□上海證券 李波 何煦

　　2006年度有168家上市公司虧損，這些公司中，已有82家公布了2007年半年報，其中42家上半年實現了扭虧。在本期扭虧的42家公司中，有40家均實現了主營業務的盈利，其中有32家公司的主營業務利潤比去年同期有所增長。

　　少數公司業績改善

　　本期扭虧的42家公司中，32家公司的主營業務利潤比去年同期有所增長，主營業務收入平均比去年同期增長10%，主營業務利潤率增長17%。

　　主營業務增長幅度最大的為天倫置業（000711），其主營業務收入是去年同期的36倍，主營業務利潤是去年同期的15倍。主營業務增幅較大的企業還有*ST綿高（600139）、中電廣通（600764）等。

　　雖然主營業務收入和利潤整體有一定提高，但這42家公司平均的主營業務利潤率僅從去年同期的14.6%提高到15.4%，增幅較小。

　　主營業務利潤率比上年同期有所提高的企業僅為19家，其中利潤率提高最大的為ST紅陽（600758），由去年的2.4%提高到今年的36.3%；利潤率提高較大的企業還有雙環科技（600707）、S*ST酒鬼（000799）。

　　期間費用的居高不下也是導致公司虧損的原因，在這42家公司中，期間費用平均占到主營業務利潤的93%，比去年同期的127%有所下降，但與整個市場的68%相比仍然偏高。

　　其中有20家公司的期間費用高于主營業務利潤，雖然較去年同期減少了5家，但仍然占到一半的比重；由于期間費用居高不下，造成營業利潤率偏低的公司有銀河科技、二紡機、中國嘉陵等。

　　另外，成都建投（600109）的期間費用占比較大，這是由于公司今年上半年完成股改，一次性計入大量“管理費用”導致。公司股改后，置換進國金證券51%的股權，從百貨行業進入金融行業，實現主營業務的重大轉變。

　　非經常性損益貢獻增大

　　這42家公司中，上半年“投資收益”大于凈利潤的公司有12家，占扭虧公司的1/4；另有4家公司凈利潤的一半來自于“投資收益”，除此以外，有6家公司當期的對外投資為凈虧損。

　　新準則中的公允價值計量對公司盈利影響較小，僅有8家公司公布了“公允價值變動損益”，4家為凈收益；但該變動損益對凈利潤的影響平均僅為3%。

　　中報顯示，2007年上半年扭虧公司利潤構成中，“營業外凈收益”的比重增大，由去年同期平均為利潤總額的20%增長到本期的51%。

　　主要依靠非經常性損益提升公司業績的公司有ST寰島（000691）、安信信托（600816）、明天科技（600091）、二紡機（600604）、航天通信（600677）、中國嘉陵（600877）、*ST東碳（600691）等。

　　ST寰島和安信信托同屬于主營業務虧損但凈利潤為正的公司。ST寰島主要是依靠

　　明天科技主營業務利潤率僅為1%，主營業務利潤較上年同期減少93%，而其投資收益是凈利潤的12.5倍，公司依靠投資收益實現扭虧。

　　二紡機和航天通信的經營狀況都沒有發生較大改變，兩者都主要依靠投資股票市場收益和處置資產增加業績。

　　中國嘉陵主營業務利潤增長10%，費用下降13%，加上權益法核算的投資收益損益調整，股權轉讓、資產處置收益以及政府補助等實現盈利。