中信證券欲飲直投頭啖湯

　　擬設全資子公司開展業務，只等證監會核準

　　【本報訊】因中信證券今日的一則公告，使沉寂多時的“券商直投”話題重起波瀾。該公司今日公告稱，中信證券于2007年8月22日以通訊方式召開三屆十七次董事會，會議審議通過關于設立全資子公司開展直接投資業務的議案：公司向中國證監會申請開展股權投資業務試點，在中國證監會無異議的前提下，以自有資產出資設立一家全資專業子公司（初始出資額擬為8.31億元），性質為一人有限責任公司，開展對擬上市公司的股權投資業務。相關事項報中國證監會核準。

　　業內人士認為，該公告意味著：如獲

證監會批復同意，券商直接股權投資業務將獲突破性進展。

　　值得注意的是，今年1月24日，中信

證券曾發布公告稱，公司通過了一項董事會決議，同意出資不超過5億元與勝達國際集團（SICO）合資開展股權直接投資業務，主要投資于境內擬上市公司的股權。而公司今日的公告顯示，中信證券擬設全資專業子公司來開展對擬上市公司的股權投資業務，這是否意味著，在直投業務模式的路徑選擇上，中信證券已棄原來的“合資”模式而轉變為目前的“全資”模式了呢？記者翻查了一下中信證券以往的公告，遺憾的是未能找到相關的信息。

　　直接股權投資之所以成為當前券商趨之若鶩的“大肥肉”，主要在于其可能帶來的巨額溢價。前段時間，高盛集團在西部礦業上市的造富

神話中掘得“寶藏”，不知道羨煞國內多少券商：2006年，通過收購西部礦業前股東3205萬股股權，高盛趕在上市的前夜躋身西部礦業的股東。一年后，這筆9600萬元的投資在西部礦業上市之后，市值已經達到70多億，堪稱暴利。另有報道指，高盛60％的收益都來自于直投業務。

　　其實，直投業務對國內券商也并非新課題，上世紀90十年代，券商曾紛紛投資于實業，但在投資失敗產生大量不良資產后被一度禁止。此后，法律雖無明文規定，但券商除投資期貨和基金業及有價證券的投資之外，實業投資實質上被禁止。2006年以來，券商直接投資業務“解禁”的說法開始時有流傳，但在眾券商的翹首期盼中，券商直接投資始終“只聞樓梯響”，未見有真正實質性的舉措出臺。

　　業內人士分析，管理層之所以在這方面尚未有大動作，主要是擔心以下問題：一是歷史經驗表明，券商對私募股權投資往往只看到巨額回報，忽視其投資風險，一旦所投資的公司經營失敗，輕則造成股權投資減值，重則造成重大損失；二是就監管難度來看，券商直投業務不像券商自營業務那么容易監管，如果信息不透明，操作不規范，極容易成為權力尋租、利益輸送的溫床，引致券商新的“資金黑洞”，并帶來難以預測的道德風險。

　　除直投業務外，中信證券今日同時就增發（見“相關鏈接”）及收購金牛期貨事宜發布了公告。根據公告，中信證券收購深圳金牛期貨已獲證監會核準，金牛期貨的注冊資本由3000萬元變更為10000萬元，中信證券出資占注冊資本的100％。這意味著，中信證券已經完成對金牛期貨的收購，在以后將推出的股指期貨領域可以不看別人臉色地“分一杯羹”了。如果直投業務也獲批準，中信證券將在直投和期貨兩大領域都獲增新的利潤增長點。

　　二級市場上，中信證券股價從今年年初的27.7元，已一路扶搖直上攀升至昨日的新高90.40元，漲幅高達226％。還會有上升空間嗎？一位業內資深分析師在電話中肯定地對記者表示，盡管公司的投資價值已經在高股價中得到了充分反映，但他個人認為其后市仍有一定上揚空間，“突破百元只是時間問題”。（馬強）

　　相關鏈接

　　中信證券27日增發

　　中信證券（600030）今日公告稱，中信證券本次不超過3.5億股A股增發發行價格為74.91元／股。公司原股東最大可按其股權登記日2007年8月24日收市后登記在冊的持股數量以10比1.11的比例行使優先認購權。網上、網下申購日均為2007年8月27日；公眾投資者網上申購代碼為“730030”，申購簡稱為“中信增發”。

　　什么叫“直投”？

　　直接股權投資，是指如下一種投資模式：投資人直接對公司股權進行投資，依據其所占股權份額來分享投資收益，若公司獲準上市，因其前期成本相對低廉，投資人將因持有或出售這些公司的股權而獲得巨額溢價。

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