原重組計(jì)劃因國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓的新政策和其過高的股價(jià)而陷入僵局

　　【網(wǎng)絡(luò)版專稿/《財(cái)經(jīng)》雜志實(shí)習(xí)記者 趙何娟】 8月14日，上海市國資委改革重組處副處長王亞元向《財(cái)經(jīng)》表示，上海開開實(shí)業(yè)股份有限公司(上海交易所代碼：600272，下稱開開實(shí)業(yè))的重組一切由市場決定，國資部門不會干預(yù)。

　　開開實(shí)業(yè)原定的重組計(jì)劃，因國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓的新政策和其過高的股價(jià)而生變，部分市場人士曾寄望于政府出手干預(yù)。

　　開開實(shí)業(yè)8月8日發(fā)布公告稱，其重組事項(xiàng)存在重大不確定性。隨后其股價(jià)連續(xù)三日跌停。8月14日，開開實(shí)業(yè)股價(jià)開始止跌回升，市場有消息稱，在政府有關(guān)部門的重視下，重組事宜已有重要進(jìn)展。傳言中政府援手的方式有二，一是協(xié)調(diào)各方在股價(jià)降下來后再商重組；二是爭取仍按最初的協(xié)議，以凈資產(chǎn)作為股權(quán)轉(zhuǎn)讓的定價(jià)依據(jù)或者在現(xiàn)有政策的基礎(chǔ)上尋找中間價(jià)。

　　但王亞元對上述說法予以否認(rèn)。他對《財(cái)經(jīng)》表示，國務(wù)院國資委和中國證監(jiān)會頒布《國有股東轉(zhuǎn)讓上市公司股份管理暫行辦法》(7月1日起實(shí)施，下稱《暫行辦法》)對國有股權(quán)的減值轉(zhuǎn)讓等有了新的明確規(guī)定，總的原則就是“按市場規(guī)則辦事”。“企業(yè)對于價(jià)格波動能承受得了做，承受不了就不要做�！�

　　王亞元稱，股權(quán)分置改革后，整個(gè)市場機(jī)制都發(fā)生了變化，不可能再像以前那樣操作，至于具體如何操作，是各方利益如何平衡的問題，如果對上市公司有信心，股價(jià)再高也能承受。對此，政府部門不會干預(yù)，也干預(yù)不了，因?yàn)樾姓��?quán)力作用并不大。

　　開開實(shí)業(yè)重組進(jìn)程一波三折。去年12月26日，上海家飾佳控股(集團(tuán))有限公司(下稱家飾佳)與開開實(shí)業(yè)簽署重組框架協(xié)議，開開實(shí)業(yè)的大股東開開集團(tuán)將持有的14.44%開開股權(quán)、計(jì)3509.02萬股轉(zhuǎn)讓給家飾佳控股集團(tuán)的全資子公司——上海元旦企業(yè)發(fā)展有限公司。同時(shí)雙方達(dá)成資產(chǎn)重組協(xié)議，以家飾佳有盈利能力的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)與開開實(shí)業(yè)當(dāng)時(shí)的全部權(quán)益(資產(chǎn)與負(fù)債)進(jìn)行置換。

　　有了重組的預(yù)期，開開實(shí)業(yè)股票幾經(jīng)起伏，時(shí)至今年7月30日開始出現(xiàn)一波飆升行情，從7月30日到8月3日，開開實(shí)業(yè)從15.81元一路上漲至23.24元，漲幅接近50%，位列當(dāng)周滬市漲幅榜首位，其股價(jià)已經(jīng)嚴(yán)重背離基本面。

　　過高的股價(jià)也使得家飾佳重新考慮其重組計(jì)劃。

　　8月3日，開開實(shí)業(yè)對重組進(jìn)展情況公告稱：“上海開開實(shí)業(yè)股份有限公司日前征詢控股股東上海開開(集團(tuán))有限公司關(guān)于重組進(jìn)展情況，其表示公司重組的意向不變，但是由于相關(guān)政策和當(dāng)前股價(jià)的現(xiàn)狀，公司重組存在不確定因素”。

　　同時(shí)，家飾佳高管向外透露，開開實(shí)業(yè)股價(jià)上漲過高，家飾佳恐難以按原計(jì)劃重組。開開實(shí)業(yè)由此股價(jià)一路下滑。8月8日，開開實(shí)業(yè)就重組受阻的情況作了詳細(xì)公告說明后更是連續(xù)跌停。

　　開開實(shí)業(yè)公告解釋說，在公司完成股權(quán)分置改革前，開開集團(tuán)與上海元旦企業(yè)發(fā)展有限公司簽署的《股權(quán)轉(zhuǎn)讓及資產(chǎn)重組框架協(xié)議》(下稱《框架協(xié)議》)約定“以目標(biāo)公司經(jīng)評估的每股凈資產(chǎn)值為參考依據(jù)，確定本協(xié)議項(xiàng)下的股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)款”。

　　但開開實(shí)業(yè)現(xiàn)已完成股改，而轉(zhuǎn)讓國有股權(quán)應(yīng)遵從《暫行辦法》，其中有關(guān)條款規(guī)定，目前不能再以公司凈資產(chǎn)作為股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格的依據(jù)，只能以公司股票市值作為股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格的基礎(chǔ)�！耙虼�，按照公司股價(jià)現(xiàn)狀，已難以推進(jìn)重組�！�

　　開開實(shí)業(yè)本系上海國企，主營服裝飾物，2004年以來因種種原因虧損嚴(yán)重，成為上海本地股中的股改困難戶。有關(guān)方面一直在為其尋求重組方，直至去年初步談定家飾佳。后者愿以資產(chǎn)置換的方式將其建材資產(chǎn)曲線上市。家飾佳創(chuàng)建于2001年，從經(jīng)營建材大賣場起家，先后創(chuàng)立了“家飾佳建材”和“元旦百貨”這兩大知名品牌。其董事長王張興2006年排名胡潤百富榜第47名。

　　家飾佳集團(tuán)考慮注入開開實(shí)業(yè)的資產(chǎn)為其旗下的建材商場。但其高管稱，即便將家飾佳現(xiàn)有的兩家建材商城全部注入，按照通常的市盈率估算，重組后的上市公司資產(chǎn)亦無力支撐開開實(shí)業(yè)現(xiàn)價(jià)。

　　開開實(shí)業(yè)公告也稱，根據(jù)《框架協(xié)議》有關(guān)約定，雙方鄭重承諾：在盡可能短的時(shí)間內(nèi)，如雙方達(dá)成一致意見，就盡快推進(jìn)重組事宜；如雙方未達(dá)成一致意見，則按約定解除協(xié)議。公告同時(shí)指出，根據(jù)《框架協(xié)議》有關(guān)條款及有關(guān)文件規(guī)定，股權(quán)轉(zhuǎn)讓及資產(chǎn)重組相關(guān)信息公告日有待于國資管理機(jī)構(gòu)確定。

　　安信證券總裁助理、董事總經(jīng)理李勇認(rèn)為，類似開開實(shí)業(yè)重組僵局的情況肯定會出現(xiàn)很多，“新政策(《暫行辦法》)造成的影響是巨大的，會有很多交易被迫流產(chǎn)�！�

　　李勇認(rèn)為，國資管理機(jī)構(gòu)對國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓的暫行政策還望根據(jù)實(shí)際情況修訂，期待最后出臺的政策能夠更加合理�！叭魏握�策都不能僵化，國資流失是一種損失，讓資產(chǎn)繼續(xù)爛下去也是一種損失。政府管價(jià)格是管不住的，關(guān)鍵是要有理性、透明的競價(jià)和談判機(jī)制�！�

　　開開實(shí)業(yè)的控股集團(tuán)開開集團(tuán)則表示：如果雙方解除協(xié)議，集團(tuán)會爭取社會各方支持，重組開開實(shí)業(yè)的意向不變。-