7月份工業增加值增速小幅回落

　　7月份，全國規模以上工業企業增加值同比增長18%，較上月回落1.4個百分點，1-7月份累計同比增長18.5%。

　　天相投顧：

　　分行業數據來看，部分行業增速較6月份出現不同幅度的回落，可能主要是惡劣天氣的影響以及行政調控的限制，使得一些行業的開工受到影響。分項數據來看，黑色金屬冶煉及壓延加工業和通信設備、計算機及其它電子設備制造業漲幅高于上月，通用設備制造業、交通運輸設備制造業、電氣機械及器材制造業增幅較上月均回落。預計7月份固定資產投資累計增速可能與6月份基本持平，未來由于信貸投放較快、工業企業盈利較好、工業增加值增速仍有反彈可能。

　　安信

　　從迄今為止的數據所揭示的經濟活動基本趨勢（比方說，住戶部門需求結構仍在進一步調整、重工業占工業增加值比重在進一步提高、電力消費彈性系數仍比較高等）來看，傾向于認為，在未來幾個季度里經濟很可能孕育著進一步加速力量，7月份工業生產增長的放緩可能更多地來自于數據統計和月度數據波動的影響。

　　招商證券：

　　雖然7月份工業增速有一定幅度回落，但絕對水平仍然相當高，環比增速回落明顯與6月份數據過高有關，三個月累計環比增速仍達到18%的高水平。而7月份貨幣供應明顯反彈，貸款增加仍然很多，而物價指數漲幅仍在擴大，經濟擴張的動力仍然很強，因此緊縮壓力并未減小。

　　海通證券：

　　工業生產指數主要反映的是工業增加值的增長率，由于工業在中國國民經濟中的比值很大，因此工業生產指數出現熱現象意味著中國整體宏觀經濟由偏快向過熱轉化的態勢更加明顯。但考慮到

　　申銀萬國：

　　第一，這一數據略較6月份19.4%的增長率有一定降低，也低于市場預期。第二，觀察以往歷年數據可以發現，7月份基本上都是一個低點，因此本月增速降低是比較正常的。第三，與2003年以來相比，無論是7月份還是今年累計增長率都處于一個很高的水平，因此可以認為今年的經濟增長還是偏快的。有必要注意的是，由于工業增加值與企業利潤增長密切相關，估計工業企業利潤也會有一個小幅度下降，但是仍然處于一個相對較高的水平。

　　國信證券：

　　從國家統計局發布的宏觀經濟景氣指數預警信號圖來看，1-5月份工業生產指數處于“偏熱”的黃燈區，6月份亮起了“過熱”的紅燈，7月份又回到了黃燈區。工業生產小幅回落說明上半年連續的緊縮性政策已經開始顯現效果，水泥、鋼鐵、發電量等的同比增速都出現了回落跡象，當前的經濟增長整體上還處于可控界限。工業生產的回落會在一定程度上打消政府對經濟“從過快轉向偏熱”的擔心，這可能會影響政府出臺緊縮政策的力度和步驟。

　　東方證券：

　　從季節因素調整后的數據看，7月份工業增加值的月環比增長率為-2%，顯著低于其趨勢因素序列的增速和正常的增長水平。7月份工業增加值數據的發布，一方面可以使市場對緊縮政策加強的預期有所緩解，但另一方面，7月份工業增加值環比負增長，又可能引發市場對下半年經濟和企業盈利增長減速的擔憂。7月份工業增加值的負增長可能受兩個因素影響：一是6月份環比增長過快，這樣7月份環比增長就會放緩，另一個更重要的原因則可能是7月份中國許多地區遭受了嚴重的洪澇災害，可能對當地的工業生產造成了大的影響。預期本月工業增加值增速回落不會成為趨勢，而只是暫時現象�；�于指標目前的變動趨勢，預期8月份工業增加值的同比增速會在19%左右。