□國都證券 張翔

　　由于資產整合預期十分明確，央企系A股公司已經成為投資者關注的焦點。而根據我們的統計，自7月20日以來，56只央企背景股上漲超過40%，多達92只央企股跑贏上證指數，其中還有23只個股漲幅超過60%。市場資金的集中流入，表明央企系公司已成為高估值時代市場的主要機會所在。

　　92只央企股跑贏上證指數

　　自7月20日滬深兩市股指回升以來，上證指數累計上漲了31.6%。而根據我們的統計，在這一區間內交易日至少有5日的196只央企系上市A股中，共有92只股票跑贏上證指數，占比為47%，而其間A股超越大盤的不到四成，央企背景股占到六分之一。

　　對這92只股票分行業統計發現，上榜最多的行業是交運設備，共有18只股票。其中一汽轎車、江南重工和北方創業的漲幅都在65%以上。由于這一行業板塊涵蓋了一汽集團、中國船舶工業集團、中航二集團、航天科工集團、航天科技集團、船舶重工集團等央企旗下的眾多企業，而以上集團的資產整合預期十分強烈，使得投資者對相關個股寄予了較多關注。

　　此外，化工、機械設備和公用事業也分別有10只、9只和7只股票上榜。中國化工集團公司旗下擁有較多上市公司，盡管其中不少公司業績一般，但由于重組預期的存在，也使得它們在近期行情中表現強勁。機械設備板塊可發現航天科技等漲幅超過70%的強勢股。而上榜的公用事業股則均為各大電力集團旗下的電力公司，其資產注入預期也是相當明確。

　　23只個股漲幅超60%

　　上述92只股票平均漲幅達到51%，其中有23只股票的漲幅超過60%。中國鋁業可謂一馬當先，漲幅高達146.5%。而隸屬中國鋁業的包頭鋁業則緊隨其后，上漲118.8%。鋼鐵行業的三大巨頭——鞍鋼股份、武鋼股份和寶鋼股份的漲幅也都在69%以上。雖然寶鋼與武鋼基本已完成整體上市，少了一份興奮點，不過其后續跑馬圈地似的行業整合，也給其后續表現帶來強勁的推動力。

　　值得注意的是，這92只股票中也出現了*ST黃海、*ST源發、ST宇航等7只ST個股。這些公司中有些有資產注入承諾，但有些公司目前尚無整合跡象，不過，由于央企的整合是大勢所趨，使得這些個股也受到市場的積極追捧。當然，考慮到資產注入存在較大的不確定性，而這些公司基本面素質較差，建議投資者放棄此類個股，而考慮自身質地較好的央企公司。

　　關注四大類央企

　　根據我們的觀察，稀缺資源、機械、交通運輸和軍工類的央企值得投資者重點關注。

　　首先，在整合資源方面，央企具備其他企業所不具備的優勢，不僅可以將其擁有的豐富資源注入上市公司，而且可以將全國各地的優質資源納入其整合范圍。就此而言，中國鋁業、鞍鋼股份、寶鋼股份、中金黃金、中色股份等公司的大股東的動向都值得投資者密切關注。

　　其次，做強高端制造業已成為政策重點支持的方向，而在央企旗下也擁有電氣設備、重型機械、紡織機械、冶金設備等領域的優秀上市公司。由于相關行業正處于行業景氣階段，資產注入有望迅速增厚公司業績，因此大股東在在國資委的倡導下其積極性也是較高的。

　　第三，交通運輸主要涉及中國遠洋、中國海運、長江航運、中外運，以及三大航空公司。航運企業的資產整合預期明確，而且行業景氣高漲，估值也相對偏低，投資機會值得把握；而航空公司受益于人民幣升值和奧運的良好機遇，同樣受到各路機構的重點關注。

　　最后，軍工企業也是被眾多投資者寄予較多期待的領域。隨著近期航天通信等個股因重大事項而停牌，預計軍工領域的資產整合即將大規模展開。建議投資者從上市公司的相關承諾中尋找機會。