一、重要提示

　　基金管理人的董事會及董事保證本報告所載資料不存在虛假記載、誤導性陳述或重大遺漏，并對其內容的真實性、準確性和完整性承擔個別及連帶責任。本半年度報告已經三分之二以上獨立董事簽字同意，并由董事長簽發。

　　基金托管人中國工商銀行股份有限公司根據本基金合同規定，于2007年8月16日復核了本報告中的財務指標、凈值表現、財務會計報告、投資組合報告等內容，保證復核內容不存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏。

　　基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，但不保證基金一定盈利。

　　基金的過往業績并不代表其未來表現。投資有風險，投資者在作出投資決策前應仔細閱讀本基金的招募說明書。

　　本半年度報告摘要摘自半年度報告正文，投資者欲了解詳細內容，應閱讀半年度報告正文。

　　本報告財務資料未經審計。

　　二、基金簡介

　　（一）基金簡稱：基金隆元

　　交易代碼：184710

　　基金運作方式：契約型封閉式

　　基金合同生效日：1992年12月29日

　　清理規范成立日：2000年7月24日

　　期末基金份額總額：500，000，000．00

　　基金合同存續期：1992年12月29日至2007年12月29日

　　上市地點：深圳證券交易所

　　上市日期：2000年10月18日

　　（二）投資目標：本基金重點投資于價值被市場低估、通過管理創新和制度創新具有較大增值潛力和所處行業發展前景廣闊，技術創新能力強，具有快速成長能力的上市公司。

　　投資策略：本基金通過對上市公司基本面的研究，結合證券市場的情況，在分散投資風險的前提下，追求基金收益的最大化。

　　（三）基金管理人

　　法定名稱：南方基金管理有限公司

　　信息披露負責人：鮑文革

　　聯系電話：0755－82912000 傳真：0755－82912948

　　電子郵箱： ｍａｎａｇｅｒ＠ｓｏｕｔｈｅｒｎｆｕｎｄ．ｃｏｍ

　　（四）基金托管人

　　法定名稱：中國工商銀行股份有限公司

　　信息披露負責人：蔣松云

　　聯系電話：010－66106720傳真：010－66106904

　　電子郵箱：ｓｏｎｇｙｕｎ．ｊｉａｎｇ＠ｉｃｂｃ．ｃｏｍ．ｃｎ

　　（五）登載半年度報告正文的管理人網址：ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｎｆｆｕｎｄ．ｃｏｍ

　　基金半年度報告置備地點：基金管理人、基金托管人的辦公地址

　　三、主要財務指標和基金凈值表現

　　（一） 主要財務指標

　　■

　　注：上述基金業績指標不包括持有人認購或交易基金的各項費用，計入費用后實際收益水平要低于所列數字。

　　（二）基金凈值表現

　　1、凈值增長率與同期業績基準收益率比較表

　　■

　　2、累計凈值增長率與業績比較基準收益率的歷史走勢比較圖■

　　四、管理人報告

　　（一）基金管理人情況

　　南方基金管理有限公司是經中國證監會證監基金字［1998］4 號文批準，由南方證券有限公司、廈門國際信托投資公司、廣西信托投資公司共同發起設立。目前注冊資本15，000萬元人民幣，股權結構為：華泰證券有限公司45％、深圳市機場（集團）有限公司30％、廈門國際信托投資公司15％及興業證券股份有限公司10％。

　　截至報告期末，南方基金管理有限公司管理資產規模達1，550億元，管理3只封閉式基金——分別為基金開元、基金天元、基金隆元；10只開放式基金——分別為南方穩健成長基金、南方寶元債券型基金、南方避險增值基金、南方現金增利基金、南方積極配置基金，南方高增長基金、南方多利中短債基金、南方穩健成長貳號、南方績優成長基金和南方成份精選基金；以及多只全國社會保障基金、企業年金的投資組合。

　　（二）基金管理團隊

　　呂一凡先生，基金經理，1970年出生，經濟學碩士，9年證券從業經歷。曾任深圳證券交易所綜合研究所高級研究員。2000年進入南方基金管理有限公司工作，先后從事研究、產品設計、基金投資等工作、南方穩健成長基金經理助理和基金開元經理（2003年11月17日至2005年6月10日）。

　　孫魯閩先生，基金經理助理，1974年出生，商學碩士，5年證券從業經歷。2003年進入南方基金管理有限公司，先后從事研究、基金投資等工作。

　　此外，基金隆元管理小組還配備了若干名證券投資分析人員，協助基金經理從事基金隆元的投資管理工作。

　　（三）基金運作的遵規守信情況

　　本報告期內，本基金管理人嚴格遵守《中華人民共和國證券投資基金法》、《證券投資基金運作管理辦法》和《證券投資基金銷售管理辦法》等有關法律法規及其各項實施準則、《隆元證券投資基金合同》和其他有關法律法規的規定，本著誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運用基金資產，在嚴格控制風險的基礎上，為基金持有人謀求最大利益。本報告期內，基金運作整體合法合規，無損害基金持有人利益的行為。基金的投資范圍、投資比例及投資組合符合有關法律法規及基金合同的規定。

　　（四）基金的投資策略和業績表現說明

　　截至報告期末，本基金份額凈值為3．1928元，本報告期份額凈值增長率為70．68％。

　　2007年上半年中國股票市場激情澎湃。雖然市場有些狂熱，但不可否認的是，居民大規模進入股票市場和基金市場，是居民理財觀念的一次飛躍，長久來看將使得中國的資本配置更加有效。

　　市場的火熱還體現為各種投資理念百舸爭流。本基金一向奉行高壁壘、低估值的選股方法，重點選擇已經形成較高的進入壁壘，且估值相對于同行業和整個市場為低的股票。在各種投資理念面前，我們的態度是：1）要認真學習體會，取長補短；2）自己的理念還沒有學透、用透之前，切忌邯鄲學步。因此，上半年我們的股票投資風格比較始終如一，部分市場熱點如重組、整體上市、價值重估等基本沒有參與。

　　（五）宏觀經濟和證券市場展望

　　2007年下半年的宏觀經濟形勢中，通貨膨脹成為各方關注的焦點。通貨膨脹的原因、可持續性、央行可能的對策、以及出現通脹后如何調整組合都將是我們研究的重點。就目前來看，溫和的通脹對股票市場的影響并不大，其中部分行業如金融、地產等還有能會由于資產價格的上升而受益。

　　另外需要警惕的是上市公司業績軌跡的變化。隨著市場的火熱，許多上市公司的業績也隨之大幅上升。但我們的研究表明，上市公司整體業績的增長速度與ＧＤＰ的增長速度之間長期來看是吻合的。而近兩年上市公司的業績增長速度明顯快于ＧＤＰ增長速度。其中資產注入和業績回吐等原因是合理的解釋，但能否持續更長的時間需要認真研究。因此，在這一階段，尋找到真正能夠長期增長的股票更顯重要，我們將一如既往地堅持原來的投資理念，與中國的長期成長型公司共同分享牛市的成果。

　　五、托管人報告

　　托管人報告

　　2007年上半年，本基金托管人在對基金隆元的托管過程中，嚴格遵守《證券投資基金法》及其他法律法規和基金合同的有關規定，不存在任何損害基金份額持有人利益的行為，完全盡職盡責地履行了基金托管人應盡的義務。

　　2007年上半年，基金隆元的管理人——南方基金管理有限公司在基金隆元的投資運作、基金資產凈值計算、基金費用開支等問題上，不存在任何損害基金份額持有人利益的行為，在各重要方面的運作嚴格按照基金合同的規定進行。

　　本托管人依法對南方基金管理有限公司在2007年上半年所編制和披露的基金隆元年度報告中財務指標、凈值表現、收益分配情況、財務會計報告、投資組合報告等內容進行了核查，以上內容真實、準確和完整。

　　中國工商銀行股份有限公司資產托管部

　　2007年 08月16日

　　六、財務會計報告（未經審計）

　　（一）會計報表

　　資產負債表

　　單位：人民幣元

　　■

　　后附會計報表附注為本會計報表的組成部分。

　　經營業績表及收益分配表

　　單位：人民幣元

　　■

　　后附會計報表附注為本會計報表的組成部分。

　　基金凈值變動表

　　單位：人民幣元

　　■

　　后附會計報表附注為本會計報表的組成部分。

　　（二）會計報表附注

　　1、半年度會計報表所采用的會計政策、會計估計與上年度會計報表完全一致。

　　2、本報告期無重大會計差錯的內容和更正金額。

　　3、關聯方關系及關聯方交易

　　（1）關聯方關系情況

　　■

　　（2）關聯方報酬

　　Ａ：基金管理人報酬

　　支付基金管理人南方基金管理有限公司的基金管理人報酬按前一日基金資產凈值1．5％的年費率計提，逐日累計至每月月底，按月支付。其計算公式為：日基金管理人報酬＝前一日基金資產凈值 Ｘ 1．5％ ／ 當年天數。

　　本基金在本期需支付基金管理人報酬9，540，899．16元（2006年1－6月：3，847，125．80元）。

　　Ｂ：基金托管費

　　支付基金托管人中國工商銀行股份有限公司的基金托管費按前一日基金資產凈值0．25％的年費率計提，逐日累計至每月月底，按月支付。其計算公式為：日基金托管費＝前一日基金資產凈值 Ｘ0．25％ ／ 當年天數。

　　本基金在本期需支付基金托管費1，590，149．81元（2006年1－6月：641，187．74元）。

　　（3）與關聯方進行銀行間同業市場的債券（含回購）交易情況：

　　■

　　（4）關聯方持有的基金份額

　　■

　　（5）由關聯方保管的銀行存款余額及由此產生的利息收入

　　本基金的銀行存款由基金托管人中國工商銀行股份有限公司保管，并按銀行同業利率計息。基金托管人于2007年6月30日保管的銀行存款余額為26，799，100．90元（2006年6月30日：5，313，891．13元）。本期由基金托管人保管的銀行存款產生的利息收入為259，496．83元（2006年1－6月：63，545．98元）。

　　4、期末流通轉讓受到限制的基金資產

　　本基金截至2007年6月30日止由于網下配售和投資非公開發行股票而持有的流通受限制股票情況如下：

　　■

　　＊注：公允價值系執行證監會基金部通知［2006］37號《關于進一步加強基金投資非公開發行股票風險控制有關問題的通知》，自2006年11月13日起，基金新投資非公開發行股票按該通知確定的公允價值計算方法估值。

　　七、投資組合報告

　　（一） 期末基金資產組合情況

　　■

　　（二）期末按行業分類的股票投資組合

　　■

　　（三）期末按市值占基金資產凈值比例大小排序的前十名股票明細

　　■

　　注：投資者欲了解本報告期末基金投資的所有股票明細，應閱讀登載于本基金管理人網站ｈｔｔｐ：／／ｗｗｗ．ｎｆｆｕｎｄ．ｃｏｍ上的半年報告正文。

　　（四）本期股票投資組合的重大變動

　　1、本期累計買入價值前20名或超出期初基金資產凈值2％的股票明細

　　■

　　2、本期累計賣出價值前20名或超出期初基金資產凈值2％的股票明細