吳曉求提倡，從宏觀政策、上市公司信息披露和市場交易三個層面，改善投資者關(guān)系

　　□ 本報記者 秦 煒

　　昨天，中國人民大學(xué)金融與證券研究所所長吳曉求教授應(yīng)邀出席了2007中國投資者關(guān)系管理年會并做了一個簡短而精彩的講話。

　　吳曉求強調(diào)說，在全流通時代，無論政策制定者、上市公司還是證券市場的監(jiān)管當(dāng)局，加強同投資者的溝通都變得非常重要。而改善投資者關(guān)系的基礎(chǔ)，最重要的就是提高市場透明度。在全流通時代，有三個因素是改善投資者關(guān)系所必須注意的。

　　第一，從宏觀層面來看，一定要保證我們宏觀政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，也就是說，我們要從宏觀層面給全體投資者一個相對穩(wěn)定的投資環(huán)境，讓他們對自己的投資可以做一個預(yù)期。我們宏觀經(jīng)濟的政策，特別是與

資本市場密切相關(guān)的政策一定要保持連續(xù)性和穩(wěn)定性，不要打破投資者的預(yù)期，更不能跟投資者的愿望對著干。把中國的資本市場做大做強，是我們最重要的目標(biāo)，因為中國需要一個發(fā)達、強盛的資本市場，有了這樣一個強大的資本市場，才可以將中國由經(jīng)濟大國帶向經(jīng)濟強國，才能使國家財政收入的增加，更可以保證全社會的金融財富穩(wěn)定的增長。所以，我們的宏觀經(jīng)濟政策，必須圍繞實現(xiàn)這個目標(biāo)而保持連續(xù)性和穩(wěn)定性，通過促進資本市場的發(fā)展，來實現(xiàn)民富國強的戰(zhàn)略目標(biāo)。即使是在市場出現(xiàn)了某些問題的時候，仍然應(yīng)該采取一種有利于促進健康發(fā)展的政策，用完善的態(tài)度來看待這個市場。

　　我們注意到，最近美國市場因為次級債市場出現(xiàn)了一些問題，引起了美國市場大幅度的波動，這個波動波及了全球，大約領(lǐng)導(dǎo)美國股市指數(shù)累計下跌了一千多點。我們看到這時候美聯(lián)儲開始出面，注入強大的資金來穩(wěn)定這個市場。這就是一個加強保護、愛護、促進的政策。

　　改善供給的政策，是中國資本市場工作重點，我們不要用抑制投資者需求的政策來改變市場，這是不正確的政策。提高

證券市場交易印花稅就是影響投資者的需求，所以這個政策方向是不對的。我們當(dāng)然可以采取擴大市場供求的政策，例如讓大批海外藍籌股回歸中國的A股市場，這才是正確的事情。

　　第二，從微觀層面來看，上市公司必須如實、系統(tǒng)、及時、完整披露它的信息，保持市場的透明度。全流通時代，上市公司大股東和實際控制的管理層，他們的目標(biāo)函數(shù)都發(fā)生了變化，所以總體而言，實際上上市公司進行虛假陳述的動機比以前強烈，這點我們要充分認識到。以前的作假只是為了融資，IPO達不到標(biāo)準(zhǔn)的時候修改，為了融資修改財務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，現(xiàn)在是為了吸引資本，這種動機是非常強烈的。所以上市公司的信息披露，尤其是它的財務(wù)信息及時披露變得非常重要。和投資者的關(guān)系，不能簡單理解為資金的關(guān)系，如果那樣理解就會發(fā)生重大的偏差。更不是讓控股股東事先知道財務(wù)信息。在這里面信息披露的公開性是我們的首要原則。

　　第三，從市場層面來看，就是要維持好正常的市場秩序。中國市場發(fā)展主流非常好，但是我們無可否認，現(xiàn)在仍然存在操縱市場的現(xiàn)象，我們制定了很多特殊規(guī)程，給控股股東很多特殊優(yōu)惠的條件，實際上這些都必須要取消，任何股東這方面沒有特殊的優(yōu)惠。我們監(jiān)管部門應(yīng)該在這方面加大關(guān)注的力度。

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