□本報記者 吳銘

　　進入7月之后，在中小板上市的14只新股，開盤漲幅超過200%的就有10只，其中開盤漲幅突破400%的竟有3只，新股收盤漲幅甚至在500%以上。而自去年6月份中小板恢復新股發(fā)行至今年上半年，中小板新股開盤漲幅超過200%的也不過僅有5只。

　　為什么中小板新股會開盤狂飚，為什么“追新一族”如此不畏風險？個中緣由確實耐人尋味。

　　資金涌入一級市場

　　當前囤積在股票一級市場上的資金量十分可觀，根據近期中小板新股發(fā)行情況，按T+4解凍申購資金模式計算，參與打新股的常態(tài)資金平均多達8000億元，最多高達14000億，較以往的4000-6000億元有明顯增加。

　　根據對自去年6月以來中小板一級市場資金面的匡算統計可以看出，申購資金量的大幅提升始于今年3月份。據認為，這一點與今年以來銀行打新股類

理財產品的熱銷有關。盡管為抑制經濟過熱，自去年以來央行幾度提高存款利率，但打新股收益率還是較銀行利息更具吸引力。事實上，各家銀行推出打新股

理財產品的廣告早已鋪天蓋地，聲稱的產品預期收益率高達20%-30%，吸引了不少儲戶的眼球。對于一些企業(yè)來說，閑置資金用于打新股，也是一塊不錯的投資收益。越來越多的社會閑置資金進入一級市場，使新股供求矛盾進一步激化。

　　盤中“追新”難言理性

　　如果說新股開盤漲幅的提升是市場針對一級市場供求關系所作出的自我平衡，那么對盤中的“追新”現象則很難完全從理性角度進行分析解釋。

　　業(yè)內人士亦指出，剛上市的新股有兩個特點，其一是股份分散、沒有莊家，其二是股價沒有漲跌幅限制，波動較為劇烈，交易換手較為充分。中小板個股由于流通盤偏小的特點，股價很容易被資金哄抬起來，尤其是在大牛市格局下，更會導致不少投資者敢于在漲幅已高達4、5倍的情況下，承受一定的套牢期而大膽“追新”。事實上，類似此類炒“新”的行為，在

證券市場上早已屢見不鮮，比如對權證的炒作，無視權證到期成為廢紙的事實。

　　但如此高的新股首日漲幅，也頗讓人有透支未來的感覺，正所謂“出來混的遲早要還”，參與“追新”的投資者需要明白，非理性的暴炒必有一場暴跌，不能總想著暴炒、暴富一把。

　　中小板新股發(fā)行市盈率普遍在30倍以下，現時新股3-4倍的盤中漲幅，其市盈率水平已達到100倍以上，相對于中小板平均68倍的市盈率水平，恐怕更具有非理性、泡沫化的傾向，其較回調壓力更值得投資者警惕。更何況市場并不會按照投資者意愿而變化。統計顯示，中小板部分新股自上市首日股價跌幅巨大，四成新股套牢期在一個月以上，甚至要長達半年，上市首日新股交易風險相當突出，普通投資者難以承受；盡管近期一些新股在上市首日大漲后，股價基本上沒有下跌，但市場人士告誡稱，這可能只是短期情況、個別行情，投資者切不可當成一種規(guī)律，從而忽視新股交易風險，盲目參與“炒新”。

　　增加供給更有效

　　對于中小板二級市場炒新熱潮與存在的風險，深交所也采取了一系列監(jiān)管措施，如相繼推出了四個層級共計90分鐘的臨時停牌制度，并加強了投資者風險教育力度等。

　　不過市場人士認為，這只是抑制了盤中炒新、追新，卻無法解決開盤漲幅高的問題。業(yè)內人士指出，從深層次分析，中小板“追新”現象所反映的還是市場供求的失衡。而根本的解決之道，應當在于針對需求的增加，適當增加市場供給量。

　　有市場人士認為，目前中小板每次上市新股2-3家，完全可以再多一些，或者安排一批新股在幾天內集中上市，以抑制二級市場投機沖動。

　　對于打新股資金來說，增加新股供給量就意味著新股中簽率的回升，在打新股總體收益率目標確定的情況下，如果市場惡炒新股受到抑制，二級市場賣出新股的收益率就可以相應降低，新股開盤漲幅、盤中漲幅或將能夠降下來。

　　另一方面，深交所于8月8日剛剛實施的T+3解凍申購資金發(fā)行流程，也可望在一定程度上緩解新股開盤漲幅過高的壓力。

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