本報記者 仇笑平

　　目前外資控股的公司中，僅剩下S佳通未股改，相信外資也不想S佳通輪胎被邊緣化而影響公司的聲譽，因而S佳通股改的迫切性應(yīng)該越來越強。

　　據(jù)了解，S佳通(600182)之所以沒股改，是因為S佳通各方股東一直未就股改方案達成一致，目前S佳通第一大股東為佳通輪胎(中國)投資公司(外資)，占公司總股本的44.43%。2003年世界輪胎巨頭佳通集團以9789萬元競買購得15107萬股樺林輪胎國有股權(quán)，成為第一大股東，這是第一例外商收購國內(nèi)上市公司的案例, 被譽為“外資并購第一股”，緊接著佳通輪胎將福建佳通51%股權(quán)與公司整體資產(chǎn)進行置換，使公司基本面產(chǎn)生脫胎換骨的變化。

　　佳通輪胎是中國市場最大的輪胎供應(yīng)商，全國四大輪胎生產(chǎn)基地之一，輪胎行業(yè)的龍頭地位優(yōu)勢明顯，近年加速進攻輪胎零售市場，在全國各地增設(shè)銷售網(wǎng)點，形成龐大的銷售網(wǎng)絡(luò)。在成功置入福建佳通輪胎公司股權(quán)后，公司經(jīng)營業(yè)績步入高速成長的快車道。福建佳通是佳通集團在中國的五大輪胎生產(chǎn)基地之一，其半鋼胎生產(chǎn)能力在佳通輪胎五個工廠中排名第一，同時也是中國目前最大的半鋼胎生產(chǎn)企業(yè)。

　　但是佳通輪胎卻一直沒有進行股改，記者幾次聯(lián)系佳通輪胎，但其董秘卻幾次避而不見。后來，一位要求匿名的內(nèi)部人員向記者透露：佳通輪胎的股改沒有時間表，大股東未提出一致的股改方案，非流通股股東都不同意股改，提出股改動議的非流通股股東持股數(shù)尚未達到《上市公司股權(quán)分置改革管理辦法》規(guī)定的三分之二的界限。由于佳通輪胎股份有限公司各方股東對公司股權(quán)分置改革方案存在較大分歧，沒有確定的股改方案，公司未能在2006年內(nèi)啟動股改。據(jù)了解，主要非流通股股東曾就股改形成初步預(yù)案，但此預(yù)案與部分流通股股東的期望值相比有較大差距，推動公司股改的時機尚不成熟，因此公司至今未能啟動股改。

　　記者采訪了另一位知情人士，該人士說：其實S佳通輪胎外資控股股東本身非常愿意參與股改，但他們?yōu)槭召徤鲜泄�司曾付出了巨大的成本，加上它們認為自己持股比例極低，不愿意付出較高的對價，所以佳通輪胎的股改，是他們最不想說的話題。

　　對于股改支付對價的問題，記者采訪了有關(guān)證券方面的一位專家，該專家認為：首先，股改對價的確從表面上看是非流通股東對流通股股東的讓利，但這種利益的流動是雙向的，非流通股股東在出讓對價的同時獲得了股份的上市流通權(quán)。因此，非流通股東的讓利只是表示了雙務(wù)合同的一個環(huán)節(jié)，卻未能揭示互惠雙贏的合同實質(zhì)。并且“讓利說”在實踐中容易誤導(dǎo)非流通股股東，認為讓利是自己的權(quán)利，而非義務(wù)，誤認為讓利與否、讓多少利全在于自己的喜好。佳通輪胎如果不盡快實施股改，就有被陷入邊緣化的風(fēng)險，日后更不能融資。其次，非流通股股東的承諾本質(zhì)上是其對自身權(quán)利的處分，不屬于公司事項，無須以股東會決議等法律文件作為其生效的條件。

　　佳通輪胎2005年12月31日發(fā)布董事會公告稱：調(diào)整公司唯一控股子公司“福建佳通”的固定資產(chǎn)折舊政策,平均每年少提折舊約3500萬元，2005年實際因該政策調(diào)整而增加公司合并凈利潤1688萬元。姑且不論按“福建佳通”7.5%的外商投資企業(yè)所得稅率每年要多繳納企業(yè)所得稅200多萬元，如果將公司2004年度與控股股東置換資產(chǎn)時的承諾聯(lián)系起來看,一塊巨大的利益顯現(xiàn)出來！而因為折舊政策的調(diào)整，控股股東又將少支付給公司數(shù)千萬元的投資收益補償！

　　記者通過相關(guān)資料了解到，因該股的流通股東中包括投資基金、保險公司和社保五大機構(gòu)，它們不少均是新進或大幅增持，日后雙方將有一個討價還價過程，這對市場就是一個大機會！而且該公司基本面還迎來重大的轉(zhuǎn)折，因為該公司在外資入主并注入核心資產(chǎn)之后，基本面已經(jīng)發(fā)生徹底變化。大股東新加坡佳通集團還準備將其下屬的安徽佳通、重慶佳通、銀川佳通等在華的全部資產(chǎn)都注入佳通輪胎，把佳通輪胎打造為其在華的輪胎產(chǎn)業(yè)平臺。

　　從去年4月1日起，我國現(xiàn)行消費稅有所變動。這次政策調(diào)整將

汽車輪胎10%的稅率下調(diào)到3%，子午線輪胎繼續(xù)實行免稅政策。這對于生產(chǎn)半鋼子午線輪胎的佳通輪胎來說則是一個重要的長期利好。同時中國是世界輪胎第一大生產(chǎn)國和第三大消費國，橡膠輪胎行業(yè)屬于高能耗和高污染行業(yè)，因此國外的輪胎制造企業(yè)不斷地將生產(chǎn)基地向中國及亞洲轉(zhuǎn)移，包括法國米其林、美國固特異、日本普利司通等在內(nèi)的世界輪胎巨頭前十強均已在中國投資設(shè)廠，這些跨國輪胎公司使用的輪胎模具大部分需要從國外進口，進口輪胎模具的市場占有率約為三分之一。

人民幣升值對其形成利好！而在輪胎行業(yè)，橡膠占輪胎成本約為50%，2006年9月以來隨著國際

原油價格的回落，合成橡膠價格也隨之下降，目前17000元/噸的價格較2006年最高價已下降了10000元/噸，因此公司2007年業(yè)績將迎來拐點！

　　鑒于以上幾點，有專家認為, 外資股東不應(yīng)該只在對價那一點點的小利益上打轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)，不要只看見眼前的芝麻，而丟了西瓜，如果佳通輪胎的業(yè)績是真實的，那么，股改后的佳通輪胎的股價將會大幅上揚的可能性非常之大，非流通股東支付的對價將會很快地得到補償。

　　那么，佳通輪胎股改何時開始?

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