上海大印王偉波

　　本周全球商品市場遭遇黑色一周，美次級債危機對全球金融市場的影響愈演愈烈，這種影響正通過基金的大規模清算傳導至商品市場。周四晚間全球大宗商品市場出現了集體跳水。基本金屬市場包括前期一直表現良好的農產品市場均遭遇前所未有的沖擊。

　　受次級債危機首先波及到

股票市場，全球主要股指在本周紛紛下挫，空頭氣氛的影響，隨后開始襲擊商品市場。首先是原油在本周初受到重挫，油價自76美元以上的高位大幅度回落，隨后基本金屬市場，銅、錫、鉛、鋁、鎳、鋅紛紛下挫，LME三月綜合銅以暴跌的方式下穿7000美元整數大關，截至周五電子盤報6780美元。銅市的表現成為本周市場的焦點，中國現貨市場銅供應充裕，而消費相對疲軟。近三個月以來，上海期貨交易所銅庫存一直保持在9萬噸左右的水平，這也是上海銅庫存三年多來的最高水平。國內銅庫存的高水位與今年銅進口的大幅增長有關，由于處于6-8月的傳統消費淡季，長江現貨市場銅價三個月以來一直維持區間振蕩走勢，并且近期跟隨外盤出現下跌行情。國內現貨市場供應充裕而需求疲軟的形勢近期難有改觀跡象，所以，銅價的低迷態勢還將維持一段時間。原油、黃金在周四晚間也紛紛暴跌，截至周五電子盤分別收報71美元和658美元。

　　農產品市場CBOT大豆一度跌至跌停板，11月合約逼近800美分關口，較前一周下跌幅度竟然高達58美分，技術圖表完全破位。紐約市場棉花期貨以跌停收報，隔日周五日本市場日膠期貨全線跌停，全球商品市場的集體性跳水，似乎預示著在未來很長一段時間，市場對于經濟增長放緩的擔憂開始逐漸體現在市場中，商品的跳水與基金的清算關系密切，日前其他市場的活動正在通過基金清算，不斷對商品市場形成沖擊。

　　次級債危機除了影響美國和歐洲的基金外，加拿大和日本的基金也出現了問題。國內商品市場受外盤聯動影響，投機資金紛紛在周五對沖多頭頭寸，導致商品價格同樣出現較大跌幅。上半周一度表現良好的農產品最終受到拖累大幅度走低，一周以來形成先揚后抑的弱勢格局。次級債導致商品的暴跌，使得傳統上的供需形勢影響商品價格的分析依據暫時失效。

　　商品市場全線回落，主要源于市場的一種大周期內的下行調整，很難講牛市就此終結，但是在目前的金融環境下，在美國次級債風波越演越烈的背景下，全球主要股市商品市場將很難在短時間內恢復，匯市劇烈波動也同樣帶給市場沖擊。信貸市場危機已然擴散到商品市場，受周邊市場影響下，商品市場做多投資者信心崩潰，周四晚間系統性風險集中釋放。

　　近一周來一直強調，美國信貸市場危機不斷擴散和漫延，雖然基本金屬市場基本面仍然良好，但面對當前全球金融形勢，商品供需關系已然失效，為此也一直建議投資者退場觀望，等待風險集中釋放完畢再尋找合適的介入點。