記者 莫莉

　　8月15日日本股市出現大幅下跌，日經225指數下跌2.19%至16475.61點，為八個月以來最低點。專家表示，日本股市下跌主要是受前一天美國股市走低的影響。在美國次級房貸損失擴大所帶來的市場擔憂情緒之下，全球各大股市受到不同程度的波及。但借力于信貸市場對次貸損失擴大的擔憂情緒，日元卻順勢走高。

　　截至8月15日，日元匯率連續3天保持上揚。次貸損失推高日元的主要原因是，隨著次級房貸憂慮情緒的全球蔓延，投資者的風險厭惡情緒有所加深。在這一背景下，不少投資者可能做出盡快拋售高收益貨幣以鎖定獲利的決定，日元利差交易等高風險頭寸的需求也出現相對減弱。“有關次貸的壞消息遠未結束”，有專家表示，“預計將會有更多的對沖基金倒閉，信貸市場的高風險將會促使投資者把目光轉向日元。”日元套利交易的繁榮曾使日元兌歐元匯率在過去一年內下跌6.5%，但由于日前投資者相繼拋售高風險資產從而退出日元套利交易，8月以來日元兌全球16種主要貨幣匯率均出現升值。

　　曾經深得日元套利交易“寵愛”的新西蘭元目前已然風光不再。高達7.75%的新西蘭利率并沒有使投資者在做出拋售決定時會有更多的猶豫。數據顯示，在過去一周內，新西蘭元兌日元匯率下跌4.2%，成為全球16種主要貨幣中兌日元匯率下跌最大的貨幣。8月日元兌新西蘭元匯率上升8.5%，這是7年來日元兌新西蘭元匯率漲幅最大的一個月份。除了新西蘭元之外，澳元和加元兌日元匯率也出現不同程度下跌。8月14日，澳元兌日元匯率從98.11下跌為97.64，為4月24日以來的最低點，而加元兌日元匯率下跌1.3%，為2006年6月以來的最大跌幅。

　　“我們不得不面對日元的進一步升值”，加拿大皇家銀行

資本市場分析師表示，由于美國次貸違約率的上升，市場擔憂情緒在全球范圍內蔓延，這將導致市場對于風險容忍程度繼續走低。蘇格蘭皇家銀行駐東京外匯分析員表示，雖然美國之外例如歐洲、澳大利亞等地區的信貸憂慮情緒正在減弱，但這種情緒看上去會有很強的傳染力，這對于日元升值影響是非常積極的。該分析師表示，近期日元兌美元和歐元匯率可能會分別達到117.00和158.30。

　　此外，市場人士認為，美國次級房貸損失的擴大所引發的市場擔憂情緒可能會使得各大央行延遲加息，這也為日元走高留下空間。例如，歐洲作為遭受美國次貸損失的地區之一，歐元匯率已經連續3天下跌，這成為自6月28日以來歐元最長的持續下跌期。市場人士認為，次貸損失將使得歐洲央行不得不推遲加息。“次貸波動持續的時間越長，歐洲央行在9月加息所面臨的風險也將越大。”澳大利亞西太平洋銀行首席外匯分析師羅伯特·瑞尼表示。

　　相比歐元，市場分析人士認為美元兌日元匯率的下跌可能有限，因為全球信貸市場的下滑將促使投資者轉而投資于相對安全的美國國債。“這是一個把錢投向美國國債的好機會”，新生銀行駐東京貨幣交易員辛衛表示，“這將促使美元走高”。根據債券經紀商CantorFitzgeraldLP數據，美國基準的2年期國債收益率目前下滑至18個月以來低點4.34%。法國巴黎銀行數據則顯示，隨著美國次級抵押貸款損失不斷擴大，投資者投資高風險資產的興趣將進一步減弱，因而截至今年9月底，美元兌日元匯率將接近116。　

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