10家已公布半年報公司凈利潤增幅達37.54%

　　證券時報記者 李玉亭

　　本報訊日前，粵高速A（000429）、現代投資（000900）、華北高速（000916）等10家路橋類上市公司發布了2007年中期業績報告。報告顯示，路橋類上市公司上半年盈利情況良好，10家公司上半年共實現主營業務收入78.82億元，實現凈利潤30.47億元，同比分別增長26.17%、37.54%。

　　經營普遍向好

　　在已公布上市公司年報中，除了重慶路橋（600106）凈利潤同比下降了5.39%，其余9家上市公司的凈利潤都出現明顯增長。其中，有6家上市公司凈利潤增長超過了30%，贛粵高速（600269）凈利潤增長幅度最大，上半年實現凈利潤5.31億元，同比增長94.32%；現代投資實現凈利潤2.34億元，同比增長66.09%；粵高速A實現凈利潤2.79億元，同比增長55.67%。

　　業內分析人士表示，路橋類上市公司上半年經營向好，反映出整個行業正處在較高的景氣度。今年上半年我國GDP增長11.5%、工業增長18.5%、消費增長15.4%，各項指標均創下本輪周期的新高。由于宏觀經濟的高景氣度運行，全國公路貨運、客運周轉量同比累計增幅分別為16.9%和11.9%，均遠遠高于去年11.4%和8.2%的同期水平，呈現出快速增長的態勢。另一方面，居民消費能力的快速增長帶動了汽車、尤其是乘用車銷量的快速增長，上半年汽車銷量同比累計增速高達23.7%，也直接拉動了高速公路車流量的增長。

　　計重收費長期效果顯現

　　路橋類上市公司業績明顯增長，實施計重收費是其中一個很重要的因素。例如增長最快的贛粵高速，上半年公司通行費收入10.52億元，同比增長46.61%，通行費較去年同期大幅度增長的主要原因就是江西省自去年7月1日開始實行計重收費，提升了上半年通行費收入。同時，公司九景高速與溫厚高速上半年實現收入1.69億元，這兩條高速路于去年6月份開通，因此去年同期只計入了一個月的收入1800萬元，今年同比為去年的8.9倍。

　　福建省于今年5月20日實施計重收費，福建高速（600033）經營的泉廈、福泉高速公路也已開始執行。由于福建省的收費標準屬于較高水平，超載加罰力度也很大，申銀萬國分析師周萌測算，5-7月路費收入同比將增長20%以上，比車流量增速高出10個百分點左右，預計對全年收入的提升效果為10%。湖南省于6月出臺了部分高速公路的計重收費政策，現代投資經營的潭耒路和長潭路也開始執行，將對公司未來業績形成有力支撐，但平行的未實施計重收費的公路則會對計重收費的效果產生一定影響。

　　截至目前，我國高速公路實施計重收費的省、直轄市已擴大到19個，高速公路線路里程占全國高速公路里程的68%。遼寧、吉林、黑龍江、甘肅、廣西等省將在今年底實施全省高速公路計重收費，廣東省年底將在京珠北高速公路進行試點計重收費。到今年年底，實施計重收費的高速公路線路里程將占到88%。預計到2010年，全國90%以上的高速公路、省級普通公路都將實施計重收費。

　　成本控制助力業績增長

　　計重收費的逐漸普及和養護成本的控制是高速公路行業上市公司實現業績增長的兩個主要動因，而成本的節約主要來源于兩部分：其一，大中修及改擴建完成后養護費用的自然降低；其二，部分上市公司股改時承諾的成本控制計劃，這將成為未來幾年上市公司業績內生性增長的動力。

　　贛粵高速、福建高速、山東高速（600350）等上市公司已經對2006年-2008年公司的成本控制做出承諾。贛粵高速承諾養護成本三年控制在主營收入的14%、13%和12%以內，管理費用控制在主營收入總額的6%以內，毛利率不低于66%、67%和69%，實際上今年中期毛利率達到73.43%。福建高速承諾養護成本平均不高于主營業務收入的11%，管理費用平均占主營收入比重不高于4%，毛利率不低于70%，中期公司毛利率高達83.11%。山東高速則表示在通行費收入沒有太大增長的情況下，公司將轉向成本控制，中期公司毛利率為71.4%。

　　此外，深高速（600548）、粵高速、現代投資、皖通高速（600012）等公司的成本控制也較好，這些公司的毛利率水平一般控制在70%左右或者更高的水平。