正是由于印花稅政策的出臺(tái)，才調(diào)整了投資者的投資思路，才有大量資金紛紛進(jìn)駐藍(lán)籌股，并將其價(jià)格從一個(gè)高位炒到另一個(gè)高位，市場風(fēng)險(xiǎn)隨之而來。因此，對(duì)于藍(lán)籌股神話的破滅，早就埋下了禍根。

　　當(dāng)中國船舶攀上了300元的大關(guān)時(shí)，藍(lán)籌出現(xiàn)了投機(jī)猖獗現(xiàn)象時(shí)，5000點(diǎn)之上當(dāng)眾多的基金經(jīng)理普遍存在市場上到底還有沒有真正的“價(jià)值洼地”的困惑時(shí)，藍(lán)籌股的暴漲竟然還在頻頻上演。正應(yīng)了華爾街的一句名言：拼命騎馬，直到它汗流浹背跑不動(dòng)為止。

　　進(jìn)入2008年以來，股指下跌有加速的趨勢，特別是中國平安1600億元的巨額再融資方案，成為壓垮股市的最后一根“稻草”。其后浦發(fā)銀行從傳聞到得以證實(shí)，以及中國聯(lián)通、中國石化、中國人壽、大秦鐵路、深發(fā)展等的傳聞，無不在市場中造成惡劣影響。市場不堪承受，只有以下跌來回應(yīng)，再融資事件也只是進(jìn)一步印證了藍(lán)籌泡泡破滅而已。而中石油股價(jià)遭“腰斬”則是對(duì)牛市的極大諷刺，更是藍(lán)籌破滅的一大標(biāo)志。

　　路在何方？

　　“雖然證監(jiān)會(huì)重新放行股票型基金，大盤有回暖跡象，但是融資的政策面還不太明朗。總體上講，大盤現(xiàn)在流入的資金量比去年少多了，機(jī)構(gòu)和散戶都在觀望。”賀強(qiáng)說。

　　另一方面，藍(lán)籌癲狂很大程度上脫離了基本價(jià)值。胡逾越說，調(diào)整還將維持一段時(shí)間。而是第一大藍(lán)籌權(quán)重板塊銀行股，受美國次級(jí)債危機(jī)、興業(yè)銀行丑聞、國內(nèi)信貸規(guī)模控制影響，其增長潛力和業(yè)績提升遠(yuǎn)不如預(yù)期樂觀，而建立在高成長PEG或者“市夢(mèng)率”基礎(chǔ)上的估值，當(dāng)修改的預(yù)期增長率只如原預(yù)計(jì)一半之時(shí)，高入云端的估價(jià)其回落幅度則可想而知。

　　但胡逾越還認(rèn)為，藍(lán)籌股將繼續(xù)支撐牛市，只是不太可能像去年那樣波瀾壯闊。國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢陡變，國內(nèi)GDP增長率會(huì)回落。不過宏觀經(jīng)濟(jì)面未改，中國經(jīng)濟(jì)仍將保持高速增長，牛市格局不會(huì)發(fā)生改變。

　　而華生認(rèn)為，中國相當(dāng)多大盤藍(lán)籌股，是具有壟斷地位的企業(yè)，它們的利潤在很大程度上要么依賴于國家的資源環(huán)境、稅收政策，要么依賴于行政性的定價(jià)政策，這種利潤增長并不具有可持續(xù)性。

　　“目前滬深300的平均PE近30倍，泡沫雖然沒有去年嚴(yán)重了，但是在估值上并沒有什么優(yōu)勢。”聯(lián)合證券市場策略部楊偉聰提到。

　　那么今天反思股市定海神針大盤藍(lán)籌之所以吹出泡泡堆堆，胡逾越說，深層原因之一是以股指期貨為主的做空機(jī)制遲遲不推出，基金等機(jī)構(gòu)缺乏避險(xiǎn)工具，客觀上助漲助跌。如今大盤下調(diào)到4000點(diǎn)附近推出，對(duì)市場的沖擊也小。

　　“基金的散戶行為明顯，做空機(jī)制的缺失和債市不發(fā)達(dá)，只有發(fā)展債市和做空機(jī)制，才能將基金從這一怪圈中解脫出來。”中銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家曹遠(yuǎn)征說。除了完善制度建設(shè)，胡逾越認(rèn)為減少監(jiān)管真空地帶，將私募基金納入監(jiān)管，將其陽光化。