投資了。

　　進一步說，高通脹的持續，還讓投資者不得不考慮整個經濟運行的趨勢。前面已經提到，從歷史的經驗來看，高通脹很容易導致滯脹的出現。

　　雖然現在中國還沒有這樣的苗頭，但對于機構投資者來說，出于流動性的考慮，必須為此作好準備。這樣一來，人們對整個經濟增長的前景就不那么樂觀，從而深刻地影響其投資行為的選擇。

　　此前，人們之所以長期看好中國股市，主要是因為經濟快速增長、流動性過剩以及本幣升值。

　　現在，由于高通脹的出現，經濟增長可能放慢，流動性在從緊的貨幣政策下也會被有效地壓縮，唯有本幣升值這一因素還在。值得注意的是，今年以來盡管本幣升值明顯加快，但這個因素對股市的正面作用似乎很少體現。

　　人們必須承認，高通脹實際上是在瓦解牛市的基礎，客觀上它就是導致股市下跌的最大利空。

　　投資股票，人們看重的是未來，高通脹改變了人們對未來的良好預期，股市下跌也就順理成章了。走出高通脹的陰影，是股市重新獲得生機的最重要的基礎與前提。