⊙樂嘉春

　　在上證綜指跨越5000點之時，有兩個數據值得關注：一是目前基金投資者開戶數已超過新開A股賬戶數近四成；二是近來基金申購金額不斷創下新高，如華安策略優選基金申購金額超過700億元。那么，上千億新基金規模形成后會投向哪里？這是一個值得關注的市場問題。

　　近期基金之所以會受到個人投資者如此追捧，是由于基金業的第二季度業績太突出了。今年5月30日是A股市場的一個轉折點，在監管部門的刻意引導和關照下，市場資金源源不斷地向大盤藍籌股集中，導致大盤藍籌股股價持續上升，而大盤藍籌股恰恰是目前基金集中持有的籌碼，在客觀上快速提高了基金的業績增長。

　　當資金源源不斷流入基金及A股市場缺乏新上市的大盤藍籌股資源時，新基金又會選擇怎樣的投資策略呢？從目前相關規定來看，新基金建倉只有三個月期限，它們可能依然會采取以下兩種方式倉促建倉：一是繼續將資金砸向老基金的集中持股對象———大盤藍籌股；二是圍繞著基金公司的

　　由此可見，新基金并不會畏懼A股指數迭創新高，還會繼續投資大盤藍籌股，并且會向二線藍籌股方面進行滲透。

　　這種資金結構與市場格局，決定了A股上漲的內在市場動力仍然是非常強勁的，也決定了由基金控制的大盤藍籌股行情將繼續主導A股市場，A股指數還將繼續上漲。

　　但是，我們也注意到，目前大部分大盤藍籌股的估值水平已明顯偏高，撬動大盤藍籌股上漲的核心動力是資產重估，這是大量資金流入該板塊的最大投資依據。不過，當市盈率(PE)的估值體系被機構投資者(尤其是基金)逐漸漠視時，也預示了A股大盤藍籌股的泡沫已經產生，

　　這就是目前A股市場所面臨的短期性交易風險。基金與大盤藍籌股的親密接觸，資金的不斷流入正在并將持續放大這一“藍色泡沫”。

　　也許，當基金已成為未來A股市場走向的決定者時，這本身就是一種市場風險；尤其是當市場逐漸淡化了由基金的投資行為已形成的“藍色泡沫”風險時，如今A股市場的“一枝獨秀”卻仍無法遮掩住A股的短期性交易風險。

　　由于目前的A股市場缺乏化解“藍色泡沫”風險的內在動力，來自A股市場的外部因素，如近日開放境內個人投資者可以投資境外

　　當外部因素的影響逐漸累積到一定時候，目前A股市場所面臨的短期性交易風險將一觸即發，并將與現已被忽視的市場內部影響因素一起發力，形成刺破A股“藍色泡沫”的市場動能。

　　擠一下A股“藍色泡沫”又何妨？這將有利于A股市場的長遠健康發展。