□今日投資 鄭勘

　　根據今日投資《在線分析師》(www.investoday.com.cn)對國內70多家券商研究所1800多名分析師的投資評級數據進行的統計，上周投資評級上調居前的30只個股中，所屬行業非常集中，金屬與采礦業名列榜首，共有9家公司入選；汽車制造業居于其后，共有6家公司入選，這是汽車股少有的一次跨進投資評級上調榜。

　　07年上半年重點鋼鐵企業利潤增長108.75％，上市公司中期業績大幅增長已成定局。6月份，受國家出臺的一系列宏觀調控措施影響，鋼材價格震蕩回落，而國際鋼材價格6月份則仍然繼續穩步上升，國際鋼價和國內外價差創歷史新高。

　　整體來看，上半年國民經濟超預期高速增長，下半年經濟仍將高速增長，國內鋼鐵需求比較旺盛，目前非常低的價格水平不能反映真實供需，國內鋼價回升動力較強。而近期國內外價差不斷擴大，極大減弱了回流壓力，從目前情況來看，優勢鋼鐵企業的出口中協議客戶比例較高，受稅收政策影響較小。而對于未來政策調控，預計有可能將以出口資質和配額為主，這對于優勢鋼鐵企業來說，影響偏正面。近期鋼價反彈帶動鋼鐵股價值回歸，目前基本面向好，未來鋼材價格將逐漸穩步回升，有力推動鋼鐵股估值的理性回歸。

　　國信證券分析師鄭東維持行業“推薦”投資評級。個股方面，推薦享受行業高成長的龍頭企業，如鞍鋼股份、武鋼股份、太鋼不銹、寶鋼股份；以及具并購重組預期和業績高增長的南鋼股份、酒鋼宏興、韶鋼松山等。

　　濟南鋼鐵 （600022）

　　“專”而“精”的實力派

　　鋼鐵類公司要么是大而全，要么是專而精，濟南鋼鐵是后者。濟南鋼鐵屬于后者，公司是中厚板方面的龍頭企業，其中厚板價格比當地市場同類產品售價要高出100元/噸。公司高達80%以上的專用板的比例使得公司具備較好的競爭能力。2003年以來，公司的專用板占板材的比重就不斷提高，2003年的數據為41.44%，而當前數據已經超過80%以上，這直接帶來的就是公司業績的大幅增長。結合前面我們對不同中厚板價格的分析，未來依舊是這些專用板的盈利能力會更強。

　　國金證券周濤認為，公司存在對濟鋼集團資產收購的預期。集團與股份公司的產量比較：2006年集團產量：鋼1120萬噸，材1088萬噸；2006年股份公司產量：鋼722萬噸，材498萬噸。鋼材存在的500萬噸差距在于：馬來西亞200萬噸的中板，需要國內供鋼坯（盈利較差）；二鋼100萬噸的角鋼、圓鋼等，但該部分屬于老的設備及生產線，未來估計要被淘汰的，。以及300萬噸的熱軋板生產線。真正有收購價值的資產其實是300萬噸的熱軋板資產（含冷軋線）。熱軋板及冷軋板的設計能力為熱軋重復卷260萬噸，冷軋板80萬噸，估計實際情況應該在300萬噸以上。2006年熱軋板生產的單月已經達產，2007年的生產將較為正常，估計盈利水平與普通中板盈利相當。而冷軋的情況可能還需要一定時間調試及試產。

　　研究員預測，按照熱軋板40億的凈資產測算，需要增發4億的股本，對應的股本增厚為26.59%，如果要保證業績不被攤薄，必須要增加2.6億的凈利潤（按2006年的業績預測看），折合每噸熱軋卷的凈利能力為87元，如果業績攤薄后需增厚30%以上，對應收購資產的噸鋼凈利需要達到208元/噸（實現的可能性較大）。根據當前的盈利能力，未來實現攤薄后EPS增厚30%以上的可能性還是很大的。但是對于整體上市的具體時間存在不確定性。

　　今日投資《在線分析師》顯示，公司07-08年綜合盈利預測分別為0.95、1.12元，目前共有10位分析師跟蹤該股，1人建議強力買入，9人建議買入，綜合投資評級為“買入”。

　　韶鋼松山（000717）

　　稅收優惠是業績預增主因

　　韶鋼松山日前發布業績預增公告，中期業績同比上升50%－80%。對應每股收益0.312元-0.374元，而公司2006年每股收益為0.31元，2007年一季度每股收益為0.07元。

　　07年上半年，公司業績大幅增長的主要原因有三點。首先，優化產品結構，增加板材比例；其次，今年4月份獲得06年技術改造國產設備投資抵免所得稅8282萬元，影響每股收益0.06元；最后，6月份經廣東省科技廳認定公司作為廣東省第一批高新技術企業，從07年1月1日起，享受高新技術企業所得稅優惠，所得稅按15%繳納。

　　目前，公司形成500萬噸鋼的生產能力，主要產品為中厚板、線材和棒材，中厚板是公司的主要利潤來源。公司地處需求旺盛且單價相對較高的廣東市場，產品80％左右供應廣東市場，區域優勢突出。長材和中厚板是2007年漲幅最大的品種，盡管5月份以來鋼材價格下降幅度較大，但是截至6月底，普線、螺紋鋼和中厚板相對于年初分別上漲12.8%、11.7%和14.0%。2007年以來近400元價格漲幅使得長材企業盈利能力明顯提升。除韶鋼松山外，近期還有唐鋼股份（上半年預增50%-80%）和南鋼股份（上半年預增250%-300%）等公司預增。鋼材價格的上漲，使鋼鐵行業業績增長十分突出。

　　今日投資《在線分析師》顯示，公司07-09年綜合盈利預測分別為0.60、0.68、0.73元，目前共有8位分析師跟蹤該股，給予強力買入、買入、觀望的分別為3、4、1人，其中中信證券分析師預測，公司2007和2008年的每股收益分別為0.65元、0.75元，維持公司“買入”的投資評級，提高目標價至13元。