主持人：李 南 嘉賓：吳 皓 張景東

　　主持人：不知道為什么，今天(13日)看到跌破4000點的時候，我當(dāng)時的感覺首先是麻木，好像這事跟我沒關(guān)系，但是看見它到了3902點，最后反彈的那一輪，看上去聯(lián)通使勁地拉漲停，感覺很有力度。

　　張景東：都快漲停板了，一個大盤股很不容易，而且又是在那樣一個環(huán)境里。

　　“這個點買相信不會被套”

　　主持人：但獨木難支，還是感覺到市場很疲弱，你們兩個今天是什么樣的感覺？

　　吳皓：說句老實話，我覺得很難受。確實感覺到風(fēng)聲鶴唳，到處都是空頭的聲音。這兩天跌幅這么快沒有預(yù)期到。就是說在前一階段，1月份五千二三跌到4500點，大家覺得差不多了，已經(jīng)跌了20%，結(jié)果突然發(fā)現(xiàn)這個地方不是底，又出現(xiàn)了一個新的可能的一個底部，把現(xiàn)在四千二三這個橫盤了一個月的點位砸穿了。

　　主持人：景東上次跟我說的是小跌小買，大跌大買，今天是鼓動別人買嗎？

　　張景東：我覺得今天應(yīng)該買，因為這個位置確實是可以接受的。即便我們不知道哪個位置是最低的那個點，但是我相信這個位置買的股票是不會把你套住的。

　　主持人：不會在多長時間內(nèi)把你套住，一年兩年還是五年？

　　張景東：不用那么長時間。道理很簡單，大家在6000點的時候都在談價值投資，長期投資、堅定持有，到4000點的時候全都在做空了，我覺得這個是不符合情理的。盡管可能你心理上覺得很難接受，比如說你這時候買的股票，買進(jìn)去就跌，買進(jìn)去就跌，但是如果從道理上來講，難道4000點比6000點還可怕，還危險嗎？

　　主持人：可能情況已經(jīng)發(fā)生改變了，比如說最近一系列的信息和數(shù)據(jù)等，可能也說明我們宏觀經(jīng)濟(jì)確實出現(xiàn)了問題，不像我們以前想象的可以一枝獨秀了。

　　張景東：我覺得一些有代表性的空頭的預(yù)期，已經(jīng)不是說股市有問題了，是中國經(jīng)濟(jì)出了問題。如果是那樣的話，我覺得我們今天所有的討論，都沒有意義。我不相信會出現(xiàn)這樣的狀況。

　　做空動能究竟來自哪里

　　主持人：在這個點位上，我們看到的是，一波又一波做空的動能在狂拋，那這動能來自于哪里，都像你似的，越跌越買嗎？這估值合理嗎？

　　吳皓：假如是從估值層面，或者是從籌碼的層面講，我隨便說個極端的數(shù)字，比如說2000點，或者3000點，那你回頭來看4500點的時候，就還會認(rèn)為它是一個相對高位，就還會有這種做空的動力。

　　比如剛剛主持人說到的數(shù)據(jù)意味著什么？意味著你的估值的一個預(yù)判會發(fā)生改變。2007年12月份的時候，我記得很多券商都出了報告，很樂觀，有的券商看到10000點，有的看到8000點、6000點，太多了。現(xiàn)在回頭看看這些報告，10000點在哪里，覺得很遠(yuǎn)很遠(yuǎn)。

　　對一季報，我相信現(xiàn)在沒有人說一季報很樂觀，一季報業(yè)績下滑勢必影響到你對2008年全年的估值要向下做一個調(diào)整。其實我覺得其實這一段下跌還有個更主要的原因，就是籌碼面發(fā)生了松動。我舉個例子，比如說銀行股是基金公司人見人愛的品種，大家都認(rèn)為銀行股的估值合理。但是這一段時期突然發(fā)現(xiàn)，由于大小非的解禁，突然發(fā)現(xiàn)有一波人沖出來了，這個群體成本比基金低得多，持倉量比基金量也大得多，這些人在不計成本拋出。比如像平安這些籌碼，我們發(fā)現(xiàn)在這個位置大量主動性地往下壓，我相信這種量是基金公司始料不及的。