本報記者 胡瀟瀅

　　早在幾年之前，多家城商行就已開始籌劃上市，紛紛摩拳擦掌，整裝待發。然而，各家銀行的命運卻各不相同，有幸運如南京銀行拔得頭籌，成為“城商行”第一股，也有如重慶商業銀行，上市過程一波三折，上市日期依舊無法確定。

　　H股向A股轉變的無奈

　　近日，記者在采訪重商行和重慶國資委的過程中，得到確切消息，重慶商業銀行力爭A股上市。

　　早在2004年的時候，重慶商業銀行董事長汪崇義就提出，爭取在2005年底實現上市，上市后引入外資銀行，成為中外合資銀行，當時很多媒體也在紛紛猜測，重商行將成為首家上市的城市商業銀行。

　　最初，重慶商業銀行的計劃是擬定在H股上市，然而，這個計劃卻在籌措了幾年之后被意外的擱置了。此前，寧波銀行和北京銀行都有棄“H股”投“A股”的經歷，但是這兩家銀行由海外上市向內地上市的過程，顯然比較順利，寧波銀行在7月已經上市，而北京銀行預計到8月底也能夠實現上市。

　　目前，重慶商業銀行及國資委相關工作人員都表示，重商行將在A股實現上市。之所以改弦易轍，重慶國資委主管金融的負責人稱，選擇A股，是因為近些年國內

股票市場行情表現良好，在A股上市更有利于重商行的發展。

　　雖然出現了上市地點的轉變，但是，重慶銀行董事會的工作人員告訴記者，他們已經敲定高盛高華為A股上市的承銷商，并且處于上市籌劃階段。

　　究竟是由于國內外市場的變化使得重商行轉向青睞于A股上市？還是另有其他原因，使得重商行不得不改變上市計劃，重新選擇上市地點？

　　凱雷投資的黯然離開

　　去年12月，凱雷攜手香港大新銀行，同該行簽署了正式入股協議，重慶商行將以10.1億元的總價格向凱雷和大新銀行出售5000萬股份，占其總股本的24.99%，其中凱雷出資3.26億元，獲得7.99%的股份，大新銀行則獲得另外的17%股份。

　　記者最近了解到，凱雷投資沒能獲得銀監會的審核。知情人士透露，最初與重慶商業銀行接觸的是凱雷投資，為了能夠得到銀監會的通行證，在收購過程中采取之前很多境外投資者用的“一托一”的做法，又引入了在香港有百年歷史經驗的大新銀行，打算聯手入股。然而，凱雷最終還是沒能獲得重商行的入場券。相對的，大新銀行與重商行的接觸過程比較順利，大新銀行董事總經理黃漢興已被選為重商行副董事長，而且其持股比例也有意由目前的17%增至20%。

　　凱雷投資沒有通過

證監會審核的原因，雖然重慶商業銀行沒有正面給予回答，但是記者了解到，主要還是由于銀監會的相關政策，凱雷以“凱雷亞洲基金二號”的名義來進行投資，與中國目前法律法規的要求不符合。一方面，在政策方面，銀監會希望入股商業銀行的機構也是金融機構，另一方面，“凱雷亞洲基金二號”在存續年限、總資本數量兩個指標不能達到銀監會頒布的《境外金融機構投資入股中資金融機構管理辦法》相關規定。

　　監管機構審批的主要依據之一，是2003年12月由中國銀監會頒布的《境外金融機構投資入股中資金融機構管理辦法》。依據這個文件，要入股中資商業銀行的境外金融機構， 應具備“最近一年年末總資產原則上不少于100億美元”、“國際評級機構最近二年對其給出的長期信用評級為良好”、“最近兩個會計年度連續盈利”等條件。

　　此次凱雷用以投資重商行的基金，乃是成立于2005年的“凱雷亞洲基金二號”。該基金資金規模相對較小，僅募集資本18億美元，其主要是通過控股收購、私有化以及戰略性少數股權投資的方式，投資于日本以外的亞洲國家。與《管理辦法》中各項規定相對照，從存續年限到總資本數量，“凱雷亞洲基金二號”仍有不少差距。

　　收官之際，大凱雷卻被監管當局阻擋在重商行大門之外，也打亂了重商行原本的上市步驟。

　　方正收購計劃的再次敗北

　　另一家和凱雷心有戚戚焉的當屬方正集團。方正集團對于金融領域的熱衷并不是從重慶商業銀行開始的，在此之前，方正集團的金融控股之夢就有五次敗走麥城的慘痛經歷。

　　方正集團的金融控股夢始于2002年，成都商業銀行是方正集團在金融領域的第一次出手，時隔兩年，至2004年7月，方正集團從成都商業銀行撤出，意味著方正集團在金融領域首敗麥城。

　　這次方正集團在重慶商業銀行所遭遇的滑鐵盧，與2004年11月，方正集團“落選”浙江國控的改制情況，略有相似，都是苦談多日，卻沒有取得收益。而其他幾次雖然也是“敗走麥城”，但至少在商業利益上似乎有所斬獲。

　　七月初，曾有報道稱，北大方正集團準備從重慶渝富資產經營公司手中收購其所持有的重慶商業銀行一億股。《21世紀經濟報道》稱，方正集團此次收購的價格要高于香港大新銀行收購重商行17%股份時候的價格。

　　時至近日，記者了解到，此次方正的參股也未能通過銀監會的審核。據推測，未能獲得證監會青睞的原因和凱雷公司有相似之處，那就是，都是非金融類企業參股商業銀行。

　　去年11月，發改委曾明確表示，中國目前關注投資質量更甚于投資金額，這意味著進口更多的技術、管理技能和研發能力，而不是單純尋求資本。政府擔心并購集團只是追求短期利潤，不會真正改進他們收購的公司質量。

　　下個戰略投資者能否出現成謎

　　目前，重慶商業銀行的最大股東是重慶渝富資產經營公司，大新銀行以其17%的股份位列其第二大股東，對于是否要繼續引入戰略投資者，董事會工作人員給予的答復是，雖然重商行近期有在A股IPO上市的打算，相關工作也在進行中，但是目前的投資方只有大新銀行一家，并沒有繼續引入的打算。

　　然而記者了解到，重商行尋找投資者之路依舊進行中。知情人士透露，目前重慶商業銀行的股權結構不盡合理，國資委持股比例過高，重慶商業銀行仍有引入戰略投資者的打算。

　　對于引入戰略投資者的意義，重慶市國資委副主任廖慶軒認為，“引入戰略投資者對于銀行的發展很有意義。引入戰略投資者以后，能夠使城商行自身加強管理，規范其公司治理。同時，能夠規范董事會的治理理念，當有高層參與到銀行的治理中來的時候，其法制觀念強，會加深研究問題的深度，以及貸款的原則度。能夠在董事會治理和管理的層面上推動城市商業銀行的改善和管理的強化。”

　　據悉，北京銀行同樣曾有在H股上市的計劃，經過調整，已經在5月份向監管層遞交了A股的上市申請，并且，最早有望于8月底完成國內A股的IPO，從而成為國內第三家上市的城市商業銀行。作為西部金融“橋頭堡”的重慶市商業銀行是否能夠成為下一個幸運兒，我們拭目以待。

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