在意料之外的加息影響下，盡管兩市指數大幅低開，但并沒有妨礙大盤的新高歷程，周三上證綜指最高距離5000點不到1個點，周四有望迎來5000點新篇章。在即將到來的新篇章中，指數僅僅是由4變5的數字變化，標準的上漲格局會出現改變嗎？

　　⊙北京首放

　　加息成利好應當看漲已經成為習慣

　　經過了這輪大牛市以來的歷次加息，每次都能為大盤起到錦上添花的作用，且加息次日回回見紅屢試不爽，這次也不例外，兩市指數又是低開高走，最終均有程度不一的上漲。毋庸置疑，加息已經成為證券市場的利好消息。這次所不同的是，加息實在是出乎大多數觀點的意料之外。此前加息的頻率最短也是兩個月，這回距離上次大手筆加息僅僅一個月的時間，這是難以料到的。從具體公告來看，央行在其公告中明確指出，本次加息是為了“合理調控貨幣信貸投放，穩定通貨膨脹預期”，主要關注點在于貨幣信貸和通脹預期。有機構觀點就認為，存款利率經過調整后在國際市場上處于較高水平，本次加息實施后無疑會進一步強化國內“資本洼地”效應，對國際債務資本、股權資本以及居民投資性資金產生更大吸引力，人民幣升值的壓力再度增大，這對證券市場來說應當不是壞事。

　　整數關口難以一次就能通關

　　縱觀自2000點以來的歷次指數攻關的表現，可以發現，在這種重要整數關口，要想一次性就能通關，并非易事。去年11月下旬的2000點大關可以算是最容易通過的，除了盤中短暫擊破過一次2000點以外，基本上算是一次通過；到3000點，就出現了周期長達一個月的大震蕩后才過關；而4000點則是從5月初直到7月20日，期間歷經了700多點的上下震蕩。盡管每一次大關之前市場總會產生諸如結構性泡沫、估值偏高等一類的利空話題熱烈討論，但都是有驚無險地通過了。這次5000點將以何種方式通關，將是對市場也是對投資者而言，都是一場時間上的考驗。

　　有一點是可以肯定的，那就是隨著指數的不斷上漲股價越來越高，估值逐漸偏高是毋庸置疑的。統計結果顯示，把半年報高增長預期計算在內，目前這種上市公司業績的快速增長正在反映到股價中，滬深300 的2007 年的動態估值為35 倍左右，2008年為26.7 倍，這種市場估值已經很難再說“低估”二字。換句話說，在5000點的位置理論上應該比4000點擁有更多空頭力量，要進行統一還需要比攻克4000點更多的時間。現在已經有觀點認為，在市場整體估值較高的情況下，輕大盤、重個股將是未來一段時間的主要操作策略，婉轉地表達了看空大盤的意思。從時間上來判斷，完全站上2000點沒有花費時間，站上3000點用去了1個月的時間，4000點用去了2個月的時間。那么，我們對5000點完全攻克的時間預期在2個月以上。

　　攻克5000點市場翻開新篇章

　　我們一再強調，趨勢的力量是強大的，這就注定了5000點短線上隨手就能拿下，新的篇章有望在本周翻開。主要原因是：首先，從7月6日以來，上證綜指形成的標準上升通道非常完美，期間有過兩次擊破10日均線的回調，但大部分時間都在沿著5日均線穩步前進，這種趨勢正在保持和延續，因此我們沒有任何理由就此看空。其次，銀行、保險、有色金屬、消費等主流熱點輪流帶領市場前進，指數在板塊輪動中不斷震蕩上漲，這種市場格局也沒有發生改變，因此后市大盤走向也會繼續震蕩上漲。第三，作為領先指標的上證50、滬深300屢屢領先兩市指數創出新高，深證成指作為市場的領先指標之一，在周三也出現了2.8％的巨大漲幅，各個指數均是奮勇爭先，強勢姿態非常明顯，短期顯現不出疲弱態勢。最后，周邊市場在經歷了長達近一個月的連續震蕩下跌后，先后創出了近年以來的最大單日暴跌紀錄，顯示著最困難的時期可能已經過去，全球股市回暖趨勢正在形成，這為國內A股市場提供了有利的外部環境氛圍。

　　綜合來看，指數攻克5000點翻開新篇章即將發生，但是市場就此一路上漲不回頭的概率不大。大盤要完全站上5000點，還需要為期2個月以上的時間，這期間可能會出現不小的上下震蕩。上證綜指在由4變為5的過程中，其格局也將出現由震蕩上漲轉為寬幅震蕩的過程，也會為投資者在震蕩中捕捉戰機創造出了逢低吸納的機會。