證券時(shí)報(bào)記者羅力

　　自5.30以來(lái)，市場(chǎng)格局發(fā)生了根本變化，藍(lán)籌股接力成為大盤的中流砥柱，金融、地產(chǎn)、有色、煤炭等諸多板塊輪漲格局昭然。數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，6月以來(lái)大市值的藍(lán)籌股大都跑贏了大盤，其中萬(wàn)科、招行的漲幅更是分別達(dá)到了71.89%和49.22%。在這些巨無(wú)霸藍(lán)籌的集體狂歡中，究竟是什么力量在推動(dòng)它們的股價(jià)一浪更比一浪高？

　　基金成為主流力量

　　顯而易見，基金是這波藍(lán)籌行情的主導(dǎo)力量。6月以來(lái)，基金發(fā)行大量開閘。相關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)表明，共有12只新基金獲批發(fā)行，給市場(chǎng)帶來(lái)逾千億元的增量資金。僅8月以來(lái)，長(zhǎng)城品牌優(yōu)選、泰達(dá)荷銀市值優(yōu)選、交銀施羅德藍(lán)籌等新基金陸續(xù)募集成立，加上進(jìn)行持續(xù)營(yíng)銷的老基金，共有超過(guò)700億的新資金即將入市。中登公司的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，本周以來(lái)每日新增基金開戶數(shù)累計(jì)遞增，截至周四，新增基金開戶數(shù)已突破15萬(wàn)戶，與之相對(duì)的是本周A股新增開戶數(shù)逐日遞減。同時(shí)，在此前市場(chǎng)調(diào)整的時(shí)候，當(dāng)時(shí)不少新基金的基金經(jīng)理表示會(huì)采取快速建倉(cāng)的策略。快速建倉(cāng)也讓5月份以后成立的基金收益良多。有數(shù)據(jù)顯示，5月份以來(lái)成立的新基金業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)都比較突出，基本上都跑贏了大盤指數(shù)。

　　根據(jù)中信證券研究所的統(tǒng)計(jì)，上周五即8月3日測(cè)算結(jié)果顯示，上周五125只開放式基金平均倉(cāng)位為79.4%，相對(duì)兩周前持倉(cāng)比例變動(dòng)3.8%，凈變動(dòng)3.1%，總體倉(cāng)位小幅上升。領(lǐng)漲市場(chǎng)的基金重倉(cāng)股也帶動(dòng)基金凈值大幅飆升。7月6日至8月6日，受益于基金重倉(cāng)股領(lǐng)漲，偏股型基金凈值也大幅上升，259只偏股型基金凈值算術(shù)平均增長(zhǎng)24.49％。

　　結(jié)構(gòu)調(diào)整初露端倪

　　在基金高舉價(jià)值投資理念將市場(chǎng)推向嶄新高潮的同時(shí)，基金市場(chǎng)同質(zhì)化現(xiàn)象仍然嚴(yán)重，造成股市資金充裕，部分股票價(jià)格受資金推動(dòng)而背離了應(yīng)有的價(jià)值。因此8月以來(lái)藍(lán)籌泡沫日漸明顯。基金們的態(tài)度似乎隨之發(fā)生了細(xì)微變化，結(jié)構(gòu)調(diào)整、有進(jìn)有退的跡象逐漸顯現(xiàn)。

　　這從交易所公布的不少基金重倉(cāng)股的成交明細(xì)列表可以看出。如中糧地產(chǎn)周三漲停時(shí)賣方前四位均由機(jī)構(gòu)席位占據(jù)，而且賣出金額遠(yuǎn)大于買入金額。中集集團(tuán)也是典型一例。周一公司公告收購(gòu)安瑞科后復(fù)牌，盡管大多數(shù)行業(yè)分析師對(duì)中集并購(gòu)一事持積極評(píng)價(jià)，當(dāng)天也強(qiáng)勢(shì)漲停，但機(jī)構(gòu)仍然選擇了獲利了結(jié)。當(dāng)天賣出席位的前四位均是清一色的機(jī)構(gòu)。同時(shí)，也有些股票盡管估值早就不便宜，但機(jī)構(gòu)仍然大舉買進(jìn)，如保利地產(chǎn)股增發(fā)股上市首日雖然也有機(jī)構(gòu)在拋售，但比起機(jī)構(gòu)的買入額實(shí)在微不足道，列買入席首位的機(jī)構(gòu)即吃進(jìn)1.08億元。另?yè)?jù)中信證券研究所的統(tǒng)計(jì)，上周125只開放式基金中，20只基金顯示主動(dòng)減倉(cāng)5%以上，53只基金主動(dòng)增倉(cāng)超過(guò)5%，倉(cāng)位變化5%以內(nèi)的基金共有52只。從基金管理公司來(lái)看，南方、國(guó)泰、景順長(zhǎng)城等旗下基金整體顯示出增倉(cāng)跡象，而鵬華、華安、泰達(dá)荷銀等旗下的基金則大部分呈現(xiàn)減倉(cāng)跡象。在記者采訪過(guò)程中，一位基金經(jīng)理直言：“行情走到現(xiàn)在，大幅震蕩不可避免，基金之間也有很大分歧，但也不敢減太多，萬(wàn)一踏空就麻煩了。”

　　面對(duì)連創(chuàng)新高的市場(chǎng)，新基金的基金經(jīng)理也普遍表示將穩(wěn)扎穩(wěn)打，著眼于長(zhǎng)線投資機(jī)會(huì)，利用市場(chǎng)不斷震蕩的機(jī)會(huì)構(gòu)建投資組合。聯(lián)合證券研究所的基金研究員冶小梅認(rèn)為，這意味著新基金在放緩了建倉(cāng)步伐，但金融、地產(chǎn)、鋼鐵、有色依然是基金普遍看好的四大行業(yè)，未來(lái)這些板塊仍然存在投資機(jī)會(huì)。

　　尋找其他力量的蛛絲馬跡

　　市場(chǎng)對(duì)基金發(fā)動(dòng)這輪藍(lán)籌行情已成共識(shí)，但是這并不意味著基金就是全部的主流力量。在機(jī)構(gòu)投資者中，保險(xiǎn)資金已經(jīng)明確獲準(zhǔn)直接投資股市的比例由原來(lái)的不超過(guò)上年末總資產(chǎn)的5%提高到10%，QFII也一向活躍。同時(shí)，從7月下旬以來(lái)滬深兩市每天成交額基本維持在2000億元以上，單靠基金的力量顯然是不足以形成這樣穩(wěn)定的成交水平的。中登公司的數(shù)據(jù)顯示，同期A股每日新增開戶數(shù)均維持在10萬(wàn)戶以上，而且從近日公布的公開交易信息中可以看出還有不少游資在高位踴躍接盤。廣州萬(wàn)隆認(rèn)為，散戶仍然占據(jù)著大半邊江山。在某種意義上，散戶已經(jīng)接下機(jī)構(gòu)做多的火把，重演類似上半年題材股的瘋狂。他們認(rèn)為，其原因在于近期以來(lái)

房?jī)r(jià)與物價(jià)的快速上漲，已經(jīng)形成了人們的通貨膨脹預(yù)期，從而使投資

理財(cái)的積極性被大大調(diào)動(dòng)起來(lái)。此外，一位市場(chǎng)人士猜測(cè)，近期包括港股在內(nèi)的全球股市大幅震蕩，A股市場(chǎng)相對(duì)平穩(wěn)，不排除有游資從港股等外圍市場(chǎng)重新回流到A股中。在他看來(lái)，基金的操盤手法一般不會(huì)過(guò)于兇悍，如萬(wàn)科、工行等大幅拉升的舉動(dòng)似乎并不完全由基金主導(dǎo)。

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