□本報記者 陸洲

　　今日，常鋁股份（002160）和遠望谷（002161）掛牌深圳中小企業板，分別涉及有色金屬加工業和電子元器件生產行業。

　　常鋁股份 鋁箔生產龍頭

　　常鋁股份是國內實力較強的鋁箔加工企業，公司目前年產鋁箔5萬噸以上，是“中國鋁箔企業十強”之一。公司主導產品空調箔國內市場占有率超過20%，連續三年位居同行業第一。

　　隨著空調產量的增加以及汽車散熱器、家居裝潢及食品包裝等方面的不斷發展，鋁箔需求量未來年均增長率將達到16%。中華商務網電子電器部分析認為，2004年平均每臺空調耗用鋁箔約3.3kg。按此計算，2003至2005年我國空調箔市場容量分別達到16.48萬噸、21.92萬噸和22.32萬噸。業內預計，到2010年，我國空調箔市場容量將在30萬噸以上。

　　公司產品的定價模式是“電解鋁+加工費”，這使得公司的主要盈利來自加工費。而電解鋁和鋁坯料是公司生產所需的主要原材料，約占生產成本的85%。公司通過采取以銷定產的生產組織形式，采購和銷售緊密關聯，能夠有效規避原料電解鋁價格波動對公司盈利的大幅影響。目前，公司的加工費在5000-16000元/噸之間，未來將主要依靠提升高檔產品比重以及擴張產能來提升業績。

　　未來公司在保持空調箔市場領軍地位的同時，將大力發展熱軋供坯的高精度鋁合金箔和高檔PS版基，形成2-3個專業化生產的新品，并形成單個產品2-3萬噸/年的生產規模。到“十一五”期末，鋁箔產品年產量將超過10萬噸。

　　長江

證券葛軍預計，公司2007、2008年每股收益為0.31元和0.37元。參照國內陽之光（600673）以及棟梁新材（002082）等個股估值水平以及中小板

股票的受追捧程度，給予公司2008年30倍市盈率是比較合適的，公司的合理價位應該在11-13元。

　　遠望谷 專業RFID設備提供商

　　遠望谷是我國最早從事超高頻射頻識別技術(RFID)研究和開發的高科技公司之一，定位于專業的超高頻RFID設備提供商。公司現擁有5大系列60多種RFID產品，廣泛應用于鐵路運輸管理、物流

供應鏈管理、煙草物流、軍事應用、圖書管理、資產追蹤、門禁管理及防偽等領域。

　　遠望谷是鐵道部確定的鐵路車號自動識別系統工程的兩家設備供應商之一，其產品在中國鐵路車號自動識別系統市場的份額已經過半。鐵路RFID市場成為公司現階段的主要業務市場。

　　RFID應用在我國呈快速發展的勢頭，特別是在政府行業用戶應用的帶動下，RFID應用將很快拓展到其他行業和部門。易觀國際預測，2009年中國RFID市場規模將達到50億元，年復合增長率為33%。目前，遠望谷已在鐵路RFID市場取得壟斷地位、在煙草行業RFID市場和軍事應用RFID市場取得了市場先入優勢：公司產品占據鐵路RFID市場半數以上的份額，同時也是煙草行業第一個RFID產品及方案供應商。

　　由于國外企業將戰略重點放在RFID技術應用相對成熟的歐美市場，而沒有投入大量資金鋪設中國的銷售及售后服務網絡；國內市場上同類RFID產品，國外品牌售價遠遠超過國內品牌，明顯缺乏性價比優勢；加之我國存在一定的行業進入壁壘，因此國外企業在我國市場占有率相對較低。

　　公司目前面臨行業和客戶較為集中的風險：2004年、2005年和2006年公司RFID產品在鐵路市場的銷售收入占總銷售收入的88.47%、83.22%、77.83%，比重較大，公司存在依賴單一市場和特定客戶群的風險。

　　國元證券楊培龍預測，公司2007、2008、2009年的EPS分別為0.67元、0.95元和1.33元。參照國內通信設備行業和近期上市的中小板塊公司的市盈率，考慮到公司良好的成長性，可按2008年30-35倍PE估值，預計上市后股價的合理區間為28.5-33.3元。