次按債危機震動了全球金融市場，這一個簡單的CDO，在信用違約互換和杠桿套利交易的作用下，竟然成了撼動國際金融市場的第一塊多米諾骨牌。衍生金融工具的特點是并不能消除風(fēng)險，只能達到轉(zhuǎn)移和分散風(fēng)險目的，因此，衍生金融工具在分散風(fēng)險的同時，卻加強了市場整體的系統(tǒng)性風(fēng)險。當金融衍生產(chǎn)品出現(xiàn)風(fēng)險時，市場整體的風(fēng)險是無法對沖的，甚至有放大和傳播的效用。

　　國內(nèi)也開始爭論我國是否也有次按債風(fēng)險，但多是在房屋抵押貸款層次的。既然衍生金融工具有這么恐怖的危害性，我們是不是就不要發(fā)展了呢？我們應(yīng)該看到，衍生金融工具誕生后，大大提高了金融市場效率，對世界金融體系的完善和經(jīng)濟全球化發(fā)展的貢獻，遠遠超過它所帶來的風(fēng)險和損失。因此，衍生金融工具不僅不會因此次次按債危機而萎縮，相反還會更快的發(fā)展。我國債券市場剛剛起步，現(xiàn)券市場仍不活躍，其它利率衍生品還在萌芽狀態(tài)，次按債這樣的風(fēng)險目前在我國金融市場暫時不會出現(xiàn)。我國金融市場發(fā)展正處于一個瓶頸狀態(tài)，加快衍生金融工具的開發(fā)與推廣，對我國金融體系的建設(shè)和金融機構(gòu)利率風(fēng)險管理有重要意義。

　　次按債危機雖然離我們還很遠，但所揭示出的風(fēng)險還是值得我們警醒的。國內(nèi)債券市場部分投資者熱衷于放大操作，看見利差便眼紅手癢，這次次按債危機蔓延的原因，就是市場突然逆轉(zhuǎn)后，利用杠桿操作的對沖基金，由于次按債資產(chǎn)融資能力和現(xiàn)券交易雙雙喪失流動性所引起的連鎖反應(yīng)。有鑒于此，國內(nèi)債券市場投資者做杠桿套利交易時，不能只考慮理論空間有多大，還要清楚地認識到，當市場逆轉(zhuǎn)后，以前的假設(shè)基礎(chǔ)都是那么脆弱和幼稚，而且事態(tài)的發(fā)展往往會超過你最壞的預(yù)期。