上海報道 本報記者 劉詩穎

　　8月17日,上海聯合產權交易所(上海聯交所)掛出一則申銀萬國證券公司股權轉讓的信息,其掛牌價格比以往價格有大幅提高,充分反映牛市背景下券商的高估值狀態。

　　這次掛牌的申銀萬國證券股權的持有者是上海市普陀教具廠,它擬將持有的1619425股(占申銀萬國總股本的0.0241%)掛牌轉讓。掛牌價格為283.39萬元,折合每股1.7499元。

　　這個價格比今年初在上海聯交所掛牌的價格高出3倍多。

　　2007年1月30日,176萬股申銀萬國證券股權在上海聯交所掛牌,其掛牌價格為88萬元,折合每股0.5元。

　　據上海聯交所交易處人士介紹,掛牌價格并不是交易價格。項目掛牌結束后,如有多家單位舉牌,上海聯交所將通過電子系統進行自動撮合,在符合受讓條件的前提下,一般出價最高的單位獲得該項目的受讓資格;如只有一家單位舉牌,則該家單位獲得此項目的受讓資格;如無單位舉牌,則該項目自動流標。

　　事實上,交易價格要比掛牌價格高出許多。

　　2006年12月8日,國泰君安證券5478余萬股股權在天津產權交易中心最終以1.83億元的價格成交,折合每股約3.33元,是2005年拍賣價格的6.66倍。

　　2006年12月28日,一家投資公司在天津以5.05億元拍得海通證券2.09億股股權,折合每股約2.41元。

　　上海聯交所人士認為,前面成交的券商股權交易價格可以給這次掛牌轉讓提供參考,但考慮到券商牛市業績不斷增長,券商股權價格也水漲船高。

　　申銀萬國證券2006年年報顯示,總資產346億元,所有者權益30.4億元,每股凈資產0.45元,2006年凈利潤13.81億元。

　　而2007年半年報顯示,申銀萬國共實現營業收入58.26億元,利潤總額44.32億元,同比增長4.79倍,盈利水平創歷史新高。截至6月30日,凈資產76.83億元,每股凈資產1.14元。

　　上海聯交所人士介紹,大型券商存在上市預期也是券商股權受追捧的重要原因。

　　目前,多家創新類券商都制定了IPO上市計劃,為增加資本金,增資擴股成為上市前的必要任務,而增資擴股價格也成為券商估值的重要指標。

　　2007年,光大證券新一輪增資擴股獲

　　完成增資擴股的還有東方證券,其方案是面對老股東按10股配售5股的比例,以每股1.36元配售。上海九百(600838.SH)、上海建工(600170.SH)和浦東金橋(600639.SH)等原股東都公告參與配股。

　　光大證券一位高層表示,市場對于券商增資擴股的熱情很高,而公司對增資方的要求則較高,希望增資方帶來的不僅是資金,更希望帶來治理經驗,并不希望這些機構僅是博取券商上市而參與投資。

　　他認為,以目前的經營狀況看,券商上市后多會獲得較高溢價。從發行市場看,券商上市的市凈率預計能達到4-5倍,市盈率預計不超過30倍。而在二級市場上,券商股動態市盈則高達40倍以上,這就給早期投資者很大的獲利空間。

　　市場人士預計,隨著多家券商IPO步伐的加快,券商股權轉讓的價格也將迭創新高。

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