□華泰證券 張力

　　周五股市出現大幅調整，兩市股指均已跌破10日均線，并呈現三連陰格局。上周以來美國次級債危機席卷全球，美歐股市連續大幅下跌后拖累亞太股市也連連跳水。雖然A股是相對封閉市場，一直對外圍市場動蕩具備一定的“免疫”力，但本周開始A股市場也開始與周邊股市“聯動”。其實海外股市對A股一直存在兩條傳導通道，一是對B股市場的影響，第二就是對大盤藍籌股的影響，因為藍籌股基本上都在香港上市，H股價格的暴跌使得其對A股的折價進一步擴大，必然會拖累對應的A股價格。另外一方面，7月以來的這一波上揚行情，主要是由資金充裕的基金發動的。而各家基金均集中火力大幅拉升藍籌股，比如萬科最高漲幅接近翻倍，工商銀行最高也上漲40％多，巨大的累計漲幅使其本身也有強烈的調整需求。

　　大盤藍籌股的異動導致上證指數的失真，在指數已經從高點下跌時，上漲的個股仍有三成左右。但盤中熱點比較分散。特別是近期隨著市場的上漲，估值壓力在加大，目前A股整體市盈率已超過60倍，后續市場出現大幅震蕩的風險依然存在。我們認為長期看好牛市的信心沒有必要動搖，但在短期交易中需謹防市場風險。最近大家還要繼續關注海外市場的情況，因為藍籌股的特點是市值大，股價運行的慣性也大，如果短期內海外市場企穩，那么大盤股也會有一次較為強烈的反彈。近期比較好的投資機會應該具有兩個特點，一是滯脹，二是未來增長潛力大。

　　下周趨勢看漲

　　中線趨勢看漲

　　下周區間4300－4800點

　　下周熱點滯脹股

　　下周焦點周邊股市狀況