北京商報記者 王磊 周科競 崔呂萍 劉杰 楊雪婷 陳潔

　　當戊子年鐘聲仍繞耳未絕之際，春節(jié)后的第一個交易日已然到來。盡管在過去的一年中，中國證券市場盡顯輝煌，但在新的一年里，中國股市將面臨更多的考驗。怎樣化解次貸危機，如何運用融資融券，以及“兩會”、股指期貨、創(chuàng)業(yè)板、奧運會的來臨，都給投資者帶來更多的思考，也正是這些新情況的出現(xiàn)，會讓中國證券這個新興的市場在新的一年中更加精彩。

　　焦點一：次貸危機

　　當投資者還沉醉在世界經(jīng)濟“大繁榮”的暢想時，一場席卷全球市場的資本“風暴”悄然而至。這也是世界金融市場自1987年股災以后20年來發(fā)生的一次重大危機，它引發(fā)了全球股市的大動蕩，這就是讓世界投資者驚恐萬分的次貸危機。

　　預測

　　以往國際股市的漲跌對我國股市基本沒有什么影響，但此次美國次貸危機的影響直接波及到中國A股市場，曾一度造成A股股票大面積跌停。

　　證監(jiān)會主席尚福林日前表示，我國金融系統(tǒng)在次貸領域介入有限，加之資本項下尚未完全開放，從目前來看，次貸危機對我國金融市場的短期影響有限。但是從長期來看，次貸危機的蔓延可能會間接影響我國資本市場的穩(wěn)定。

　　目前全球經(jīng)濟最不穩(wěn)定的因素就是美國次貸危機問題。湘財證券首席分析師金巖石認為，美國次貸危機仍在加深，危機的高峰期會發(fā)生在今明兩年之內。這是因為更多次貸的利率將在今明兩年內由固定利率轉變?yōu)楦�動利率�?/p>

　　另外，由于美元是國際儲備的固定貨幣，并且全球大型的跨國企業(yè)都有在紐約上市，所以美國道·瓊斯指數(shù)的升跌，直接反映國際經(jīng)濟的狀況。現(xiàn)在全球經(jīng)濟一體化，美國也是中國的最大出口市場，美國經(jīng)濟狀況不好會直接影響中國的經(jīng)濟發(fā)展，因此，中國國內宏觀經(jīng)濟面臨很多不確定性。

　　投資策略

　　有學者認為，現(xiàn)在最令人擔心的是，美國經(jīng)濟最糟糕的時刻可能還未到來。按照美國次級貸款放貸時間推算，拖欠還貸的高峰期應在今年下半年至明年上半年，因此，現(xiàn)在所暴露出來的次貸損失可能只是世界金融體系總體損失的一小部分，次貸危機并未觸底。

　　隨著次貸危機影響的深化，國際股市也會受到深度打擊，由此會給中國A股市場帶來更多不確定影響，這應該值得投資者警惕。此外，如果全球經(jīng)濟因美國次貸危機而受到嚴重沖擊，那么持續(xù)了數(shù)年的商品期貨牛市行情可能在近期出現(xiàn)拐點，未來波動幅度將會逐漸加劇。