□Morningstar晨星亞洲研究部

　　美國次按風(fēng)暴影響擴大加上日元套利交易平倉潮引發(fā)前周三世界股市全線下挫，亞太股市更是跌幅顯著，隨后在美股走穩(wěn)下回升。今年以來新興市場持續(xù)漲升格局，其中拉丁美洲股市表現(xiàn)最為搶眼。截至八月二日，摩根士坦利新興市場指數(shù)今年以來增長18.4%，而拉美指數(shù)今年以來增長26.7%，超越新興亞洲20.7%和新興歐洲的7.08%。

　　眾多新興市場中，拉美股市發(fā)酵題材最為多元化。除商品資源豐富外，當(dāng)?shù)叵�費增長和基建投資升溫都有助股市長線上升。區(qū)內(nèi)墨西哥股市表現(xiàn)雖然受美國經(jīng)濟影響甚大，但當(dāng)?shù)貎?nèi)需成長、政策利多下，仍有一定上漲空間。而巴西股市則受惠于利率下調(diào)、企業(yè)盈利增長下持續(xù)上揚。較小規(guī)模的秘魯股市今年以來的表現(xiàn)十分優(yōu)異，在金屬產(chǎn)業(yè)帶動下，漲幅高達78%。

　　在經(jīng)濟增長強勁支撐下，新興亞洲今年表現(xiàn)同樣不俗。除亞洲貨幣升值題材吸引外資流入外，區(qū)內(nèi)韓國、泰國和臺灣地區(qū)等市場也因低廉的本益比成為外資主要加碼市場。泰國和韓國股市今年以來分別上揚26%和29%。

　　盡管新興歐洲市場在俄羅斯股市走低下今年以來表現(xiàn)相對落后，但區(qū)內(nèi)土耳其股市卻大漲近四成三，稱冠眾新興市場國家。近日土耳其執(zhí)政黨選舉塵埃落定，政局明朗化，加上當(dāng)?shù)赝�脹率低企，土耳其和歐盟整合的效應(yīng)不斷顯現(xiàn)，均有助提升投資人信心，刺激當(dāng)?shù)毓墒泻?span id="q62sqsuuus" class=yqlink>

匯率走高。

　　盡管新興市場表現(xiàn)強勁帶動相關(guān)基金績效，但地區(qū)配置不同引致基金投資績效從22%到12%不等。據(jù)晨星亞洲統(tǒng)計，臺灣市場新興市場

股票基金本年以來平均績效為18.4%，超越摩根士坦利新興市場指數(shù)表現(xiàn)。其中匯豐新鉆動力基金以22.8%的投資回報率排名占先。與基準(zhǔn)指數(shù)相較而言，這檔基金加碼拉美股份，相對減碼新興歐洲、中東與非洲股份，利于本年以來的操盤績效。

　　經(jīng)理人黃時彥同時管理另外一檔集中投資于金磚四國概念的基金-匯豐金磚動力基金。這基金今年以來的績效小幅落后于MSCI金磚四國指數(shù)。由于這兩檔基金由同一經(jīng)理人操盤，基金操作策略上有相同之處，如區(qū)域布局同樣以拉丁美洲及新興亞洲為優(yōu)先，行業(yè)布局則著重原物料和內(nèi)部消費等類股，投資風(fēng)格均側(cè)重大型增長型股。但新鉆動力基金在國家配置上無疑分散，隨著新鉆十一國陸續(xù)崛起，利于這基金在分散風(fēng)險的同時提升投資報酬率。

　　今年年初募集成立的群益新興金鉆基金近三個月的投資績效暫時位居晨星組別第一。與組別其它基金相較，這檔基金相對加碼東南亞國家，尤其是

馬來西亞、印度尼西亞和韓國等市場。截至七月二十六日，組合持有近四成的東南亞國家股份，而俄羅斯股份僅占組合資產(chǎn)的2%，今年俄羅斯股份表現(xiàn)失色，利于這基金的操盤績效。投資布局上，基金經(jīng)理人看好原物料股份的長期走高，近期加碼拉丁美洲市場股份至17.6%。

　　盡管今年美國經(jīng)濟前景不明朗，債券值利率攀升，加上環(huán)球股市連續(xù)走高，提升市場短期波動的可能性，但新興市場基本面仍屬穩(wěn)健，預(yù)料在內(nèi)需升溫、通脹受控和基礎(chǔ)建設(shè)投資增加下，新興市場下半年走勢仍屬不俗。