本報(bào)記者 周婷

　　首只公司債——40億長(zhǎng)江電力債券昨日成功發(fā)行。主承銷(xiāo)商華泰證券副總裁張海波表示，由于網(wǎng)上發(fā)行采取了“時(shí)間優(yōu)先”原則，面對(duì)公眾投資者的4億元很快銷(xiāo)售完畢；而網(wǎng)下面對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的36億元也獲得了超額認(rèn)購(gòu)。

　　記者隨即采訪了部分機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者，他們認(rèn)為長(zhǎng)電債無(wú)論從投資收益角度還是風(fēng)險(xiǎn)控制方面都表現(xiàn)出較高的投資價(jià)值，不僅是機(jī)構(gòu)投資者理想的資產(chǎn)配置品種，而且也可以作為穩(wěn)健的個(gè)人投資者長(zhǎng)期投資的品種。

　　機(jī)構(gòu)：看好平抑風(fēng)險(xiǎn)能力

　　接受采訪的機(jī)構(gòu)包括幾家保險(xiǎn)公司和基金公司。這些機(jī)構(gòu)紛紛表示已經(jīng)積極參與了長(zhǎng)電債認(rèn)購(gòu)，并把該債券看作是一個(gè)可以平抑風(fēng)險(xiǎn)的投資品種。

　　泰康人壽高級(jí)投資經(jīng)理李國(guó)安表示：“不論從流動(dòng)性還是信用評(píng)級(jí)，長(zhǎng)電債都可以作為一個(gè)較好的投資品種。5.35%的固定利率還算可以，基本達(dá)到了我們的要求。”

　　另一位拒絕透露姓名的基金公司高級(jí)投資經(jīng)理表示：“長(zhǎng)電債無(wú)疑給我們多了一種投資選擇的渠道。從票面利率來(lái)說(shuō)，5.35%的利率不算太高，但考慮到公司的資質(zhì)和信用，仍然不失為一個(gè)選擇。”

　　申銀萬(wàn)國(guó)固定收益部副總經(jīng)理陳勇認(rèn)為，因?yàn)槟壳巴ㄘ浥蛎泬毫σ廊惠^大，市場(chǎng)對(duì)央行再次出臺(tái)緊縮政策的預(yù)期較強(qiáng)，這個(gè)時(shí)候機(jī)構(gòu)往往會(huì)選擇即期票面收益率較高的品種進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)平抑。因此長(zhǎng)電債的推出將是配置型機(jī)構(gòu)主動(dòng)加大固定收益投資品種配置的良好時(shí)機(jī)。現(xiàn)在央行連續(xù)加息，而債券市場(chǎng)卻出現(xiàn)明顯反彈行情。這就反映出市場(chǎng)對(duì)于這種固定收益投資品種的需求。長(zhǎng)電公司債的發(fā)行，無(wú)疑將滿足市場(chǎng)的這種需求，目前的收益率水平對(duì)配置型機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，已經(jīng)具有相當(dāng)?shù)奈�引力�?/p>

　　中投證券固定收益部董事李珊表示，長(zhǎng)電作為首單公司債，其投資價(jià)值可以參考企業(yè)債的市場(chǎng)收益率，這也是試點(diǎn)初期的規(guī)律性做法。按照9月14日加息以后10年期企業(yè)債發(fā)行利率水平以及07長(zhǎng)電債可作為質(zhì)押券參與新質(zhì)押式回購(gòu)交易，且考慮到07長(zhǎng)電債同時(shí)可在固定收益證券綜合電子平臺(tái)和集中競(jìng)價(jià)系統(tǒng)同時(shí)上市等特點(diǎn)，本期長(zhǎng)電債5.35%的票面利率比較符合目前債券市場(chǎng)的利率水平，具備一定的投資價(jià)值。

　　個(gè)人：看好穩(wěn)健回報(bào)能力

　　此前國(guó)債、金融債和企業(yè)債券等多在銀行間市場(chǎng)發(fā)行和上市，個(gè)人投資者很難直接參與其投資，而是通過(guò)券商、基金、銀行和信托等

理財(cái)產(chǎn)品或者其他方式進(jìn)行間接投資。而此次長(zhǎng)電債面向市場(chǎng)公開(kāi)發(fā)行，其中網(wǎng)上發(fā)行的數(shù)量占發(fā)行規(guī)模的10%，意味著個(gè)人投資者有望直接參與投資。分析人士指出，對(duì)個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，公司債能夠平衡控制風(fēng)險(xiǎn)和收益回報(bào)，因此是一種穩(wěn)健回報(bào)的投資品種。

　　北京、南京等地的一些個(gè)人投資者表示，他們認(rèn)為長(zhǎng)電債作為長(zhǎng)期投資品種值得認(rèn)購(gòu)，但是考慮到作為首單公司債，不知在利息償付、利率調(diào)整等方面存在的風(fēng)險(xiǎn)如何規(guī)避。

　　針對(duì)十年期內(nèi)央行對(duì)利率的調(diào)控是否會(huì)對(duì)長(zhǎng)電債固定利率產(chǎn)生壓力,陳勇認(rèn)為，十年期至少跨越好幾個(gè)經(jīng)濟(jì)周期，未來(lái)不會(huì)無(wú)限期加息，甚至有可能根據(jù)經(jīng)濟(jì)狀況適當(dāng)減息。而且現(xiàn)在央行調(diào)控利率的手段越來(lái)越靈活和市場(chǎng)化，投資者在選擇長(zhǎng)期投資品種的時(shí)候要基于對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的全盤(pán)考慮。

　　對(duì)于投資者所關(guān)心的信用風(fēng)險(xiǎn)，李珊表示，一般情況下，國(guó)債的信用等級(jí)最高，金融債次之，企業(yè)債(公司債)較低。由于企業(yè)債(公司債)發(fā)行主體的信用和擔(dān)保方式的不同，導(dǎo)致發(fā)行債券的信用等級(jí)差異很大，優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)行的債券信用評(píng)級(jí)往往被視為“準(zhǔn)國(guó)債”，信用差的企業(yè)發(fā)行債券面臨較大的信用危機(jī)。

　　而作為水電龍頭的長(zhǎng)江電力，公司資信狀況優(yōu)異，不僅獲得了AAA最高等級(jí)評(píng)級(jí)，而且建設(shè)銀行提供了全額、不可撤銷(xiāo)連帶責(zé)任保證擔(dān)保，因此，長(zhǎng)電債不能按期償付本息的風(fēng)險(xiǎn)極低。

　　二級(jí)市場(chǎng)能否繼續(xù)火爆？

　　根據(jù)安排，長(zhǎng)電債將在十月中旬登陸國(guó)內(nèi)二級(jí)市場(chǎng)進(jìn)行交易。北京一位投資者對(duì)記者表示：“今天沒(méi)有買(mǎi)到，那么等長(zhǎng)電債上市的時(shí)候還能買(mǎi)嗎？是不是還能掀起一次上市熱潮？”

　　對(duì)此，一些機(jī)構(gòu)研究員認(rèn)為，如果短期內(nèi)利率不發(fā)生調(diào)整，應(yīng)該還會(huì)繼續(xù)有更好的表現(xiàn)。

　　張海波說(shuō)：“現(xiàn)在股指已達(dá)到5500點(diǎn)的高位，投資者都會(huì)意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)，因此二級(jí)市場(chǎng)是否會(huì)對(duì)長(zhǎng)電債做出相應(yīng)的反應(yīng)，令人拭目以待。”

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