證券時報記者彭瀟瀟

　　在次級債陰影中暴跌不止的全球股市終于迎來了久違的燦爛陽光。就在美聯儲宣布調降再貼現率50個基點之后，上周五美歐股市出現大幅反彈；昨日亞太股市也緊隨其后，強勁上漲，一掃連日來的陰霾。

　　亞太股市雨后初晴

　　上周五，美聯儲意外宣布下調貼現利率50個基點，并同時宣稱，“金融市場的環境惡化、信貸環境的日趨緊張已經成為抑制經濟增長的潛在障礙……，美聯儲將根據實際需要減緩因信貸危機導致的對經濟的負面影響。”這一罕見的舉措表明，此前對次級債危機一直采取不干預態度的美聯儲開始正視市場中出現的問題；而當日的聲明則被市場解讀為美聯儲不會坐視危機蔓延，將在必要時采取“救市”舉措的“定心丸”。

　　受此刺激，美歐股市周五當天即出現大幅反彈，而前期跌勢猛烈的亞太股市昨日更是強勁上揚。至昨日收盤時，香港恒生指數勁升1208.5點至21595.63點；日經225指數大漲3％，勁升458.80點至15732.48點；

澳大利亞S&P/ASX200收漲4.6％，創10年來最大單日漲幅。此外，韓國KOSPI指數、臺灣加權股價指數、新加坡海峽時報指數等亞太地區主要股指漲幅均超過5％。

　　過去一周，全球股市因次級債危機市值蒸發超過2.02萬億美元，其情形直追1998年亞洲金融危機時的慘況。而過去一個月，全球主要股市股指平均跌幅已接近10％。其中，亞太地區股市跌幅最為慘重，截至上周五，臺灣加權指數跌幅已高達15％。而臺灣加權指數、香港恒生指數、日經指數以及澳大利亞S&P/ASX200等指數跌幅均位居全球前列。

　　次級債影響仍未完全消除

　　在亞太股市強勁反彈的同時，昨日美元、歐元對日元

匯率開始上揚，此外歐洲股市昨日開盤仍繼續走高。種種情形表明，盡管

美聯儲的“定心丸”暫時安撫了金融市場，但次級債問題引發的擔憂仍在蔓延。

　　不少經濟學家認為，次級債危機遠未結束，其影響可能比預測的更為嚴重。目前，在股市、匯市等風險較高的市場先后遭次級債橫掃之后，市場動蕩已擴散到普通公司債領域，導致公司債價格暴跌。金融市場的危機傳導之快，已經出乎市場預料。

　　事實上，過去半個多月來愈演愈烈的次級債危機也使得不少美聯儲官員改變了看法。美聯儲理事科恩在19日公布的一份文件中稱，不排除次級債對美國經濟影響有放大的可能性。科恩指出，金融市場的反應也提高了大部分家庭可用信貸受阻的可能性，而家庭信貸消費正是美國經濟增長的一個重要基石。“美國的次級債危機可能對美國的消費和經濟產生更為廣泛的影響。” 科恩表示。

　　鑒于次級債對市場的影響仍未完全解除，經濟學家普遍預測，為進一步緩解金融市場危機，美聯儲很可能會在9月份的議息會議上做出降息決策，而日本央行則將因此而推遲加息，以免利差收窄刺激更多投資者拋售日元融資交易頭寸，從而導致拆倉行為激增，進一步引發市場流動性危機。

　　正是在此背景下，有分析人士指出，全球股市是延續牛市，還是由牛轉熊，將在很大程度上取決于次級債問題所造成的影響能否得到控制。有分析師甚至進一步認為，伴隨著亞洲經濟的高增長以及亞洲股市在此輪暴跌之后估值趨于合理，相信后次級債時代，亞洲股市將更具吸引力。