高盛高華：看好A股四季度行情

　　高盛高華的中國策略師鄧體順日前表示，由于全球增長前景中中國起著重要作用，長期仍看好中國股票，可能第四季度出現上揚。四季度市場上揚主要的推動力在于三點：一是企業及國家層面穩定的資產負債表。中國上市企業的平均負債率由過去的50%以上穩步下降至了約20%的水平，中國在2007年上半年貿易順差占GDP的比例接近7%，外匯儲備占到了GDP的一半以上，人民幣升值壓力遠遠大于貶值壓力。

　　二是強勁的2007年上半年盈利增長。718家A股和131家海外上市的中國企業已公布了2007年上半年業績，分別約占兩類企業市值的33.9%和 29.6%。截至8月17日，A股和H股總的盈利增長水平分別為70.8%和49.3%，而A股和H股市場全年的盈利增長預測水平則分別為46%和19%。至目前為止，好于預期的中期業績反映了強勁的宏觀和微觀環境，并且可能會促使市場上調其盈利預測水平，從而有利于

　　三是 QDII流動性將流入市場。在過去兩周里，許多國內投資者認為相對于A股市場，H股市場提供了很好的價值投資機會，而且在近期H股大幅回調后，其提供的價值會更高。由于A股和H股目前的12個月預期市盈率分別為30.8倍和15.1倍，而那些A/H兩地上市企業的H股股價較A股價格的整體折讓約為80%，因此將有越來越多的國內流動性投資于H股。