□ 本報記者 王栓祥 趙謙德

　　昨日，長江電力公司債開始公開發(fā)行。這標志著今年8月14日中國證監(jiān)會正式發(fā)布《公司債券發(fā)行試點辦法》之后，公司債券試點工作正式拉開帷幕，為我國公司債券市場的發(fā)展邁出了歷史性的一步。

　　早在今年年初召開的全國金融工作會議上，溫家寶總理就明確提出了要加快發(fā)展債券市場的要求，2007年的“兩會”也把發(fā)展債券市場作為加快我國金融體制改革的重點工作之一。有關(guān)專家認為，借鑒國際成熟市場經(jīng)驗，發(fā)展公司債市場將有利于解決資本市場結(jié)構(gòu)不平衡的矛盾，化解潛在的金融風(fēng)險。公司債券市場的發(fā)展壯大是解決資本市場結(jié)構(gòu)不平衡矛盾、化解潛在金融風(fēng)險、保證國民經(jīng)濟健康穩(wěn)定發(fā)展的戰(zhàn)略需要。

　　大力發(fā)展公司債券市場，對拓寬上市公司融資渠道，尤其是為上市公司開辟新的中長期資金融資渠道具有十分重大的意義。同時，也有助于改變上市公司過度依賴銀行信貸、偏好股權(quán)融資的融資行為，強化債券持有人對上市公司的債券約束。

　　長江電力，作為我國目前最大的水電上市企業(yè)、三峽總公司唯一的資本運作平臺，近幾年取得了長足發(fā)展。截至2006年底，公司水電裝機容量占全國水電裝機容量的5.43%，發(fā)電量占全國水電發(fā)電量的8.58%。到今年6月底，總權(quán)益裝機容量合計達到1119.6萬千瓦，是國內(nèi)裝機規(guī)模最大的水電上市公司。長江電力集中了三峽總公司最重要的優(yōu)質(zhì)盈利資產(chǎn)，競爭優(yōu)勢突出，盈利能力強，經(jīng)營現(xiàn)金流穩(wěn)定充沛，資信狀況優(yōu)良，償債能力強，具有很好的投資價值。可以說，長江電力自身條件非常適合作為公司債券的首家試點企業(yè)。

　　經(jīng)過國內(nèi)A股市場的長期歷練，長江電力在公司治理上、管理透明度、信息披露真實性上都更加規(guī)范，并且公司具有回報投資者的傳統(tǒng)和理念。

　　長江電力此次發(fā)行80億公司債對于廣大投資者而言具有溢價收益的現(xiàn)實意義，而且從長遠看，企業(yè)投資價值的提升是對投資者利益的根本保障，并且在我國資本市場作了一些有益的探索和創(chuàng)新。一是完全采用市場化的方式發(fā)行；二是設(shè)計了回售條款；三是本期產(chǎn)品還將在上海證券交易所撮合交易系統(tǒng)和固定收益平臺同時掛牌；四是在發(fā)行階段，投資者還可以進行重復(fù)申購；五是首次實行儲架發(fā)行制度。

　　最讓投資者放心的是本期產(chǎn)品也是第一次納入國債質(zhì)押庫的公司債券，這將使其具有其他企業(yè)債不可比擬的國債級待遇。

　　對于如何切實保護債券持有人的權(quán)益的問題，公司相關(guān)負責(zé)人介紹，公司根據(jù)《公司債券發(fā)行試點辦法》聘請本次公司債發(fā)行的保薦人華泰證券有限責(zé)任公司為債券受托管理人。債券存續(xù)期限內(nèi)，由債券受托管理人依照協(xié)議的約定維護債券持有人的利益；公司制定了債券持有人會議規(guī)則，約定債券持有人通過債券持有人會議行使權(quán)利的范圍、程序和其他重要事項；中國建設(shè)銀行為公司本次發(fā)行40億元公司債券提供全額、不可撤銷的連帶責(zé)任保證擔保；公司在《長江電力發(fā)行公司債券募集說明書》中約定：當公司不能按時支付利息、到期不能兌付本金以及發(fā)生其他違約情況下，公司將至少采取如下措施：（1）在未支付逾期的公司債券利息或本金前，不向股東支付已宣告但未派發(fā)的現(xiàn)金股利；（2）暫緩重大對外投資、收購兼并等資本性支出項目的實施；（3）適時處置公司非電力對外投資；（4）調(diào)減或停發(fā)董事和高級管理人員的工資和獎金；（5）主要責(zé)任人不得調(diào)離。

　　正如保薦機構(gòu)負責(zé)人所說，長江電力公司債券作為面世的首家公司債券，是展現(xiàn)長江電力公司魅力的良好時機，更是廣大投資者多渠道穩(wěn)健投資不可多得的極佳選擇。