本次債券發行

　　問：貴公司本次發行公司債的主要資金用途有那些?

　　答：1、主要用于償還公司所借短期貸款。擬償還貸款共四筆，總額17.5億元，剩余部分募集資金將用于補充公司流動資金。

　　2、用于匹配公司資本性支出，調整公司債務結構。由于公司所處電力行業的特點，公司的資本性支出較大，且電力投資項目的建設周期和項目回收期較長，需要中長期的資金來源與之相匹配。在發行本期債券之前，公司的資金來源以自有資金和貸款為主，資金結構比較單一，且為了盡可能降低融資成本，公司貸款以一年以內的短期貸款為主，造成目前公司的長短期債務結構不盡合理，2006年，公司短期債務占總債務的比重已達72.4%，存在一定財務風險。

　　3、優化債務結構，拓寬資金來源渠道，降低財務風險。本期債券募集資金償還貸款后的剩余資金，可為公司的日常經營提供資金支持，降低公司的財務和經營管理風險。

　　問：請介紹本期公司債券的信用情況。

　　答：公司債券的信用情況：

　　1、公司財務實力較強。近年來發電裝機規模不斷擴大，業務收入逐年增加，2004年、2005年和2006年主營業務收入分別為71.51億元、83.17億元和86.86億元，同時經營活動現金流充裕，2004年、2005年和2006年經營活動現金流量凈額分別為22.62億元、8.95億元和7.15億元。隨著公司發電裝機規模的繼續擴大，公司財務實力將進一步增強，為償債提供有力保障。

　　2、公司融資渠道暢通。公司獲得了中國建設銀行股份有限公司共計100億元的授信額度；截至目前，尚未使用的貸款授信額度達到60億元。即使在本期債券兌付時遇到突發性的資金周轉問題，公司也可以通過銀行的資金拆借予以解決。同時，公司業績良好、運作規范，具備在股票市場融資的條件。

　　3、建設銀行為本期債券提供了全額不可撤銷的連帶責任保證擔保。中國建設銀行股份有限公司授權其廣東省分行為本期債券出具了擔保函，承諾對本期債券的到期兌付提供全額不可撤銷的連帶責任保證擔保。如發行人不能按期支付債券本金及到期利息，擔保人保證將債券本金及利息、違約金、損害賠償金和實現債權的費用，劃入公司債券登記機構或主承銷商指定的賬戶。

　　問：為什么選擇發行公司債券，而不是其他融資方式？

　　答：公司目前融資以銀行借款為主，而近年來短期債務占總債務的比重上升幅度較大，由2004年的35.6%升至2006年的72.4%。本次發行公司債券將替換部分短期借款，優化公司債務結構，控制中長期資金成本，同時進一步拓寬融資渠道，完善投融資體系。相比可轉換債券、分離交易可轉債及增發等融資方式，發行公司債券融資不確定性小，成本容易鎖定，有利于公司盡快獲得所需資金，并且不存在現有股東權益稀釋的問題。

　　問：公司發行公司債的信用等級如何？

　　答：本期債券評級機構中誠信證券評估有限公司評定本期債券的發行主體信用等級為AA+，評定本期債券有擔保的信用等級為AAA。它表明本期債券的安全性極強，基本不受不利經濟環境的影響，違約風險極低。

　　問：為什么本期債券選擇采用固定利率的付息方式？

　　答：固定利率的債券在債券存續期內的財務成本明確，相比浮動利率債券，極大降低了不確定性。固定利率的債券融資有利于公司對未來的長遠規劃和更好保證本息償付。

　　問：個人投資者如何參與網上認購？

　　答：在申購日的正常交易時間內，保薦人（主承銷商）通過深交所交易系統進行“賣出申報”，參與網上發行的投資者通過深交所交易系統進行“買入申報”，通過深交所交易系統撮合成交。

　　網上認購按照“時間優先”的原則，先進行網上申報的投資者的認購數量將優先得到滿足，深交所交易系統將實時確認成交。當網上累計的成交數量達到網上發行的預設數量2億元時，網上發行即結束。當網上發行預設數量認購不足時，剩余數量將一次性回撥至網下發行。

　　參與本次網上發行的每個證券賬戶最小認購單位為10張（1，000元），超過10張的必須是10張的整數倍。每個賬戶單筆認購上限為10萬張。投資者認購上限應遵照相關法律法規及中國證監會的有關規定執行，并自行承擔相應的法律責任。

　　凡參與網上認購的投資者，須持有深圳A股證券賬戶。每個資金賬戶必須按認購金額在認購前存入足額認購資金。資金不足的認購亦視為無效認購。

　　公眾投資者網上認購次數不受限制。

　　詳細情況請參閱本期債券的發行公告。

　　經營管理

　　問：與其他電力行業公司相比粵電力有什么特色?

　　答：區域優勢明顯，市場地位突出。廣東省作為我國經濟總量最大、經濟增速較快的省份，電力市場需求長期保持旺盛增長勢頭，預計缺電的大環境短期內還難以根本改變。2007年全省電力缺口在500萬千瓦左右，2008年省內新增裝機減少，預計電力缺口在650萬千瓦以上。粵電力作為廣東省內最大的電力上市公司，裝機規模、發電量和售電收入等方面明顯領先省內同行業其他上市公司，具有突出的市場地位，同時，粵電力依托廣東省最大的發電企業粵電集團，在廣東電力市場的競爭優勢更加明顯。

　　主業規模持續擴張、能源結構多元發展。粵電力自成立以來，積極擴張電力業務規模，發電裝機容量增長10余倍，并且形成了電力項目投產一批、在建一批、規劃一批的持續發展格局，未來幾年粵電力的裝機規模有望比目前再翻一番。粵電力除煤電項目外，還擁有LNG、水電、風電、油頁巖等多種發電項目。能源結構的多元化將有效提高公司抵御風險的能力，尤其是在中國一次能源短缺，電煤價格可能長時間高位運行的情況下，將有利于緩解成本壓力。

　　掌控上游資源、延伸相關產業鏈。圍繞電力主業，粵電力以掌控資源支持主業發展為目的，積極介入電力上游產業，走相關多元化發展道路。目前粵電力已參與組建成立能源公司和航運公司，涉足煤炭能源和航運物流的投資，隨著煤炭項目的開發建設和自有運力不斷提高，困擾公司的煤價及運輸成本問題將得到有效緩解。同時，公司還積極開展礦電聯營、煤電聯營項目投資，通過掌控資源提高整體抗風險能力。

　　重視節能環保、貢獻綠色電力。粵電力大力推進節能降耗，清潔生產，通過持續進行機組技術改造，發展大容量、高參數、低能耗的先進機組，利用科技進步降低能源消耗；投入巨資建設電廠脫硫工程，降低二氧化硫排放、減少環境污染；響應國家政策，大力發展LNG、水力、風力等清潔能源發電，在保證股東利益的同時，體現社會效益。

　　問：貴公司裝機容量多少？經營情況如何？

　　答：目前公司投產可控裝機容量704萬千瓦，權益裝機容量550萬千瓦。

　　2007年累計完成發電量286億千瓦時，同比增長16%，年度的財務數據尚在審計過程中，還要經過相關的審批程序才能正式披露，2007年9月底公司總資產236.57億元，凈資產91.18億元，主營業務收入76.32億元，凈利潤5.53億元。

　　問：公司償債能力如何？

　　答：公司具有較強的償債能力。

　　1、資產負債率、利息覆蓋倍數等償債指標均處于行業較低的水平。

　　2、公司有銀行較高的授信額度。授信情況方面，截至目前，公司有中國建設銀行100億元綜合授信額度，其中未使用授信額度60億元，已使用部分主要包括貸款和債券保函。目前，公司財務彈性較大，在一定程度上提高了公司整體償債能力。

　　3、公司在最近三年與主要客戶發生業務往來時，沒有出現過嚴重違約現象。公司在最近三年未發行過債券。本期債券發行后，公司累計債券余額為20億元，低于2006年末凈資產的40%，符合證監會有關要求。除本次發行的債券外，公司無其他未償付債券。

　　問：公司燃料成本占總成本的比重是多少？如何保證燃料成本穩定？

　　答：近年來，隨著燃料和運輸價格的不斷上漲，公司燃料成本占主營業務成本的比重居高不下，2004年、2005年、2006年及2007年9月底，燃料成本占主營業務比重分別為73.1％、75.7％、73.4％和74.1％。

　　公司通過委托集團公司統一采購，發揮規模優勢保障燃料供應，控制燃料成本。同時還積極參與煤炭投資、組建航運公司、開發礦電聯營項目，通過向電力上游延伸、掌控資源，增強控制燃料成本的能力。

　　問：貴公司投資煤炭項目的情況如何？

　　答：公司與粵電集團共同組建了山西粵電能源公司，開發山西省及周邊地區豐富的煤炭資源。我公司出資4億元，占40％股權。目前該公司參與投資的有山西霍爾辛赫年產300萬噸、大同馬道頭年產1，000萬噸、內蒙古伊泰酸刺溝年產1，200萬噸煤礦及電廠項目。

　　問：公司主要運煤渠道是什么？如何控制運輸成本？

　　答：公司電廠大多分布在廣東沿海，燃煤主要是船舶運輸，還有少量通過鐵路、汽車運輸。公司燃煤由粵電集團集中采購，目前集團自有運力約占總運力需求的25％。隨著公司與粵電集團共同組建廣東粵電航運有限公司，并不斷擴大運力規模，未來幾年自有運力將占總運力需求的一半以上，為有效控制運輸成本發揮重要作用。

　　問：請介紹一下廣東省電力市場情況？

　　答：2007年廣東省全社會用電量3，393億千瓦時，同比增長12.95％；省網統調最高負荷4，696萬千瓦，同比增長25.76％；全省發購電量3，519億千瓦時，同比增長12.56％，其中全省電量2，691億千瓦時，同比增長8.87％。電力需求保持旺盛的增長勢頭。

　　根據有關部門預測，按目前廣東經濟增長速度測算，2008年全社會用電量增速將達13％以上，電力缺口將超過650萬千瓦，如果考慮發電機組故障臨停、燃料供應短缺及價格上漲等不確定因素的影響，2008年廣東電力缺口可能更大。

　　問：請介紹一下油頁巖項目。

　　答：公司控股的茂名油頁巖礦電聯營項目正在開展前期工作。茂名地區油頁巖儲量豐富，已探明儲量居全國首位，是廣東省十分重要的一次能源資源。實現油頁巖礦電聯營將減少市場采購燃料及運輸的風險，提高項目的競爭力。同時，油頁巖礦伴生高嶺土和油頁巖灰渣可用于建材產品，有利于發展循環經濟和資源綜合利用，具有良好的經濟和社會效益，公司準備利用油頁巖資源首期建設兩臺20萬千瓦機組。

　　問：請介紹一下公司的水電項目。

　　答：公司投產的水電項目有參股25％江坑水電站(4.5MW)、參股40％中心坑水電站(5.26MW)、參股29％的云南檳榔江猴橋電站（48MW）、參股40％的云南臨滄水電（8.8MW）。在建的有云南臨滄水電公司的新塘房水電站(18MW)，檳榔江水電公司近60萬千瓦的流域開發。

　　未來發展

　　問：請問公司未來業務目標是什么？

　　答：公司經過十五年的發展，已經形成了以電力為核心、相關產業協同發展的格局，綜合競爭力和持續發展能力不斷得到提高。我國國民經濟的高速發展帶來的全社會用電需求的不斷增長，在未來一段時間內為公司提供了有利的市場環境和廣闊的發展空間，同時，我國電力體制改革的不斷推進和深化，也為公司帶來了快速發展的新機遇。公司將充分利用資本市場，把握電力改革的機遇，繼續尋求主業規模的快速擴張，力爭到2010年公司可控裝機和權益裝機規模雙雙突破1，000萬千瓦，成為同時擁有火電、水電、風電等多種能源發電的大型集團化電力上市公司。

　　問：公司今后的融資政策？

　　答：隨著公司近幾年的快速發展，預計未來幾年資本性支出較大，公司將優先考慮債權融資，充分利用財務杠桿的作用；在條件成熟的情況下，再考慮股權融資，兼顧公司和股東的利益，實現公司價值和股東價值的最大化。

　　問：新的節能調度辦法對貴公司的影響如何？

　　答：《節能發電調度辦法（試行）》推行的主要內容，是指在保障電力可靠供應的前提下，按照節能、經濟的原則進行電力調度。在調度過程中，優先風能、水能、生物能等可再生發電資源，再調度煤炭等火力發電資源。

　　此次調度方式的變革，將對小火電生存構成威脅，而對于大機組比例較高的大型發電企業則有正面影響。

　　從對公司的影響來看，公司煤電機組基本為30萬千瓦以上，新建機組都將是60萬千瓦以上，且公司屬下還有風電、水電及LNG發電等清潔能源和可再生能源項目機組。新的調度辦法實施后，公司屬下機組有一定競爭優勢。（文字整理、攝影：郭鋒）