美聯儲重塑市場信心仍未奏效，還沒能說服投資者相信抵押貸款證券的問題不會給正常情況下安全的證券投資造成重大損失。

　　綜合外電8月21日報道，美國聯邦儲備委員會(Federal Reserve，簡稱Fed)為恢復信用市場秩序大動干戈，然而投資者們對此不予理會，繼續吸納最安全的政府債券，美國短期國債收益率因此創下近19年來的最大跌幅。

　　雖然股市反彈，貨幣市場環境有所改善，數家公司也已成功售出了債券，但投資者們仍然拒絕將手 頭現金置于任何風險之下。即便在收益率大幅下滑的情況下，為了安全，他們仍然義無反顧選擇了國債。這種情況說明，Fed17日重塑市場信心的努力到現在仍未奏效，還沒能說服投資者相信次級抵押貸款證券的問題不會給正常情況下安全的證券投資造成重大損失。

　　信用市場最新一輪避險操作的帶頭人是那些貨幣市場的基金經理們。這種基金的交易策略與銀行帳戶相似，以避免投資者遭受損失為優先目的。雖然一部分此類基金只投資短期國債，但大多數同時也持有商業票據之類的企業借款憑證，及其他優級短期

證券。

　　無論是個人還是機構投資者都在擔心商業票據市場的風險，于是他們紛紛將資金轉移到只投資國債的基金。這就迫使那些投資商業票據的基金賣出所持票據，而迫使那些只投資國債的基金買入更多國債。而同時持有國債和票據的基金也在更多的向國債靠攏。

　　ING Investment Management駐亞特蘭大固定收益部負責人詹姆斯·考夫曼(JamesKauffmann)稱，市場明顯是在說Fed的工作還不到位。現在面臨的是一場信任危機，投資者完全沒有承擔風險的意愿。

　　但也有許多分析師認為，現在要判斷Fed通過鼓勵銀行舉債的方式來增加流動性的做法是否奏效還為時尚早。正因為投資者領會了Fed新動作的意圖，美國股市在20日得以反彈。道瓊斯工業

股票平均價格指數(DowJones Industrial Average)繼17日上漲230點后20日又漲42.47點，收于13，121.35點。

　　幾家公司在20日成功售出了新債券，這算是信用市場一個積極的跡象。SABIC InnovativePlastics售出15億美元垃圾債券，所募集資金用于收購通用電氣公司(General Electric Co.)旗下的GEPlastics，債券利率為9.5%，這也是繼

克萊斯勒集團(ChryslerGroup)7月份銷售債券后，所售金額最大的一批垃圾債券。此外，康卡斯特(Comcast Corp.)、美國銀行(Bank of AmericaCorp.)和花旗集團(Citigroup Inc.)也都發行了新的投資級債券。

　　Fed的官員已經表示，預計需要一段時間才能知道重塑債市信心的舉措是否奏效。而一些經濟學家稱，Fed可能只有幾天時間來觀察市場信心是否回升。如果狀況惡化，就需要采取降息這樣更加積極的行動，Fed現行聯邦基金利率為5.25%。

　　RBS Greenwich Capital首席經濟學家史蒂芬·斯坦利(StephenStanley)表示，Fed給人的印象是不傾向降息；如果不得不降，那應該會是在擬于9月18日召開的政策會議上。但考慮到當前局勢，不能肯定他們是否還會等到那個時候。

　　盡管股市反彈，貨幣市場和某些債券市場的交易量出現回升跡象，但基金經理指出，一些情況下仍然難以開展交易。AIG Financial ProductsCorp.外匯交易全球主管杰夫·格拉德斯坦(JeffGladstein)稱，一些高收益率貨幣交易的流動性狀況之差乃數年來所罕見，其中包括許多新興市場國家的貨幣。他稱，市場正對風險進行重新定價。

　　其他貨幣市場的波動性較13日當周減弱。但高盛(Goldman Sachs)的外匯策略分析師簡斯·諾德維格(JensNordvig)表示，市場相對平靜并不一定意味著緊張氣氛正在緩和，人們沒有太多交易愿望。他談到，貨幣市場利率走向的不確定性加劇，使得遠期外匯的定價難度增加。倘若價格波動趨于異常，除非你有強烈的交易興趣，否則不會去交易。