西南證券張剛

　　近期市場“二八”現象頗為突出，僅有兩三成的股票處于強勢地位。那么，在前期跌勢中表現抗跌的股票在近期的升勢中表現如何？近期領漲的股票又具有哪些特征呢？以下我們分兩個階段進行分析。

　　我們首先選取5月30日至7月5日的下跌階段。此區間上證綜合指數累計下跌16.59％，而逆勢上漲的股票僅有105只。剔除掉此期間首發上市的新股和停牌較長時間恢復上市的股票，我們選擇漲幅前50只股票作為研究樣本。從行業屬性上看，50家上市公司中，13家屬于機械，11家屬于金屬非金屬，4家醫藥，3家金融，3家交通運輸。可見，機械類、金屬非金屬行業的公司表現較為抗跌。

　　50只股票中，漲幅均大于6％。漲幅最大的是珠江控股，達到143.78％。其次是四川雙馬的134.61％和東阿阿膠的107.51％。漲幅最小的是山推股份，為6.49％。從日均換手率看，重慶路橋、菲達環保、中航精機位居最高的前三名，均在10％以上。福耀玻璃、浦發銀行、華蘭生物、大商股份的日均換手率則處于低水平，均不到1％。若結合近期的升勢看，前期表現抗跌并逆勢上漲的股票中，漲幅居前五名的股票均未能繼續超越大盤，珠江控股甚至出現滯漲現象。不過，國脈科技、云南銅業則下跌階段逆勢大漲的同時，在近期上升階段漲幅也遠遠超過大盤，屬于頗為罕見的品種。而在大盤下跌階段逆勢大漲并出現高換手率的股票中，除了重慶路橋、興發集團走勢偏差外，大多數股票保持與大盤同樣的漲幅，甚至超過大盤，如菲達環保、中航精機、大唐發電、廣濟藥業、香江控股等。

　　由此我們可以得出結論，在大盤下跌階段，逆勢大漲的股票中，漲幅居前的股票由于已經累計了較大的升幅，在此后大盤出現上升的過程中多數表現較差。不過，高換手率的股票應成為關注的重點。這些股票盡管在大盤下跌階段雖然逆勢上漲，但漲幅并不是很大，然而有明顯的資金流入跡象，在后續的升勢中能夠出現較強的表現。

　　我們再選取7月6日至8月9日的近期上升階段。此區間上證綜合指數累計上漲31.48％。漲幅超過大盤的股票有609只，占四成的水平。我們同樣剔除掉此期間首發上市的新股和停牌較長時間恢復上市的股票，再選擇漲幅前50只股票作為研究樣本。從行業屬性上看，50家上市公司中，12家屬于房地產，11家屬于機械，5家屬于金屬非金屬，5家批發零售，4家綜合。可見，機械類、金屬非金屬行業的公司不斷前期跌勢中表現較強，在上漲階段也處于領漲位置，而房地產行業屬于異軍突起。12只房地產股中，僅有保利地產、萬科A在前期跌勢中表現抗跌，大多數跌幅大于股指。50只股票在前期跌勢中，僅有13只股票表現抗跌。

　　50只股票中，漲幅均大于68％，為股指的兩倍多。漲幅最大的是ST鼎立，達到123.85％。其次是萊茵置業的115.32％和雙良股份的115.11％。漲幅最小的是新城B股，為68.84％。從日均換手率看，聯華合纖、靖遠煤電、雙良股份位居最高的前三名，均在9％以上，需警惕。置信電氣、廣州友誼、中國船舶、福耀玻璃、浦發銀行、華蘭生物、大商股份的日均換手率則處于低水平，均不到1％，尚處于安全水平。若結合前期的跌勢看，近期漲幅較大的股票中，漲幅居前五名的股票在前期跌勢中僅有雙良股份表現抗跌，其余四只跌幅遠遠超過大盤。不過，日均換手率均在4％以上，顯示在前期下跌中出現一定的資金進出跡象。其中，靖遠煤電在前期的跌勢中日均換手率高達7％，累計跌幅達43.64％，而在近期的升勢中累計漲幅達103.93％，但是日換手率也高達10.88％，有拉高出貨的跡象。而在大盤近期上升階段出現高換手率的股票中，聯華合纖、靖遠煤電、雙良股份、萊茵置業、盾安環境、大唐發電的日均換手率均在9％以上，需謹慎對待。這50只股票在前期下跌階段，41只的日均換手率處于4％以上，資金進入跡象明顯，升勢中處于領漲地位也就不足為奇了。

　　由此我們可以得出結論，在大盤上升階段，領漲股票的股票多數在之前的跌勢中已經累計了較大的跌幅，以致在此后大盤出現上升的過程中表現較強。下跌過程中出現高換手率的股票，往往在后續升勢中處于漲幅居前的位置，應多加以關注。不過，這些股票中在近期大盤上升階段出現較高換手率的，應該加以謹慎對待，有拉高出貨的嫌疑。

　　通過以上兩個階段的統計分析，我們應該把握以下幾點：近期升勢中漲幅居前的股票應給予回避，特別是高換手率的股票；若后市大盤持續出現調整，逆勢上漲的股票中，投資者不能僅看其漲幅，漲幅越大反而會在后續的回升過程中表現為滯漲；跌勢中重點要看其換手率，換手率越高說明承接力越強；跌幅即便遠遠超過大盤，如果日均換手率處于較高水平，在后續升勢中極可能反而轉為領漲；行業方面，機械和金屬非金屬應作為長期關注的領域，而房地產則因政策敏感度較高而表現較為不穩定。